机构评级与行业分布 - 本周59家机构进行1678次"买入型"评级 覆盖929只个股[2] - 医药生物行业94只个股获评级 电子行业80余只 电力设备等6行业均超50只[2] - 医药行业创新药商业化落地 上半年业绩突出 行业成长确定性高 处于"低仓位+估值底"配置窗口[2] 高关注度个股表现 - 51只个股获5家及以上机构关注 美的集团14家机构评级居首 长城汽车12家次之[2] - 比亚迪、海尔智家、长江电力、泸州老窖均获10家及以上机构"买入型"评级[2] - 美的集团上半年净利润260.14亿元 同比增长25.04% 创2016年以来同期最高增幅[4] - 比亚迪上半年净利润同比增长近14% 海外工厂布局加速（巴西SKD/CKD工厂、泰国投产、匈牙利预计2024年底投产）[4] 股东户数变化与业绩关联 - 89只个股股东户数下降 41只降幅超10% 集中于基础化工、机械设备、电子、计算机行业[5] - 伊戈尔股东户数降幅近38% 上半年营收24.67亿元同比增长20.16% 数据中心变压器产能释放并拓展海外市场[5] - 共创草坪、甘化科工股东户数降幅超30% 上半年净利润增幅均超20%[5] - 新北洋、奥赛康、腾亚精工上半年净利润增幅超100% 润贝航科、博彦科技增幅超50%[5] 滞涨股与市场表现 - 41只筹码集中个股年内平均涨幅超20% 6只涨幅超50%（含奥赛康、腾亚精工）[7] - 15只个股跑输上证指数13.75%涨幅 浙江鼎力年内跌近18% 但上半年净利润10.52亿元同比增长27.63%[8] - 五粮液年内股价跌超5% 上半年净利润194.92亿元同比增长2.28% 股东户数降近13%[8] - 中兴通讯股东户数降超14% 年内股价涨5.55% 上半年净利润同比下降近12%但营收增长14.51%[9] 重点个股数据明细 - 浙江鼎力（机械设备）股东户数降17.57% 净利润10.52亿元同比增27.63%[10] - 淮河能源（煤炭）股东户数降16.14% 净利润4.48亿元同比降22.15%[10] - 五粮液（食品饮料）股东户数降12.92% 净利润194.92亿元同比增2.28%[10] - 中兴通讯（通信）股东户数降14.31% 净利润50.58亿元同比降11.77%[10]

增持计划基本情况 - 控股股东中国长江三峡集团计划在未来12个月内通过二级市场增持公司股份 增持金额不低于人民币40亿元 不高于人民币80亿元 资金来源为自有资金及自筹资金 [1] - 增持方式包括集中竞价和大宗交易 不设置固定价格区间 将结合资本市场行情择机开展 [1] - 增持前中国三峡集团直接持股数量为10,474,432,302股 占总股本比例42.81% [1] - 一致行动人合计持股12,864,812,941股 占总股本比例52.58% [1] 增持实施进展 - 截至2025年9月4日 中国三峡集团已通过集中竞价方式累计增持公司股份4,114.71万股 [1] - 累计增持金额达116,449.78万元 占公司总股本比例0.17% [1] - 本次增持实施期间为2025年8月23日至2025年9月4日 [1] - 后续将继续按照增持计划执行 使用自有资金及自筹资金 [1] 增持计划时间安排 - 增持计划首次披露日为2025年8月23日 [1] - 计划实施期间为2025年8月23日至2026年8月21日 [1] - 目前增持计划尚未过半 实际增持数量未出现未达区间下限50%的情况 [2] - 增持主体未提前终止增持计划 [2] 股东结构信息 - 一致行动人包括长江生态环保集团持股978,728,709股(4.00%) 中国三峡建工集团持股880,000,000股(3.60%) [1] - 其他一致行动人持股比例均低于1% 包括三峡上海能源(0.14%) 三峡资本(0.12%) 三峡资产(0.05%) [1] - 增持主体为控股股东 非董事监事高级管理人员 [1]

公司股份增持 - 中国三峡集团通过集中竞价方式增持长江电力股份4114.71万股 [1] - 增持总金额达11.64亿元人民币 [1] - 增持时间为截至2025年9月4日 [1]

增持情况 - 中国三峡集团计划12个月内增持40 - 80亿元[2] - 截至2025年9月4日已增持4114.71万股，金额116449.78万元[2] - 累计已增持股份比例为0.17%[6] 股权结构 - 增持前中国三峡集团持股10474432302股，比例42.81%[4] - 中国三峡集团及其一致行动人合计持股比例52.58%[5] 增持计划 - 首次披露日为2025年8月23日，实施期至2026年8月20日[6] - 本次实施期为2025年8月23日至9月4日，集中竞价增持[6] - 以自有及自筹资金执行后续增持[6] 风险提示 - 增持计划可能因市场变化无法达预期[3]

控股股东增持情况 - 中国三峡集团通过集中竞价方式增持长江电力股份4114.71万股 [1] - 增持总金额达11.64亿元人民币 [1] - 增持计划实施截止日期为2025年9月4日 [1]

股东增持情况 - 控股股东中国三峡集团通过集中竞价方式增持公司股份4114.71万股 [1] - 控股股东合计增持金额达11.64亿元 [1] - 增持计划实施截止日期为2025年9月4日 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [9] 核心观点 - 公司作为稳健红利典范的长期投资价值被坚定看好 [2][13] - 从息差维度公司投资性价比进入到极高的水平 [2][13] - 优化调度电量稳健增长 上半年业绩表现优异 [13] - 调度弱化来水压力 单季业绩稳健增长 [13] - 延续高额分红承诺 红利典范长期看好 [13] 业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入366.98亿元 同比增长5.34% [6][13] - 2025年上半年实现归母净利润130.56亿元 同比增长14.86% [2][6][13] - 上半年境内六座梯级电站总发电量约1266.56亿千瓦时 同比增长5.01% [2][13] - 二季度实现营业收入196.82亿元 同比增长2.61% [2][13] - 二季度实现归母净利润78.76亿元 同比增长6.43% [2][13] - 上半年营业成本同比降低2.97% 毛利率同比增长3.76个百分点 [13] - 上半年财务费用为48.63亿元 同比下降13.98% [13] - 上半年取得投资收益25.89亿元 同比降低10.47% [13] 来水情况及发电量 - 上半年乌东德水库来水同比偏丰9.01% 三峡水库来水同比偏枯8.39% [13] - 二季度乌东德水库来水同比偏丰6.63% 三峡水库来水同比偏枯18.50% [13] - 二季度电量实现同比增长1.63% [13] - 二季度乌东德/白鹤滩/溪洛渡/向家坝/三峡/葛洲坝发电量分别同比+7.00%/+16.24%/+9.78%/+7.86%/-12.37%/-9.12% [13] 财务费用与成本控制 - 二季度财务费用同比降低14.93% 贡献边际增量约4.2亿元 [2][13] - 上半年财务费用下降13.98%至48.63亿元 [13] - 营业成本与税金合计同比增长0.91% [13] 分红政策与股东回报 - 公司披露2026-2030年股东分红回报规划 承诺每年现金分红比例不低于归母净利润的70% [13] - 按照预期2026-2027年平均业绩测算 公司股息率将达到3.58% [13] - 三峡集团计划在未来一年内进行40-80亿元的增持计划 [13] - 预期股息率与十年期国债收益率之差达到2023年以来的95%分位数 [13] 财务预测 - 预计2025-2027年EPS分别为1.36元、1.43元和1.44元 [13] - 对应PE分别为20.68倍、19.63倍和19.47倍 [13] - 预计2025年归母净利润332.33亿元 2026年350.10亿元 2027年353.08亿元 [17] - 预计2025年营业收入847.39亿元 2026年851.08亿元 2027年849.43亿元 [17] - 预计财务费用持续下降 从2024年111.31亿元降至2027年80.56亿元 [17]

体育产业政策与发展前景 - 国务院办公厅印发《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》，提出到2030年体育产业总规模超过7万亿元，培育一批具有世界影响力的体育企业和体育赛事[1] - 《意见》提出6项20条重点举措，包括扩大体育产品供给、激发体育消费需求、壮大体育经营主体、培育体育产业增长点、强化产业要素支撑和提升服务保障水平[1] - 体育消费成为扩内需的重要抓手，发展体育产业和体育消费是落实扩大内需战略的重要内容[2] 体育产业市场规模与增长 - 国家统计局数据显示，2017~2023年我国体育产业总产出从21987亿元增长至36741亿元[2] - 2023年体育产业占国内生产总值(GDP)比重为1.15%，比上年提高0.07个百分点[2] - A股体育产业相关概念股近30只，合计市值超2600亿元，今年以来平均涨幅近23%[2] 体育产业重点上市公司表现 - 华利集团上半年实现营收126.6亿元，同比增长10.4%，是我国运动鞋履代工头部企业[3] - 浙江自然上半年实现营收6.85亿元，同比增长14.22%，归母净利润1.46亿元，同比增长44.53%[3] - 共创草坪年内涨幅54.01%，总市值127.32亿元，获14家机构关注[4] - 浙数文化年内涨幅34.68%，总市值176.52亿元，获14家机构关注[4] 市场风格切换与高股息策略 - 9月4日A股市场出现风格切换，高成长科技板块下挫，CPO板块新易盛跌15.58%，天孚通信跌15.42%，中际旭创跌13.39%[5][6] - 信达证券指出存在风格转换条件，包括小盘成长已持续走牛近1年，价值类板块机构持仓系统性偏低，四季度更容易出现风格高低切[7] - 证券时报·数据宝筛选出22只高股息低估值潜力股，条件包括股息率高于3%，市盈率低于25倍，年内涨幅低于10%，净利润增长超10%[8] 高股息低估值个股详情 - 孚日股份股息率6.19%，市盈率12.34倍，上半年净利润同比增长10.92%[12] - 天地科技股息率5.34%，市盈率7.76倍，上半年净利润同比增长35.74%[12] - 东阿阿胶股息率4.94%，年内跌幅18.09%，上半年净利润同比增长10.74%[12] - 北京人力上半年归母净利润同比增长87.43%，市盈率9.68倍[9][12] - 杭州银行市盈率6.08倍，齐鲁银行市盈率6.49倍，南京高科市盈率6.54倍[9][12]

板块表现 - 电力板块整体上涨0.21% 但跑赢大盘 当日上证指数下跌1.25% 深证成指下跌2.83% [1] - 江苏新能领涨板块 涨幅3.62% 收盘价13.18元 成交额1.49亿元 [1] - 林洋能源涨幅3.19% 成交52.78万手 成交额3.25亿元 西昌电力上涨2.04% 成交11.02万手 成交额1.48亿元 [1] 个股涨跌 - 10只个股涨幅超1.5% 包括露笑科技(1.98%) 郴电国际(1.82%) 中闽能源(1.74%) 豫能控股(1.70%) 川能动力(1.61%) [1] - 跌幅最大为兆新股份(-9.94%) 京运通(-5.95%) 华光环能(-4.90%) 梅雁吉祥(-3.14%) 云南能投(-3.13%) [2] - 华能水电上涨1.53% 成交47.09万手 成交额4.33亿元 恒盛能源上涨1.58% 成交13.81万手 成交额2.99亿元 [1] 资金流向 - 板块整体资金净流出 主力资金净流出3.0亿元 游资资金净流出4.13亿元 散户资金净流入7.13亿元 [2] - 长江电力获主力净流入4.67亿元 占比9.48% 但游资净流出1.02亿元 散户净流出3.66亿元 [3] - 三峡能源主力净流入7151.45万元 占比10.92% 国电电力主力净流入6741.26万元 占比6.56% [3] - 林洋能源主力净流入2617.76万元 占比8.05% 但游资净流出2719.63万元 恒盛能源主力净流入2497.20万元 占比8.36% [3]

行业投资评级 - 公用环保行业评级为"优于大市" [1][5] 核心观点 - 全国碳市场建设持续推进，推动城市绿色低碳转型发展 [1] - 碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理 [20] - 2025年是"十四五"规划收官之年和"十五五"规划编制关键年，能源电力行业重点关注节能降碳、新能源消纳机制、跨区域电力平衡、能源安全保供和电力市场建设 [2][15][16] 市场回顾 - 8月沪深300指数上涨10.33%，公用事业指数上涨2.53%，环保指数上涨5.28%，月相对收益率分别为-7.81%和-5.06% [1][12] - 申万31个一级行业中，公用事业及环保涨幅排名第25和第21 [1][12] - 环保板块上涨5.28%；电力子板块中火电上涨4.69%，水电下跌1.17%，新能源发电上涨2.26%；水务板块下跌0.24%；燃气板块上涨4.50% [1][12] 重要政策事件 - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》，目标到2027年全国碳排放权交易市场基本覆盖工业领域主要排放行业，全国温室气体自愿减排交易市场实现重点领域全覆盖 [1][13] - 中共中央、国务院发布《关于推动城市高质量发展的意见》，提出推动城市发展绿色低碳转型，包括推进生产领域节能降碳、践行绿色低碳生活方式以及加强城市生态环境治理 [1][14] 专题研究 - "十五五"期间能源电力行业重点关注节能降碳、新能源消纳机制、跨区域电力平衡、能源安全保供和电力市场建设 [2][15][16] - 截至2024年底全国新能源累计装机容量达14.1亿千瓦，同比增长33.9%，占总装机容量的42%，超越煤电成为第一大电源 [18] - 2024年新增新能源装机3.6亿千瓦，占全国电源新增装机的83% [18] - 新能源发电量占比突破18%，对发电量增长的贡献率超60% [18] - 为实现2030年非化石能源消费占比25%的目标，风光装机至少需达到25亿千瓦，年新增风光装机需维持在2亿千瓦以上 [18] 投资策略 公用事业 - 煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐华电国际、上海电力 [3][20] - 国家持续出台政策支持新能源发展，推荐龙源电力、三峡能源、广西能源、福能股份、中闽能源、金开新能 [3][20] - 装机和发电量增长对冲电价下行压力，核电盈利维持稳定，推荐中国核电、中国广核、电投产融 [3][20] - 全球降息背景下高分红水电股防御属性凸显，推荐长江电力 [3][20] - 燃气推荐华润燃气、九丰能源 [3][20] 环保 - 水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善明显，推荐光大环境、中山公用 [3][20] - 中国科学仪器市场份额超过90亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技 [3][20] - 欧盟SAF强制掺混政策生效在即，国内废弃油脂资源化行业受益，推荐山高环能 [3][20] - 煤价下行背景下秸秆价格同步下降，农林生物质发电行业成本端改善明显，推荐长青集团 [3][20] 行业重点数据 电力行业 - 7月份规上工业发电量9267亿千瓦时，同比增长3.1% [45] - 1-7月规上工业发电量54703亿千瓦时，同比增长1.3% [45] - 7月份火电同比增长4.3%，水电下降9.8%，核电增长8.3%，风电增长5.5%，太阳能发电增长28.7% [45][46] - 7月全社会用电量10226亿千瓦时，同比增长8.6% [58] - 1-7月全社会用电量累计58633亿千瓦时，同比增长4.5% [58] - 6月全国市场交易电量5020.2亿千瓦时，同比增长2.2% [66] - 1-6月全国市场交易电量29484.9亿千瓦时，同比增长4.8%，占全社会用电量比重60.9% [66] - 截至7月底全国累计发电装机容量36.7亿千瓦，同比增长18.2% [75] - 太阳能发电装机容量11.1亿千瓦，同比增长50.8%；风电装机容量5.7亿千瓦，同比增长22.1% [75] - 1-7月全国发电设备累计平均利用1806小时，比上年同期降低188小时 [75] - 全国主要发电企业电源工程完成投资3635亿元，同比增长5.9% [85] 碳交易市场 - 全国碳市场综合价格最高价70.69元/吨，最低价69.23元/吨，收盘价较上周下跌1.42% [94] - 本周全国碳排放配额总成交量6,037,485吨，总成交额410,389,175.76元 [94] - 2025年1月1日至8月29日，全国碳市场碳排放配额成交量65,397,895吨，成交额4,793,699,317.08元 [94] - 累计成交量695,666,559吨，累计成交额47,826,426,420.59元 [94] 煤炭价格 - 环渤海动力煤8月27日价格671.00元/吨，与上周持平 [105] - 郑商所动煤期货主力合约8月29日报价801.40元/吨，与上周持平 [105] 天然气行业 - 8月29日国内LNG价格4098元/吨，较上周下降1元/吨 [107] 行业动态 - 1-7月全国电力市场交易电量同比增长3.2% [111] - 华电、华润签订"沙戈荒"大基地新能源与煤电联营协议 [112] - 我国建成全球门类最全规模最大的能源体系 [113] - 中国华能提前完成"十四五"新增新能源装机8000万千瓦目标 [114] - 国家能源局增加4家单位为全国电力安全生产委员会成员单位 [115] - 江苏电力现货市场自9月起开展连续结算试运行 [116] - 1-7月南方电网经营区域用电量破万亿千瓦时，同比增长4.8% [117] - 1-7月电力、热力生产和供应业利润增长6.3% [118] - 7月核发绿证2.36亿个，涉及可再生能源发电项目23.58万个 [119] - 2025年上半年电化学储能电站新增投运总装机13.66GW/33.75GWh，较去年年底新增22% [120] - 电规总院发布6大重磅智库研究成果 [121] - 国家发改委：核电、油气管道等重大项目将设民间投资参股最低比例 [122] - 安徽136号文征求意见：存量项目机制电价0.3844元/度，增量项目机制电量比例85% [123]