报告公司投资评级 - 投资评级：买入（维持）[序号]1 报告的核心观点 - 海天精工2024年三季报显示，公司营收和净利润受行业景气度影响有所波动，但公司通过扩大研发投入和产能建设，持续提升竞争力[序号]1 - 公司2024Q13实现营收24.93亿元，同比-0.57%，归母净利润4.04亿元，同比-12.89%[序号]1 - 2024Q3单季度营收8.14亿元，同比+0.26%，归母净利润1.1亿元，同比-22.47%[序号]1 - 公司毛利率和净利率受行业竞争加剧影响有所下降，但通过提升产品竞争力和抗风险能力，公司利润率有望恢复[序号]1 - 公司持续加大研发投入，2024Q13研发费用率达5.03%，同比提升1.1pct[序号]1 - 产能建设稳步推进，包括提升华南生产基地产能、推进宁波高端数控机床智能化生产基地项目、筹建海外区域产能[序号]1 - 海外市场布局加快，完成德国子公司设立，提升全球市场营销布局[序号]1 - 盈利预测调整：2024-2026年营业收入分别为34.02/37.58/41.59亿元，归母净利润分别为6.1/6.81/8.14亿元[序号]3 - 维持"买入"评级，考虑公司海外布局拓宽和内需企稳回升，竞争优势显著[序号]3 根据相关目录分别进行总结 事件概况 - 海天精工于2024年10月30日发布2024年三季报，营收和净利润受行业景气度影响有所波动[序号]1 宏观经济层面 - 2024年10月我国制造业PMI重回扩张区间至50.1%[序号]1 - 2024年1-8月重点联系企业营业收入同比+3.5%，利润总额同比-9.9%[序号]1 - 金属加工机床新增订单同比+3.5%，在手订单同比-0.3%[序号]1 - 1-8月全国规模以上企业金切机床产量44.7万台，同比+7.7%[序号]1 - 1-8月机床工业进出口总额207.5亿美元，同比-2.3%，其中进口额67.3亿美元，同比-10.2%，出口额140.3亿美元，同比+2%[序号]1 公司业绩 - 2024Q13实现营收24.93亿元，同比-0.57%，归母净利润4.04亿元，同比-12.89%[序号]1 - 2024Q3单季度营收8.14亿元，同比+0.26%，归母净利润1.1亿元，同比-22.47%[序号]1 - 2024Q13毛利率28.03%，同比下降1.53pct，2024Q3单季度毛利率27.33%[序号]1 - 2024Q13净利率16.2%，2024Q3单季度净利率13.5%[序号]1 研发与产能 - 2024Q13研发投入1.25亿元，同比+27.12%，研发费用率5.03%，同比提升1.1pct[序号]1 - 产能建设稳步推进，包括提升华南生产基地产能、推进宁波高端数控机床智能化生产基地项目、筹建海外区域产能[序号]1 市场开拓 - 加强国内外市场开拓及管理能力，完成德国子公司设立，加快全球市场营销布局[序号]1 盈利预测与估值 - 调整盈利预测为2024-2026年营业收入分别为34.02/37.58/41.59亿元，归母净利润分别为6.1/6.81/8.14亿元[序号]3 - 以当前总股本5.22亿股计算的摊薄EPS为1.17/1.3/1.56元[序号]3 - 公司当前股价对2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为19/17/14倍[序号]3 财务指标预测 - 2024-2026年营业收入分别为34.02/37.58/41.59亿元，收入同比分别为2.4%/10.4%/10.7%[序号]3 - 2024-2026年归母净利润分别为6.1/6.81/8.14亿元，净利润同比分别为0.1%/11.6%/19.6%[序号]3 - 2024-2026年毛利率分别为29.8%/30.2%/31.9%，ROE分别为21.1%/19.3%/18.9%[序号]3 - 2024-2026年每股收益分别为1.17/1.3/1.56元，PE分别为19/17/14倍，PB分别为4.0/3.3/2.7倍，EV/EBITDA分别为14.51/12.18/9.76倍[序号]3 财务报表 - 2024-2026年流动资产分别为4,442/5,407/6,034百万元，非流动资产分别为844/782/717百万元[序号]5 - 2024-2026年流动负债分别为2,246/2,504/2,293百万元，非流动负债分别为148/148/148百万元[序号]5 - 2024-2026年营业收入分别为3,402/3,758/4,159百万元，营业成本分别为2,387/2,622/2,831百万元[序号]5 - 2024-2026年归母净利润分别为610/681/814百万元，EPS分别为1.17/1.30/1.56元[序号]5 主要财务比率 - 2024-2026年营业收入同比分别为2.37%/10.44%/10.70%，营业利润同比分别为-2.66%/11.70%/20.25%，归母净利润同比分别为0.14%/11.58%/19.59%[序号]6 - 2024-2026年毛利率分别为29.84%/30.22%/31.94%，净利率分别为17.94%/18.12%/19.58%，ROE分别为21.11%/19.25%/18.90%，ROIC分别为44.99%/39.94%/55.12%[序号]6 - 2024-2026年资产负债率分别为45.30%/42.85%/36.15%，净负债比率分别为-65.64%/-72.32%/-70.23%，流动比率分别为1.98/2.16/2.63，速动比率分别为1.26/1.45/1.80[序号]6 - 2024-2026年总资产周转率分别为0.69/0.65/0.64，应收账款周转率分别为10.25/10.70/10.68，应付账款周转率分别为7.03/7.36/7.48[序号]6 - 2024-2026年每股收益分别为1.17/1.30/1.56元，每股经营现金流分别为1.93/1.24/0.88元，每股净资产分别为5.54/6.78/8.26元，P/E分别为19.0/17.0/14.2倍，P/B分别为4.0/3.3/2.7倍，EV/EBITDA分别为14.51/12.18/9.76倍[序号]6