公司投资评级 - 报告对奥翔药业的投资评级为"买入/维持" [1] 报告的核心观点 - Q3业绩略低于市场预期,但看好制剂获批贡献增量 [1][2] 公司业绩表现 - 2024Q1-3公司实现营业收入6.90亿元(YoY+2.75%),归母净利润2.29亿元(YoY+1.62%),扣非净利润2.13亿元(YoY+0.10%) [2] - 2024Q3公司实现营收1.98亿元(YoY-2.57%),归母净利润0.49亿元(YoY-24.54%),扣非净利润0.40亿元(YoY-31.86%) [2] - 2024Q3毛利率为53.29%,同比-3.63pct,环比-8.90pct,净利率为24.86%,同比-7.24pct,环比-10.31pct [2] 产能建设 - 原料药及中间体方面,7个车间已完成厂房建设,其中3个车间已完成竣工验收,1个车间正在进行试生产,1个车间待试生产,2个车间待设备安装 [2] - 制剂方面,高活性制剂车间、口服固体制剂车间已完成厂房建设及设备安装,有望于2025年投产 [2] 制剂业务 - 与STADA合作的第一个制剂产品甲磺酸伊马替尼片有望于2024年H2在欧洲获批,于2025年H1在中国获批,并将于2025年开始贡献销售收入 [2] - 公司积极布局创新药业务,正在开发的用于治疗缺血性脑卒中的1.1类新药布罗佐喷钠尚待进入Ⅲ期临床 [2] 财务预测 - 预测2024/25/26年收入为8.81/10.28/12.86亿元,净利润为2.79/3.43/4.30亿元,对应当前PE为26/21/17X [2] - 2024E营业收入为881百万元,营业收入增长率为7.92%,归母净利为279百万元,净利润增长率为10.00%,摊薄每股收益为0.34元,市盈率为26.10 [4] 资产负债表和利润表 - 2024E资产总计为3,242百万元,负债合计为910百万元,股东权益合计为2,331百万元 [5] - 2024E营业收入为881百万元,营业成本为402百万元,毛利率为54.42%,销售净利率为31.69% [5] 现金流量表 - 2024E经营性现金流为346百万元,投资性现金流为-45百万元,融资性现金流为-5百万元,现金增加额为291百万元 [5]
奥翔药业:Q3业绩略低于市场预期,看好制剂获批贡献增量
奥翔药业(603229) 太平洋·2024-11-01 11:44