报告公司投资评级 - 公司维持"谨慎推荐"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年前三季度实现营业收入263.5亿元,同比下降6.39%;归母净利润54.75亿元,同比下降10.61%;归母扣非净利润51.11亿元,同比下降15.83% [1] - 2024年第三季度实现营业收入74.67亿元,同比下降9.87%;归母净利润16.48亿元,同比增长41.58%;归母扣非净利润13.64亿元,同比增长16.00% [1] - 2024年1-9月公司完成发电量568.47亿千瓦时,同比增长2.42%,其中风电完成438.62亿千瓦时,同比下降1.82%;光伏发电量58.22亿千瓦时,同比增长82.76% [1] 公司资产情况 - 截至2024年三季度末,公司控股装机容量为37.0GW,其中风电28.4GW,火电0.66GW,光伏等其他可再生能源7.97GW [1] - 2024年1-9月,公司新增投产项目控股装机容量2.66GW,其中风电0.63GW,光伏2.03GW [1] - 公司新签订开发协议7.59GW,其中风电3.955GW、光伏3.635GW,取得开发指标6.09GW,同比增加51.87% [1] - 公司拟现金收购国家能源集团旗下8家新能源公司,初步预计交易对价16.9亿元,标的公司在运和在建装机容量合计2.03GW [1] - 公司将陆续获取国家能源集团约400万千瓦的新能源资产注入 [1] 财务预测 - 预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为63.91/69.35/77.81亿元,EPS分别为0.76/0.83/0.93元 [2][3] - 对应2024年10月31日收盘价的PE分别为24/22/20倍 [2][3] 风险提示 - 风光资源条件变化 - 电价波动风险 - 补贴发放延迟 [2]