投资评级 - 报告对公司的投资评级为"推荐"，维持评级 [2] 核心观点 - 2024年1-9月，公司国内、国际、地区的旅客运输量分别为10174.84万人次、1204.94万人次、353.82万人次，分别为2019年同期的147.78%、93.48%、83.27% [2] - 2024年1-9月，公司国内、国际、地区的ASK/RPK分别为2019年同期的153.39%/150.65%、84.71%/81.89%、92.75%/85.19% [2] - 2024年9月，公司国内、国际、地区的客座率分别为81.70%、75.70%、68.40%，分别为2019年同期的99.88%、94.98%、99.71% [2] - 2024年Q1-Q3，公司累计实现营业收入1281.49亿元，同比+21.50%，为2019年同期（1030.77亿元）的124.32% [2] - 2024年Q1-Q3，公司归母净利润为13.62亿元，年内实现盈利，为2019年同期（67.62亿元）的22.15% [2] - 2024年Q3，暑运行业需求强劲释放，公司收入端同比进一步回升，单季营收创年内新高，Q1/Q2/Q3单季营收分别为400.66亿元/394.55亿元/486.30亿元 [2] - 2024年Q3，油汇价格改善缓解成本费用压力，前三季度毛利率为6.56%，实现扭亏为盈 [2] - 2024年Q1-Q3，公司共计运营飞机924架，机队结构持续优化，Q3共引进12架，退出3架 [2] 财务数据 - 预计2024/25/26年公司营业收入分别为1655.38亿元、1819.36亿元、1959.02亿元，收入增长率分别为17.32%、9.91%、7.68% [7] - 预计2024/25/26年公司归母净利润分别为5.81亿元、48.15亿元、67.05亿元，利润增速分别为155.52%、729.15%、39.25% [7] - 预计2024/25/26年公司毛利率分别为8.35%、11.50%、12.50% [7] - 预计2024/25/26年公司基本每股收益分别为0.04元、0.30元、0.41元，对应PE分别为204.48X、24.66X、17.71X [2][7] 资产负债表 - 预计2024/25/26年公司流动资产分别为635.57亿元、917.74亿元、1245.12亿元 [10] - 预计2024/25/26年公司非流动资产分别为3103.88亿元、3177.79亿元、3245.19亿元 [10] - 预计2024/25/26年公司流动负债分别为1313.88亿元、1422.53亿元、1523.01亿元 [10] - 预计2024/25/26年公司非流动负债分别为2065.85亿元、2256.63亿元、2472.04亿元 [10] 现金流量表 - 预计2024/25/26年公司经营活动现金流分别为375.45亿元、436.00亿元、469.99亿元 [10] - 预计2024/25/26年公司投资活动现金流分别为-302.68亿元、-310.99亿元、-314.04亿元 [10] - 预计2024/25/26年公司筹资活动现金流分别为114.29亿元、130.00亿元、147.63亿元 [10] 利润表 - 预计2024/25/26年公司营业成本分别为1517.16亿元、1610.14亿元、1714.14亿元 [11] - 预计2024/25/26年公司营业利润分别为8.54亿元、70.81亿元、98.61亿元 [11] - 预计2024/25/26年公司净利润分别为6.83亿元、56.65亿元、78.89亿元 [11]