报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 下周二（11月5日）壹连科技询价，该公司是电连接组件产品及解决方案提供商，2021 - 2023年营收和归母净利润增长显著，2024年1 - 6月也有一定表现，公司以新能源汽车为发展主轴绑定宁德时代等客户，募投项目提前建设或缓解产能瓶颈，与同行业可比公司相比营收规模处于中高位但毛利率未达平均 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本财务状况 - 2021 - 2023年分别实现营业收入14.34亿元、27.58亿元、30.75亿元，YOY依次为105.20%、92.34%、11.48%；实现归母净利润1.43亿元、2.36亿元、2.60亿元，YOY依次为117.38%、65.33%、10.23% [1][10] - 2024年1 - 6月实现营业收入16.92亿元，实现归母净利润1.15亿元 [1][10] - 2023年主营收入按产品类型分，电芯连接组件18.10亿元（59.50%）、低压信号传输组件8.57亿元（28.16%）、动力传输组件3.60亿元（11.83%）、其他FPC组件0.16亿元（0.51%）；2024年1 - 6月电芯连接组件收入占总营收60%以上 [10] 行业情况 - 电连接组件产品因全球电气化程度提升需求广阔，新能源汽车普及等成重要驱动因素，2017 - 2023年全球连接器市场规模由601亿美元增至960亿美元，复合年均增长率8%，预计2024年增至1050亿美元 [17] - 未来新能源动力电池市场电连接组件有广阔空间，储能电池系统领域也有广泛应用前景，国内新型储能累计规模预计到2026年达48.5GWh，2022 - 2026年复合增长率53.3% [20] - 国际上电连接组件以美国、瑞士等企业为代表，国内起步晚但部分领先企业有优势，随着新能源行业发展，电连接市场格局有望重塑 [21] 公司亮点 - 是国内较早实现电芯连接组件产品规模化供应的厂商之一，以新能源汽车领域为发展主轴，深度绑定宁德时代，2023年来自宁德的收入在公司营收份额达70%以上，2021 - 2023H1新能源类电连接组件市占率均达10%以上 [1][22] - 募投项目提前建设并部分转固，截至2023年12月末“宁德电连接组件系列产品生产建设项目”建设进度40%，转固4494.17万元，占比31.58%；截至2024年6月末“电连接组件系列产品生产溧阳建设项目”建设进度40%，转固10288.8万元，占比18.77%，建成达产后将提升产能34.59% [1][23][25] 募投项目投入 - 电连接组件系列产品生产溧阳建设项目：建成达产后年产1567.49万套电连接组件 [26] - 宁德电连接组件系列产品生产建设项目：建成达产后年产589.00万套电连接组件 [26] - 新能源电连接组件系列产品生产建设项目：建成达产后年产854.88万套新能源电连接组件 [26] - 研发中心建设项目：增加先进实验及检测仪器设备投入，规划相关技术研究 [26] 同行业上市公司指标对比 - 2023年度公司实现营业收入30.75亿元，同比增11.48%；归母净利润2.60亿元，同比增10.23%；预计2024全年营业收入36.63 - 40.33亿元，同比增长19.14% - 31.17%；归母净利润2.62 - 2.89亿元，同比增长0.89% - 11.09% [28] - 选取瑞可达、得润电子等为可比上市公司，2023年度可比公司平均收入28.94亿元，平均PE - TTM为34.28X，平均销售毛利率为20.10%，公司营收规模处于同业中高位区间，但毛利率未及同业平均 [1][28]