报告公司投资评级 - 公司当前评级为"区间操作" [2] 报告的核心观点 业绩概要 - 2024年前三季度,公司实现营收313.6亿元,同比增17.3%,录得归母净利润113.5亿元,同比增20.3% [2] - 第三季度单季度实现营收86.1亿元,同比增11.4%,业绩符合预期 [2] 产品结构分析 - 中高价酒占比72.4%,其他酒类占27.6% [2] 费用分析 - 期间费用率同比上升0.78个百分点至15.38%,其中销售费用率较稳定,同比下降0.07个百分点,管理费用率同比上升0.61个百分点,研发费用率同比上升0.36个百分点,财务费用率同比下降0.11个百分点 [2] 现金流分析 - 前三季度经营活动现金净流入114.3亿元,同比增56.6%,其中第三季度净流入35亿元,同比增67% [2] - 三季度末合同负债余额54.8亿元,同比增6%,环比下降4.4%,回款进度在90%左右 [2] 盈利预测 - 预计2024-2026年将分别实现净利润126.7亿、145.5亿和166.7亿元,分别同比增21.4%、14.9%和14.6% [2] - 对应EPS分别为10.38元、11.93元和13.67元,当前股价对应PE分别为19倍、17倍和15倍 [2] 投资建议 - 维持"区间操作"的投资建议 [2]