报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024Q1-3公司营收5.78亿元,同比-11.55%,归母净利润5858万元,同比-38.57%,其中2024Q3营收1.71亿元,同比+0.01%,归母净利润585万元,同比-71.86%,扣非净利润亏损1265万元。2024Q3国内玉米价格大幅下挫,导致公司种子销售承压。[3] - 考虑公司预收款大增,预计Q4旺季销售良好,维持盈利预测,预计2024-2026年归母净利润2.95/3.89/4.99亿元,EPS分别为0.34/0.44/0.57元,当前股价对应PE分别为31.1/23.6/18.4倍。[3] - 传统玉米种子受玉米价格下滑影响,盈利空间收窄,但公司通过降本增效优化盈利。转基因玉米种子业务有望助力公司业绩增长,截至目前公司累计过审转基因玉米品种6个,位居行业前列。[4] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入分别为13.26/15.52/15.32/18.11/22.28亿元,归母净利润分别为2.53/2.56/2.95/3.89/4.99亿元。[5] - 2022-2026年毛利率分别为31.9%/28.8%/33.7%/34.9%/35.5%,净利率分别为19.1%/16.5%/19.3%/21.5%/22.4%。[5] - 2022-2026年ROE分别为8.1%/7.7%/7.9%/9.6%/10.9%,EPS分别为0.29/0.29/0.34/0.44/0.57元。[5]