行业投资评级 - 维持"增持"评级,供需偏紧形势下的电改催化与长久期利率债的权益映射属性下,行业价值有望重估 [30] 火电板块 - 火电盈利具备向上空间,主要公司业绩分化 [12] - 在煤价旺季反弹有限、成本端基本稳定的背景下,主要火电公司盈利分化仍将持续,盈利差异主要取决于火电区域、市场煤敞口、非火电业务盈利占比、减值计提等因素 [12] 新能源板块 - 新能源业绩好转,不同公司业绩分化 [16] - 3Q24新能源行业业绩好转,不同公司业绩分化,主要与装机增长有关 [17] 水电板块 - 水电业绩分化,主要与流域地理位置、蓄水策略等因素有关 [18] - 4Q24E水电发电量增速或持续下行 [18] 核电板块 - 核电业绩保持稳健,价值属性有望强化 [20] - 受核电装机翘尾效应、大修计划等因素影响,3Q24核电公司电量、业绩同比有所分化 [20] 基金持仓变化 - 公用事业基金持仓水平环比下降,被动型基金占比逆势增加 [22] - 基金增持燃气公司,减持火电和核电公司 [27][28]