报告投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司生猪业务实现量价齐升,生猪出栏持续扩张 [7] - 公司养殖成本优势明显,资产负债率进一步下降 [8] - 预计2024-2026年公司营收和归母净利润将保持高增长 [9] 公司投资亮点 生猪出栏增长 - 2024Q1-Q3公司生猪销售166.37万头,同比增长49.60% [7] - 公司母猪产能充裕,未来将加大代养模式出栏比重 [7] - 公司2024年和2025年有猪场建设项目,产能可达400万头 [7] 养殖成本优势 - 生猪完全成本从14.6元/公斤下降至13.8元/公斤,断奶成本从330+元/头降至300元/头 [8] - 原料价格下降、料肉比持续改善,全年完全成本目标14元/公斤以内 [8] - 公司资产负债率27.7%,环比下降3.06个百分点,财务状况稳健 [8] 盈利预测 - 预计2024-2026年营收分别为64.61/86.49/106.27亿元,同比增速66.03%/33.87%/22.87% [9] - 预计2024-2026年归母净利润分别为10.83/12.84/17.57亿元,同比增速扭亏为盈/24.04%/57.66% [9] - 2024-2026年EPS分别为1.29/1.59/2.51元/股 [9]