报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好丨维持”[10] 报告的核心观点 - 生猪养殖行业持续现金流亏损，截至7月底现金流亏损时间已超5个月，接近历史新高，累计亏损程度已超2023年周期，预计三季度行业仍维持亏损[2][6] - 猪价低位磨底，7月第三方机构能繁母猪存栏持续去化，产能去化趋势延续[2][6] - 肉牛行业景气度持续提升，肉牛价格持续上涨，预计2027-2028年牛肉供应缺口将进一步扩大，行业有望迎来2年以上盈利大周期[8] - 地缘问题发酵及极端天气频发或将提升农产品价格中枢[9] - 白羽鸡产业链价格有望实现景气复苏，下半年禽养殖企业仍有望实现较好盈利[9] 生猪养殖 - 截至8月7日全国生猪均价10.62元/公斤，同比下降24.2%，环比上升1.8%[7][18] - 截至8月4日7公斤断奶仔猪价格188元/头，同比下降55.0%，环比下降21.0%[7][18] - 截至8月6日淘汰母猪价格7.76元/公斤，同比下降27.4%[7][18] - 截至8月7日生猪自繁自养头均亏损243.56元，外购仔猪头均亏损139.22元[18] - 截至8月5日出栏体重为128.10公斤，同比上涨0.2%，环比上升0.05%[23] - 截至7月31日二育栏舍利用率为39%，同比下降13pct，环比下降3pct[23] - 截至8月6日冻品库存率为26.26%，同比上涨9.15pct，环比下降0.2pct[23] - 截至8月7日生猪单日屠宰量14.50万头，同比上涨7.0%，环比上涨0.4%[23] - 截至8月6日150kg肥猪与120kg标猪价差为0.48元/公斤，同比上涨300%，环比上涨9%[23] - 截至8月6日175kg肥猪与120kg标猪价差为0.8元/公斤，同比上涨167%，环比上涨11%[23] - 截至8月6日200kg肥猪与120kg标猪价差为1.16元/公斤，同比上涨107%，环比上涨7%[23] - 截至8月6日毛白价差为3.2元/公斤，同比下降26.2%，环比下降0.6%[23] - 二季度末全行业能繁母猪存栏量达到3780万头，同比下降6.5%，较一季度末下降3.2%[2][28] - 7月卓创/涌益/钢联样本点能繁母猪环比分别为-1.48%/-0.01%/-0.62%，延续产能去化趋势[2][7] - 截至5月新生仔猪数为3729万头，同比下降3.7%，环比下降1.3%[28] - 5月18日全国生猪产业调控专项工作会议划定3750万头能繁母猪总调控目标，逐级分解下达至各省市[7] - 将生猪产能调控成效纳入省级政府核心考核指标，组建专项暗访组、实地督察组开展各区域减产进度和数据核查[7] - 持续看好低成本和具有现金流优势的企业，重点推荐德康农牧、牧原股份、温氏股份和神农集团[2][7] 肉牛养殖 - 截至7月30日牛肉市场价为73.80元/公斤，同比上涨5.8%，环比上涨0.1%[33] - 截至8月7日育肥公牛价格27.38元/公斤，同比上涨5.6%，环比上涨0.5%[8][33] - 截至8月7日犊牛价格为38.14元/公斤，同比上涨19.6%，环比上涨0.8%[33] - 截至8月7日能繁母牛价格为9800元/头，同比下降3.0%，环比持平[8][33] - 截至8月7日淘汰母牛价格为22.74元/公斤，同比上涨17.6%，环比持平[33] - 截至8月7日肉牛自繁自养盈利为3436.3元/头，同比上涨39.2%，环比上涨3.6%[39] - 截至8月7日专业育肥盈利为2330.5元/公斤，同比下降28.7%，环比下降5.5%[39] - 2026年第31周52家肉牛屠宰企业周度屠宰量为10246万头[39] - 截至7月31日肉牛出栏体重为671公斤[39] - 2026年6月牛肉进口量为25万吨，同比上涨14%，环比上涨19%[44] - 2026年Q2全国牛出栏量为2119万头，同比下降3.8%[44] - 2026Q2末全国牛存栏量为9557万头，较2023年末下降9.1%[8][44] - 2026-2028年进口配额维持稳定，海外牛价上涨导致进口补充受限[8] - 养殖户资金链紧张且信心受挫，采用“回笼现金”策略，补栏积极性有限[8] - 2027—2028年牛肉供应缺口将进一步扩大，肉牛行业有望迎来2年以上盈利大周期[8] 禽养殖 - 截至8月7日白羽鸡价格为6.85元/公斤，同比下降4.1%，环比上涨0.3%[9][51] - 截至8月7日肉鸡苗价格为2.95元/羽，同比下降5.8%，环比上涨3.9%[51] - 2026年7月黄羽鸡均价为11.6元/公斤，同比上涨10.7%，环比下降5.9%[51] - 截至2026年第28周白羽鸡在产祖代存栏量为165.64万套，同比+31.6%，环比+0.6%[51] - 截至2026年第28周白羽鸡后备祖代存栏量为64.28万套，同比-7.0%，环比+5.8%[51] - 截至2026年第28周白羽鸡在产父母代存栏量为2322.49万套，同比+5.0%，环比+0.2%[51] - 截至2026年第28周白羽鸡后备父母代存栏量为1666.93万套，同比+7.4%，环比-0.3%[51] - 截至2026年第28周黄羽鸡在产父母代存栏为1331.78万套，同比下降4.6%，环比上涨0.50%[51] - 截至2026年第28周黄羽鸡鸡苗销量为3305.60万套，同比下降3.4%，环比上涨0.71%[51] - 2026年初受禽流感影响法国再度暂停引种，上游引种短缺持续[9] - 白羽鸡苗价格上涨抑制了行业补栏积极性[9] - 2026年祖代鸡供给的短缺或有所收缩，白羽鸡产业链价格有望实现景气复苏[9] - 重点推荐产业链一体化龙头圣农发展[9] 农产品及水产 - 截至8月7日玉米价格为2238.57元/吨，同比下降3.7%，环比下降0.5%[9][59] - 截至8月7日豆粕价格为3078.00元/吨，同比上涨2.3%，环比上涨0.4%[9][59] - 截至8月7日小麦价格为2407.33元/吨，同比下降1.2%，环比下降0.6%[59] - 截至8月7日粳稻价格为3004.00元/吨，同比上涨3.2%，环比下降1.2%[59] - 截至8月7日草鱼均价6.5元/斤，同比下降11.0%，环比下降1.5%[63] - 截至8月7日罗非鱼均价3.7元/斤，同比持平，环比持平[63] - 截至8月7日生鱼均价7.9元/斤，同比下降1.3%，环比上涨1.3%[63] - 截至8月7日加州鲈均价10.2元/斤，同比下降48.2%，环比下降8.9%[63] - 地缘问题持续发酵导致油价持续高位带动种植成本上升[9] - 厄尔尼诺等极端气候影响日益显著，或扰乱全球粮食生产[9] - 当前时点农产品价格处于历史底部区域，地缘问题和极端天气共同作用下或推动农产品价格上涨[9] 宠物 - 2026年6月宠物食品行业天猫平台GMV为44.8亿元，同比下降2.3%[67] - 2026年6月我国宠物食品行业向全球出口额增速为+26%[67] - 2026年6月向美国出口额增速为-22%[67] - 2026年6月向英国出口额增速为+42%[67] - 2026年6月向德国出口额增速为+48%[67] - 2026年6月向法国出口额增速为-41%[67] - 2026年6月向柬埔寨出口额增速为+12%[67] - 2026年6月向越南出口额增速为+134%[67]