报告行业投资评级 - 行业评级为“同步大市-A（维持）” [1] 报告核心观点 - 7月猪价呈现“倒V”走势，行业持续承压，亏损期间是产能去化的较好时间窗口 [2][3] - 行业整体降负债和修复资产负债表的任务尚未完成，若持续亏损，或加速市场化去产能节奏 [3] - 在生猪产业政策引导下，政策调控下的产能去化或将同步推进 [3] - 以PSY为代表的母猪产能生产效率曲线斜率或阶段性趋缓 [3] - 今年可能出现2021年以来第三次幅度较为明显的产能去化，生猪养殖行业基本面和估值有望得到修复 [3] - 饲料行业竞争从单纯产品竞争转向产业链价值竞争，市场份额向具有研发、规模、产业链配套服务优势的头部企业集中 [4] - 宠物食品行业在消费中仍具成长性，品牌竞争从重营销转向重研发和供应链 [5] 根据目录分别总结 1. 农业板块本周行情回顾 - 本周（7月27日-8月2日），沪深300指数涨跌幅为-1.31%，农林牧渔板块涨跌幅为4.48%，板块排名第13 [2][13] - 子行业中其他种植业、其他农产品加工、动物保健、水产养殖、肉鸡养殖表现位居前五 [2][13] - 行业涨跌幅前十公司包括：中宠股份（18.22%）、乖宝宠物（18.12%）、宏辉果蔬（17.71%）、路斯股份（16.18%）、佩蒂股份（16.12%）、华资实业（15.86%）、晨光生物（14.79%）、一致魔芋（14.11%）、国投中鲁（13.58%）、生物股份（12.96%） [13] - 行业涨跌幅后十公司包括：路德科技（-5.79%）、绿康生化（-4.02%）、中基健康（-2.68%）、神农集团（-1.16%）、巨星农牧（0.48%）、深粮B（0.96%）、牧原股份（1.50%）、冠农股份（1.53%）、京粮B（1.61%）、禾丰股份（1.79%） [13] 2. 行业数据 2.1 生猪养殖 - 本周猪肉价格环比回落 [2][22] - 截至7月31日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为9.8/11.91/10.68元/公斤，环比上周分别+2.62%/-2.06%/+0.47% [2][22] - 截至8月2日，平均猪肉价格为15.62元/公斤，环比上周-0.83% [2][22] - 截至7月23日，全国仔猪均价21.95元/公斤，环比上周+10.64% [2][22] - 截至7月23日，自繁自养利润为-190.25元/头，环比上周下滑40.35元/头 [2][22] - 截至7月23日，外购仔猪养殖利润为-148.08元/头，环比上周下滑18.61元/头 [2][22] 2.2 家禽养殖 - 本周白羽鸡均价环比持平 [40] - 截至7月31日，白羽肉鸡主产区均价为6.83元/公斤，环比上周持平 [40] - 截至7月23日，肉鸡苗价格为2.80元/羽，环比上周-0.71% [40] - 截至7月23日，毛鸡养殖利润为-1.19元/羽，环比上周0.76元/羽 [40] - 截至7月23日，鸡蛋价格为5.2元/斤，环比上周1.96% [40] 2.3 饲料加工 - 育肥猪饲料均价环比持平 [47] - 截至7月23日，育肥猪配合饲料均价为3.36元/公斤，环比上周持平 [47] - 截至7月23日，肉鸡配合料均价为3.49元/公斤，环比上周-0.29% [47] - 截至7月23日，蛋鸡配合料均价为3.23元/公斤，环比上周持平 [47] 2.4 水产养殖 - 截至7月26日，海参价格为80元/千克，环比上周持平 [52] - 截至7月26日，对虾价格为320元/千克，环比上周持平 [52] - 截至7月26日，鲈鱼批发价28.83元/斤，环比上周-0.68% [52] - 截至7月24日，草鱼价格为17.08元/公斤，环比上周0.12% [52] - 截至7月24日，鲫鱼价格为21.44元/公斤，环比上周-0.23% [52] - 截至7月24日，鲤鱼价格为14.33元/公斤，环比上周0.56% [52] - 截至7月24日，鲢鱼价格为14.89元/公斤，环比上周0.40% [52] - 截至7月24日，鱼粉价格为2849.71美元/吨，环比上周持平 [52] 2.5 种植与粮油加工 - 本周主粮价格多数下跌 [63] - 截至7月31日，玉米现货价格为2382.84元/吨，环比上周-0.15% [63] - 截至7月31日，大豆现货价格为4273.16元/吨，环比上周持平 [63] - 截至7月31日，小麦现货价格为2422.61元/吨，环比上周-0.34% [63] - 截至7月31日，豆粕现货价格为3072.89元/吨，环比上周-0.66% [63] - 截至7月31日，豆油价格为8458.00元/吨，环比上周-2.36% [63] - 截至7月31日，菜油价格为10186.00元/吨，环比上周-3.32% [63] - 截至7月26日，金针菇价格为5.12元/公斤，环比上周-1.44% [64] - 截至7月26日，杏鲍菇价格为5.79元/公斤，环比上周-2.51% [64] - 截至7月31日，白糖经销价格为5170.00元/吨，环比上周-0.83% [64] - 截至7月24日，原糖国际现货价为15.33美分/磅，环比上周-1.79% [64] 2.6 宠物行业动态 - 农业农村部发布1041号公告，批准162家公司生产的433种饲料和饲料添加剂产品登记，新增涉及宠物犬猫产品共197个SKU，其中新增进口猫粮72个SKU、进口犬粮62个SKU、犬猫营养补充剂63个SKU [90] - 新增获批进口宠物主粮涉及13个国家和地区，新西兰获批70款、美国获批36款、意大利获批22款、塞尔维亚获批20款 [90] - 获批进口宠物主粮以膨化粮为主，膨化粮获批73款、处方粮获批25款、湿粮（主食罐）获批22款、冻干粮获批11款、风干粮2款、烘焙粮1款 [90] - 获批进口宠物主粮品牌涉及法米娜获批20款、NOW获批13款、好宠滋&欧恩焙获批9款、巅峰&焕活获批11款、ZEAL&渴望获批8款、爱肯拿&德普获批7款 [91] - 乖宝宠物独家支持《BSAVA小动物临床营养指南》中文版落地，填补国内欧洲权威实操型小动物循证营养工具书空白 [91] - 凯锐思透明工厂在济南启动，总占地约126亩，建筑面积约5.3万平方米，投资额5亿元，预计2026年12月31日投产，年产12万吨宠物食品，预计年产值达10亿元 [91] - 三全食品全资成立宠物食品主体公司上海迷你家人宠物食品有限公司，认缴出资额300万元，持股比例100% [91] - 冠军宠物食品宣布加拿大阿尔伯塔省北极星厨房全球创新中心启用，总投资约1.54亿元，未来五年追加投资约7200万元，过去十年累计投资约28.4亿元 [91] 3. 农业上市公司公告 - 绿康生化2026年半年度报告：营业总收入2.48亿元，同比下降15.70%；归母净利润731.60万元，同比增长112.49% [92] - 康农种业2026年半年度业绩预告：归母净利润预计1400万元至1600万元，较上年同期增长61.13%至84.15% [92] - 神农集团暂停建设龙门猪场项目，以落实生猪产能管控目标 [92] - 海大集团变更回购股份用途，将75,557股回购股份由“用于员工股权激励或员工持股计划”变更为“用于注销并减少公司注册资本” [92] - 路斯股份设立控股子公司夏津路斯优佳宠物食品有限公司，注册资本500万元，公司认缴400万元（占80%），分两期建设“年产6,000吨宠物湿粮项目”，投资总额预计1,952万元 [92] 报告研究的具体公司 - 建议关注温氏股份、立华股份、神农集团、巨星农牧等生猪养殖股 [3] - 看好海大集团：凭借高效内部管理、有效业务激励、产业链服务优势，国内市场份额持续提升；海外饲料业务有望延续高增长高毛利趋势；估值处于历史底部区域，具有较高安全边际 [4] - 建议关注圣农发展：种鸡业务稳步推进，肉鸡饲养加工降本增效，成本管控优势突出，C端和餐饮渠道占比提升，收入结构优化，当前处于PB估值底部区域 [4] - 建议关注自有品牌领先和持续加大研发的乖宝宠物 [5] - 建议关注全球产业链布局领先的中宠股份 [5] - 首选股票及评级：海大集团（买入-A）、圣农发展（买入-B）、温氏股份（买入-B）、立华股份（增持-A）、乖宝宠物（增持-A）、中宠股份（增持-A）、神农集团（增持-B）、巨星农牧（增持-B） [6]