证券研究报告 养殖慢牛，结构性机遇仍存 ——农林牧渔行业2026Q3业绩前瞻 2026年10月21日 行业评级：看好 分析师 钟凯锋 邮箱 Zhongkaifeng@stocke.com.cn 证书编号 S1230524050002 分析师 张心怡 邮箱 Zhangxinyi@stocke.com.cn 证书编号 S1230524020002 表：2026Q3农业企业业绩前瞻 | 所属产业 | 公司名称 | 代码 | | 营业收入（亿元） | | | | | 归母净利润（亿元） | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 26Q3E | 同比 | 26Q1-Q3E | 同比 | 26Q3E | 同比 | 26Q1-Q3E | 同比 | | 生猪养殖 | 牧原股份 | 002714.SZ | 290.9 | -18% | 885.0 | -21% | -26.2 | -162% | -86.9 | -159% | | 生猪养殖 | 神农集团 | 605296.SH | 15.3 | 36% | 4 ...

[Table_Author] 丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨农产品 [Table_Title] 农业周专题系列二十八：猪价持续低于预期或催 化生猪产能超预期去化 报告要点 [Table_Summary] 我们认为，当前猪价持续低于预期或催化生猪产能超预期去化。养殖行业现金流亏损周期已超 8 个月，这刷新了历史最长持续亏损记录，展望四季度供需矛盾较难扭转。今年四季度消费需 求相对平淡以及养殖行业现金流压力继续加大，或带动行业产能在四季度迎来更大去化幅度。 我们预计本轮产能去化周期或延续到明年上半年，能繁母猪的累计去化幅度或超过 10%。本轮 猪周期在持续亏损叠加政策调控双重影响下，养殖大周期反转可期，我们持续看好具有成本和 现金流优势的养殖龙头，重点推荐：德康农牧，牧原股份，温氏股份和神农集团。 分析师及联系人 陈佳 顾熀乾 黄建霖 SAC：S0490513080003 SAC：S0490519060003 SAC：S0490526020001 SFC：BQT624 SFC：BXT852 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Tit ...