报告行业投资评级 - 行业评级为“优于大市”[1] 报告的核心观点 - 掘金牧业景气大周期，把握养殖龙头估值切换[3] - 肉牛及原奶：看好国内牧业大周期反转，海内外肉牛及原奶景气有望共振上行[3] - 生猪：官方产能调控将加速头部企业现金流快速好转，并有望转型为红利标的，在全行业产能收缩的背景下，龙头的成本优势有望明显提高，强者恒强[3] - 禽：供给波动幅度有限，行情有望随需求复苏，龙头企业凭借单位超额收益优势有望实现更高现金流分红回报[3] - 饲料：畜禽养殖工业化加深，产业分工明确，饲料龙头凭借技术和服务优势，有望进一步拉大竞争优势[3] - 宠物：稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势[3] - 超强厄尔尼诺或催化新一轮农产品上涨周期[1] 根据相关目录分别总结 生猪 - 行业持续深度亏损，市场化去产能有望与政策调控共振[1] - 8月28日生猪价格10.62元/kg，周环比-4.07%[1] - 7kg仔猪价格约141.67元/头，周环比-3.41%[1] - 短期属于猪肉消费淡季，供应充足，预计猪价底部震荡[18] - 中期行业母猪补栏保持理性，据农业部监测，2026Q2末全国能繁存栏已降至3780万头，较2026Q1末环比减少3.20%，相比一季度环比去化1.41%进一步加速，达正常保有量（3750万头）的100.8%[18] - 自繁自养利润为-93.87元/头，周环比-9.04%[13] - 外购仔猪利润为-143.84元/头，周环比+11.96%[13] - 猪粮比为4.62，周环比-4.15%[13] - 能繁母猪存栏（钢联样本）497.50万头，环比-0.62%，同比-5.64%[13] - 能繁母猪存栏（农业农村部）3780.00万头，环比-3.20%，同比-6.50%[13] - 样本企业能繁母猪淘汰量16.02万头，同比+42.61%[13] - 推荐公司：华统股份、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团等[3] - 牧原股份投资评级优于大市，2026E EPS为0.61，2027E EPS为2.97[4] - 华统股份投资评级优于大市，2026E EPS为0.12，2027E EPS为0.09[4] 白鸡 - 供给小幅增加，关注中长期消费抬升[1] - 8月28日鸡苗价格2.57元/羽，周环比-16.83%[1] - 毛鸡价格6.44元/公斤，周环比-4.45%[1] - 短期旺季带动需求，但供应温和增加，鸡苗及毛鸡预计涨幅受限[32] - 中期受前期祖代引种增量释放影响，国内父母代存栏目前维持扩张，国内供给侧预计保持温和增长，但考虑到需求侧有望随内需企稳改善，白羽肉鸡产业价格景气仍具备修复潜力[32] - 养殖利润为-1.64元/羽，周环比-187.72%[14] - 出苗量5992.69万羽，周环比+8.41%，同比+10.39%[14] - 祖代引种及自繁更新总量22.70万套，环比+39.26%，同比+105.06%[14] - 推荐公司：立华股份、益生股份、圣农发展等[3] 黄鸡 - 供给维持底部，有望率先受益内需改善[1] - 8月27日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为5.1/6.3/8.9元，周环比分别+2.0%/+10.5%/+1.1%[1] - 短期行业供给边际收紧，7月份出栏量环比-2.3%，随消费旺季临近，价格预计偏强运行[38] - 中期黄鸡上游补栏谨慎，截至2026年7月末在产父母代存栏环比-0.4%，同比-2.5%，产能处于历史底部区间[38] - 黄鸡作为中式餐饮消费品种，需求有望率先受益于内需改善[38] 鸡蛋 - 在产父母代存栏处于高位，中期供给压力较大[1] - 8月28日鸡蛋主产区价格5.10元/斤，周环比-0.58%[1] - 短期供给出伏后预计增加，但中秋备货临近，价格预计延续高位震荡[46] - 中期在产父母代存栏仍处于高位，鸡蛋供应压力仍大，预计鸡蛋市场后续供应将保持充足状态，鸡蛋价格或冲高回落[46] - 蛋鸡养殖利润为72.15元/只，周环比-3.59%[14] 肉牛 - 新一轮牛价上涨开启，看好牛周期反转上行[2] - 8月28日国内育肥公牛出栏价为29.40元/kg，周环比+1.03%[2] - 牛肉市场价为69.00元/kg，周环比+1.92%[2] - 政策保护国内肉牛产业的信号明确，商务部决定自2026年1月1日起以“国别配额及配额外加征关税”的形式对进口牛肉采取保障措施，保障措施实施期限为3年[57] - 未来国内肉牛市场来自进口牛肉的压力预计明显变小，进口牛肉有望持续受到政策调控影响[57] - 受国内供给扩张以及进口牛肉冲击影响，2023-2024年国内牛肉产业呈供需过剩局面，牛肉价格自2023年6月已连续下跌近20个月，累计跌幅接近25%[58] - 2024年末国内牛存栏结束连续五年增势，同比调减4%以上[58] - 国内基础母牛自2023年下半年呈调减趋势，且于2024年明显加速[58] - 在产能去化以及进口缩量涨价影响下，国内牛周期有望迎来拐点，牛肉价格后续或维持筑底上行走势[58] - 肉牛存栏103700头，环比-2.52%，同比-5.56%[14] - 推荐公司：现代牧业等[3] 原奶 - 奶牛去化有望延续，原奶价格或迎拐点[2] - 8月20日国内主产区原奶均价为3.06元/kg，周度环比持平，同比+1.32%[2] - 现有原奶价格下，行业普遍都处于现金亏损状态，后续叠加肉价上涨刺激淘汰，产能预计还会加速去化，且后续的产能去化会涉及到规模产能，原奶价格有望在迎来价格向上拐点[61][62] - 全球主要的大包粉出口国新西兰2024年奶牛存栏较2019年减少6%以上，全球大包粉价格从2024年以来持续涨价，目前国内大包粉进口价格已持续高于国内原奶价格[62] - 海外价格的持续上涨有助于提升与2027年国内原奶价格的周期反转高度[62] 豆粕 - 估值处于历史低位，关注油价及贸易端催化[2] - 8月28日国内大豆现货价为4260.00元/吨，周环比持平[2] - 国内豆粕现货价为3238元/吨，周环比+2.27%[2] - 短期国内大豆及豆粕现货供应宽松，价格预计表现震荡[64] - 中长期预计巴西大豆将陆续上量，关注后续南美天气扰动、贸易与生物燃料政策的潜在催化[64] - 大豆港口库存998.90万吨，环比+3.16%，同比+12.26%[15] - 豆粕近七日成交量147.43万吨，环比+87.26%，同比+35.86%[15] 玉米 - 底部支撑较强，中长期供需平衡表收缩[2] - 8月28日国内玉米现货价2301元/吨，周环比+0.13%[2] - 短期深加工企业库存同比偏低，存在补库需求，玉米价格底部支撑较强[71] - 中长期国内新季维持丰产，25/26年供需基本平衡，预计价格以稳为主[71] - 海外玉米期货盘面价格近期震荡走强，全球产需预期26/27年同比双增，但供需格局同比收紧，期末库存预计同比下降[71] - 全球玉米26/27年度期末库存预估为274.66百万吨，库销比20.76%[73] 橡胶 - 短期价格宽幅震荡，中期看好景气向上[2] - 8月28日国内全乳胶山东市价为17900元/吨，周环比+1.42%[2] - 天然橡胶干胶社会库存114.20万吨，环比-1.01%，同比-10.08%[16] 白糖 - 短期供需宽松，关注全球天气及原油价格波动[15] - 广西南宁现货价5210.00元/吨，周环比+0.19%，同比-12.58%[15] - 中国白糖工业库存651.00万吨，同比+68.54%[15] 棕榈油 - 短期供需双弱，中长期关注政策支撑[16] - 国内均价9838.00元/吨，周环比-0.71%，同比+4.05%[16] - 国内棕榈油库存87.24万吨，环比+0.96%，同比+40.87%[16] 棉花 - 关注天气扰动，需求有望修复[16] - 国产棉新疆棉3128B价格18759.00元/吨，周环比+1.02%，同比+21.48%[16] - 纺纱厂即期利润为-2393.90元/吨，周环比-4.72%，同比-67.27%[16] 红枣 - 短期维持偏弱，关注新季驱动[17] - 特级红枣成交价广东9.00元/公斤，同比-23.08%[17] - 一级红枣成交价广东8.00元/公斤，同比-24.53%[17] 投资建议 - 推荐牧业、猪禽龙头、宠物[3] - 牧业推荐：现代牧业等[3] - 生猪推荐：华统股份、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团等[3] - 禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等[3] - 饲料推荐：海大集团[3] - 宠物推荐：乖宝宠物等[3]

证券代码：605296 证券简称：神农集团 公告编号：2026-049 云南神农农业产业集团股份有限公司 2026 年 8 月养殖业务主要经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 云南神农农业产业集团股份有限公司（以下简称"公司"）现将 2026 年 8 月养殖业务主要经营数据披露如下： 一、2026 年 8 月养殖业务主要经营数据 2026 年 8 月份，公司销售商品猪 33.64 万头，同比变动 108.56%（其中：向 集团内部屠宰企业销售商品猪 5.44 万头）。商品猪销售收入 4.68 亿元，同比变 动 64.79%。商品猪销售均价 10.62 元/公斤，环比变动 0.66%。 | 月份 | | 商品猪销量 | 商品猪销售收入 | | 商品猪销售均价 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | （万头） | （亿元） | | （元/公斤） | | | 当月 | 累计 | 当月 | 累计 | 当月 | | 2026年1月 | 29.53 | 29.53 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为“同步大市-A（维持）” [1] 报告的核心观点 - 生猪养殖行业持续亏损，若继续亏损和现金流趋紧，或进一步驱动市场化去产能，有望为下一轮生猪价格上涨周期奠定基础 [5] - 在肉鸡行业周期低位，低估值和具有成本优势的头部企业在配置上或具有良好的风险收益比和吸引力 [6] - 在行业整合和原料价格同比上涨的大背景下，饲料行业市场份额有望加速往头部企业集中 [7] - 宠物食品行业进入新发展阶段，国产厂商积极进行品牌升级，高端化趋势明显，国际市场呈现结构性增长态势 [8] 根据相关目录分别进行总结 1. 农业板块本周行情回顾 - 本周（8月31日-9月6日），沪深300指数涨跌幅为-1.33%，农林牧渔板块涨跌幅为3.34%，板块排名第3 [4][16] - 子行业中畜禽饲料、生猪养殖、其他种植业、肉鸡养殖、种子表现位居前五 [16] - 行业涨跌幅前十公司包括：新赛股份（20.99%）、万向德农（18.72%）、绿康生化（17.89%）、大禹生物（16.62%）、亚盛集团（14.44%）、天马科技（13.51%）、邦基科技（13.24%）、天康生物（12.73%）、路德科技（12.46%）、播恩集团（12.28%） [16] - 行业涨跌幅后十公司包括：*ST田野（-17.74%）、冠农股份（-7.99%）、华绿生物（-7.40%）、华资实业（-6.50%）、佳沃食品（-6.44%）、天山生物（-6.25%）、粤海饲料（-5.86%）、雪榕生物（-4.37%）、宏辉果蔬（-4.29%）、京粮控股（-3.81%） [16] 2. 行业数据 2.1 生猪养殖 - 本周猪价先涨后跌，截至9月4日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为11.05/12.11/11.23元/公斤，环比上周分别+3.76%/3.42%/3.22% [5][24] - 平均猪肉价格为16.35元/公斤，环比上周+0.62% [5][24] - 仔猪平均批发价格16.00元/公斤 [5][24] - 截至9月4日，自繁自养利润为-175.51元/头，环比上周利润-8.20元/头 [5][24] - 外购仔猪养殖利润为-52.99元/头，环比上周利润-14.24元/头 [5][24] - 如果行业继续亏损和现金流趋紧，或进一步驱动市场化去产能，有望为下一轮生猪价格上涨周期奠定基础，建议关注温氏股份、立华股份、神农集团、巨星农牧等生猪养殖股 [5] 2.2 家禽养殖 - 截至9月4日，白羽肉鸡周度价格为6.34元/公斤，环比上周-4.52% [6][38] - 肉鸡苗价格为2.39元/羽，环比上周-22.15% [6][38] - 毛鸡养殖利润为-1.91元/羽，环比上周-0.74元/羽 [6][38] - 截至9月4日，鸡蛋价格为11元/公斤，环比上周-3.51% [6][38] - 在肉鸡行业周期低位，低估值和具有成本优势的头部企业在配置上或具有良好的风险收益比和吸引力，建议关注立华股份、圣农发展 [6] 2.3 饲料加工 - 截至8月27日，育肥猪配合饲料均价为3.35元/公斤，环比上周持平 [41] - 截至9月4日，肉鸡配合料均价为3.55元/公斤，环比上周+1.43% [41] - 蛋鸡配合料均价为2.74元/公斤，环比上周+1.48% [41] - 在行业整合和原料价格同比上涨的大背景下，饲料行业市场份额有望加速往头部企业集中，建议关注海大集团的机会 [7] 2.4 水产养殖 - 截至8月28日，海参价格为90元/千克，环比上周持平 [47] - 对虾价格为320元/千克，环比上周持平 [47] - 截至8月7日，加州鲈塘口均价为10.2元/斤，环比上周-8.93% [47] - 截至8月28日，草鱼价格为16.99元/公斤，环比上周+0.06% [7][47] - 鲫鱼价格为21.26元/公斤，环比上周+0.05% [7][47] - 鲤鱼价格为14.15元/公斤，环比上周-0.28% [7][47] - 鲢鱼价格为15.20元/公斤，环比上周+2.36% [7][47] - 截至8月28日，国际鱼粉现货价为3319.66美元/吨，环比上周持平 [7][47] 2.5 种植与粮油加工 - 截至9月4日，玉米现货价格为2349.61元/吨，环比上周持平 [7][57] - 大豆现货价格为4260.00元/吨，环比上周持平 [57] - 小麦现货价格为2416.00元/吨，环比上周持平 [7][57] - 豆粕现货价格为3348.68元/吨，环比上周+2.16% [7][57] - 截至9月4日，豆油价格为9465.26元/吨，环比上周+3.27% [57] - 菜油价格为10768.75元/吨，环比上周-0.46% [59] - 菌类产品方面，金针菇价格为6.50元/公斤，环比上周持平 [59] - 杏鲍菇价格为6.00元/公斤，环比上周持平 [59] - 截至9月4日，白糖经销价格为5210.00元/吨，环比上周+0.51% [59] - 截至8月27日，原糖国际现货价为18.06美分/磅，环比上周+0.22% [59] 2.6 宠物行业动态 - 天津经开区与玛氏宠物食品（中国）签署合作备忘录，皇家宠物食品将扩建天津工厂干湿粮产线并迭代技术，天津厂2019年落子、累计投资10亿元，2025年12月首条罐装湿粮线投产，现产5款小罐湿粮，后续拟再上10款，重点切犬猫老年期、疾病期处方湿粮，沪津双厂形成“干湿协同”格局 [82] - 宠食品牌Buddy Bites完成420万美元（约合人民币2822.44万元）A轮融资，由美国风险投资公司Digitalis Ventures领投，资金将用于扩大香港和新加坡业务规模，推出常温保存型鲜狗粮系列，过去一年营收同比增长68%，客户数增长超过1万，其中香港客户占60%、新加坡客户占40% [82][83] - 国产厂商积极进行品牌升级、通过科研驱动品牌心智，同时在食品功能、工艺上实现迭代升级，高端化趋势明显，进入新的发展阶段 [8] - 国际市场呈现结构性增长态势，美欧猫湿粮弹性高，狗粮略显压力，虽面临关税政策、汇率波动，美国宠食进口需求并未缩减，26Q1我国出口已有复苏，随着海外产能陆续落地，代工业务收入和毛利率有望边际修复 [8] - 进入新发展阶段，宠物食品企业竞争持续，持续进行营销、研发、供应链投入，建议关注自有品牌领先的乖宝宠物和全球产业布局领先的中宠股份 [8] 3. 农业上市公司公告 - 禾丰股份：营业收入189.63亿元，收入yoy+8.94%，归母净利润-0.08亿元，净利yoy-103.64%，业绩披露日2026-08-31 [85] - 傲农生物：营业收入45.21亿元，收入yoy+14.25%，归母净利润-1.90亿元，净利yoy-152.61%，业绩披露日2026-08-31 [85] - 天马科技：营业收入31.32亿元，收入yoy+5.34%，归母净利润0.12亿元，净利yoy-79.53%，业绩披露日2026-08-31 [85] - 新五丰：营业收入28.33亿元，收入yoy-23.18%，归母净利润-7.36亿元，净利yoy-1,727.34%，业绩披露日2026-08-31 [85] - 申联生物：营业收入1.12亿元，收入yoy-8.05%，归母净利润-0.19亿元，净利yoy-48.77%，业绩披露日2026-08-31 [85] - 天元宠物：深圳证券交易所并购重组审核委员会定于2026年9月9日召开2026年第14次并购重组审核委员会审议会议，审核公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项 [85] - 中宠股份：截至2026年8月31日，公司累计回购股份123,100股，占公司总股本的0.04%，最高成交价29.27元/股，最低成交价26.52元/股，支付总金额3,417,297元 [85] - 乖宝宠物：截至2026年8月31日，公司累计回购股份381,700股，占公司总股本的0.10%，最高成交价41.89元/股，最低成交价38.02元/股，成交总金额15,183,669元 [85]