主题1：财务报表批准与报出 - 公司财务报表经2026年8月24日第五届董事会第十一次会议批准对外报出[193] 主题2：会计期间与营业周期 - 公司会计年度自公历1月1日起至12月31日止[198] - 公司经营业务的营业周期较短，以12个月作为资产和负债的流动性划分标准[199] 主题3：记账本位币 - 公司的记账本位币为人民币[200] 主题4：收入和利润（同比） - 2026年上半年营业收入为24.89亿元，同比下降11.02%[21] - 2026年上半年归属于上市公司股东的净利润为-8.09亿元，同比下降308.74%[21] - 2026年上半年利润总额为-8.10亿元，同比下降308.54%[21] - 2026年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-8.15亿元，同比下降304.81%[21] - 本报告期基本每股收益为-1.56元/股，较上年同期下降308.00%[22] - 本报告期加权平均净资产收益率为-17.89%，较上年同期减少25.71个百分点[22] - 本报告期扣除非经常性损益后的净利润为-776,149,116.19元，较上年同期下降301.60%[25] - 2026年上半年营业总收入为24.89亿元，较2025年同期的27.98亿元下降11.0%[168] - 2026年上半年营业利润为亏损7.98亿元，而2025年同期为盈利4.04亿元[168] - 2026年上半年净利润为亏损8.09亿元，而2025年同期为盈利3.88亿元[169] - 2026年上半年归属于母公司股东的净利润为亏损8.09亿元，而2025年同期为盈利3.88亿元[169] - 2026年上半年基本每股收益为-1.56元/股，而2025年同期为0.75元/股[169] 主题5：成本和费用（同比） - 营业成本为24.67亿元，同比上升12.91%[66] - 管理费用为2.26亿元，同比上升39.16%[66] - 财务费用为1415.31万元，同比上升51.91%[66] - 2026年上半年营业总成本为27.60亿元，较2025年同期的24.09亿元增长14.6%[168] - 2026年上半年资产减值损失为5.43亿元，较2025年同期的281.39万元大幅增加[168] 主题6：其他财务数据 - 2026年上半年经营活动产生的现金流量净额为-3.75亿元，同比下降167.35%[21] - 截至2026年6月30日，归属于上市公司股东的净资产为41.35亿元，较上年度末下降15.80%[21] - 截至2026年6月30日，总资产为69.79亿元，较上年度末增长0.13%[21] - 非经常性损益项目合计金额为5,824,601.07元[23][24] - 经营活动产生的现金流量净额为-3.75亿元，同比下降167.35%[66] - 货币资金期末数为4.50亿元，占总资产6.44%，同比下降37.16%[68] - 在建工程期末数为3.96亿元，占总资产5.68%，同比上升175.76%[68] - 短期借款增加287.75%至5.39亿元，占总资产7.73%，主要系本期增加借款所致[70] - 应付票据新增5542.9万元，占总资产0.79%，主要系银行承兑汇票增加所致[70] - 应付账款增长24.23%至8.65亿元，占总资产12.39%，主要系应付货款增加所致[70] - 长期借款增长39.24%至5.38亿元，占总资产7.72%，主要系本期增加借款所致[70] - 一年内到期的非流动负债增长63.31%至1.20亿元，占总资产1.72%，主要系一年内需要归还的长期借款增加所致[70] - 衍生金融资产期末余额为8019.15万元，本期公允价值变动损益为500.13万元[77] - 公司流动资产合计为23.65亿元，较上期25.92亿元下降8.76%[162] - 公司非流动资产合计为46.14亿元，较上期43.77亿元增长5.41%[162] - 公司资产总计为69.79亿元，较上期69.69亿元微增0.14%[162] - 公司流动负债合计为20.82亿元，较上期14.37亿元增长44.88%[163] - 公司短期借款为5.39亿元，较上期1.39亿元增长287.77%[162] - 公司应付账款为8.65亿元，较上期6.96亿元增长24.28%[162] - 公司负债合计为28.44亿元，较上期20.58亿元增长38.19%[163] - 公司归属于母公司所有者权益合计为41.35亿元，较上期49.11亿元下降15.80%[163] - 母公司流动资产合计为28.74亿元，较上期12.77亿元增长125.06%[165] - 母公司资产总计为54.70亿元，较上期37.99亿元增长43.98%[165] - 2026年上半年负债合计为18.77亿元，较2025年同期的2.09亿元增长798.0%[166] - 2026年上半年流动负债合计为18.65亿元，较2025年同期的1.95亿元增长856.4%[166] - 2026年上半年其他应付款为15.23亿元，较2025年同期的1.28亿元增长1090.0%[166] - 2026年半年度经营活动现金流量净额为-375,437,425.22元，较2025年同期的557,444,348.73元下降167.35%[176] - 2026年半年度投资活动现金流量净额为-420,347,238.97元，较2025年同期的-492,671,057.36元改善14.68%[176] - 2026年半年度筹资活动现金流量净额为508,433,919.22元，较2025年同期的-190,782,161.76元增长366.50%[176] - 2026年半年度期末现金及现金等价物余额为408,567,073.64元，较2025年同期的897,418,151.17元下降54.47%[176] - 2026年半年度销售商品、提供劳务收到的现金为2,491,026,151.11元，较2025年同期的2,821,309,098.06元下降11.71%[175] - 2026年上半年经营活动现金净流入为2.66亿元，而2025年同期为净流出1713.66万元，同比大幅改善[178] - 2026年上半年销售商品、提供劳务收到的现金为5052.95万元，较2025年同期的2.17亿元下降76.7%[178] - 2026年上半年收到其他与经营活动有关的现金为28.76亿元，较2025年同期的389.79万元大幅增长[178] - 2026年上半年投资活动现金净流出为4.64亿元，而2025年同期为净流入2.99亿元[178] - 2026年上半年投资支付的现金为10.65亿元，较2025年同期的3.22亿元增长230.7%[178] - 2026年上半年筹资活动现金净流入为2.92亿元，而2025年同期为净流出1.25亿元[178] - 2026年上半年取得借款收到的现金为3.00亿元，较2025年同期的2000万元增长1400%[178] - 2026年上半年归属于母公司所有者权益减少7.76亿元，降幅为15.8%，主要因综合收益总额亏损8.09亿元[181][182] - 2026年上半年未分配利润减少8.09亿元，从期初的22.64亿元降至期末水平[181][182] - 2026年上半年资本公积增加3275.45万元，主要来自股份支付计入所有者权益的金额[182] - 本期期末归属于母公司所有者权益合计为4,135,011,347.89元[184] - 上年期末归属于母公司所有者权益合计为4,832,547,371.77元[184] - 本期综合收益总额为387,516,418.92元[186] - 本期所有者投入和减少资本净额为-97,294,355.48元[186] - 股份支付计入所有者权益的金额为2,516,408.28元[186] - 本期期末实收资本（或股本）为524,839,012.00元[188] - 本期期末资本公积为2,070,155,553.73元[188] - 本期期末库存股为202,181,094.10元[188] - 本期期末盈余公积为177,424,745.86元[188] - 本期期末未分配利润为2,552,531,217.72元[188] - 公司2026年半年度所有者权益合计期末余额为3,593,020,769.31元，较期初3,590,461,457.42元增加2,559,311.89元[190] - 公司2026年半年度综合收益总额为-30,195,174.79元，导致未分配利润减少[190] - 公司2026年半年度股份支付计入所有者权益的金额为32,754,486.68元，导致资本公积增加[190] - 公司2025年半年度所有者权益合计期末余额为3,793,590,309.37元，较期初3,498,845,592.79元增加294,744,716.58元[191][192] - 公司2025年半年度综合收益总额为393,538,250.30元，导致未分配利润增加[191] - 公司2025年半年度所有者投入和减少资本净额为-98,793,533.72元，主要因库存股增加99,810,763.76元[191] - 公司存货占流动资产比例为67.83%，主要系原材料及消耗性生物资产[86] - 2026年6月30日货币资金为449,501,416.90元，较2025年12月31日的715,276,843.46元减少[161] - 2026年6月30日交易性金融资产为80,191,534.79元，2025年12月31日无此项[161] - 2026年6月30日应收账款为59,434,509.34元，较2025年12月31日的48,073,465.44元增加[161] - 2026年6月30日预付款项为65,459,792.90元，较2025年12月31日的38,956,170.32元增加[161] - 2026年6月30日其他应收款为85,068,003.61元，较2025年12月31日的59,841,266.95元增加[161] 主题7：各条业务线表现 - 公司年总产能提升至160万吨，可足额满足自有生猪养殖的饲料需求[44] - 公司饲料原料（玉米、豆粕）采购结合行情研判与期货套保，以对冲价格风险[37] - 公司通过SAP、MDG系统实现供应链全流程数字化管控，优化库存周转率[39] - 公司商品猪销售面向自有屠宰厂及云南、广东、广西等渠道，并对部分出栏商品猪进行套期保值[40] - 公司自养生猪部分通过自有屠宰场屠宰并销售，实现食品安全全流程可追溯[42] - 公司从德国、韩国引入国际先进屠宰设备，按HACCP和ISO22000标准生产[42] - 公司饲料销售分为内部销售（自有养殖场）和外部销售（省内经销商及养殖户）[40] - 公司仔猪主要销售给养殖集团公司[40] - 公司PSY（母猪年提供断奶仔猪数）稳步提升至31头[47] - 公司料肉比优化至2.45-2.48区间[47] - 2026年6月单月完全成本优化至11.9元/公斤，远低于行业平均成本水平[47] - 公司线上渠道营收实现快速增长，通过打造冰糖小甜肠等多款线上爆款产品实现[54] - 公司线下渠道拓展至商超、便利店、大型零食连锁等重点渠道，并依托标准化生产线为云南部分食品企业代加工[54] - 公司海外市场已完成缅甸、柬埔寨正关出口，并采用本土化合作模式加快东南亚布局，力争实现对越南、泰国等国家小批量供货[54] - 公司线上销售网络已布局抖音、微信店、天猫旗舰店等电商平台，并通过小红书、视频号推广特色产品[54] - 公司线下深耕云南本地商超、农贸市场、餐饮供应链，并挖掘省内上市企业、大型企事业单位员工福利等合作机会[54] - 公司食品深加工业务处于市场培育阶段，但品牌影响力与市场渗透率稳步提升[54] - 公司形成集饲料加工、生猪养殖、屠宰及深加工食品销售为一体的完整生猪产业链，具备成本控制、生物安全及食品安全优势[55] - 公司养殖所需配合饲料主要为自有饲料基地生产，养殖出栏生猪可通过自有屠宰场屠宰，有效减少外部交易成本[55] - 公司主要饲料原料在进厂时实现100%抽样检验合格，形成食品安全的可追溯体系[56] - 公司于2002年和2005年分别拓展生猪养殖与生猪屠宰业务，并于2022年进入食品深加工业务领域[57] - 公司已成功通过6个国家级无疫病厂区建设评估，未来疫苗及动保费用将持续降低，猪只生长速度提升，成本有望进一步下降[60] - 公司屠宰业务子公司按农业农村部要求建立官方兽医派驻制度，现场派驻40余名工作人员进行全流程监督[61] - 公司屠宰业务通过ISO22000食品安全管理体系认证，建立了可追溯体系，实现从生猪入厂到猪肉出厂的准确追踪[61] - 公司现代化养殖场采用美式模式，设备采购自美国爱科集团（AGCO）及豪格斯莱特公司（HOGSLAT）等国际供应商[61] - 公司引进比利时SoundTalks公司AI设备“咳嗽管家”，能提前3-5天预警蓝耳病、猪流感等疫病早期症状[62][63] - 公司依托SAP平台改造升级信息系统，业务覆盖养殖、饲料、屠宰、深加工、仓储物流等多个环节[63] - 公司建设了集成化业务数据管理平台，通过统一数据看板模型整合信息资源，确保数据分发一致性和准确性[63] - 公司信息化系统实现了端到端业务财务一体化平台，完成从数据标准化到财务智能化的全方位升级[63] - 公司拥有已授权专利47项，其中发明专利3项，实用新型专利44项[64] - 主要子公司云南神农畜牧有限公司净利润亏损2.05亿元，总资产3.97亿元，净资产为负1.53亿元[79] - 公司通过“公司+家庭农场”模式产业扶贫共880户代养户[90] - 公司子公司云南神农澄江饲料有限公司等从事饲料生产销售业务，符合西部大开发优惠政策，减按15%税率征收企业所得税[86] - 公司下属云南神农陆良猪业有限公司等养殖公司及2家屠宰公司从事牲畜饲养等业务所得免征企业所得税[86] - 公司子公司云南神农百蔬五谷园种植有限公司从事薯类等农作物种植所得免征企业所得税[86] - 公司饲料产品免征增值税政策在2026年1月1日至2027年12月31日期间继续实施[86] - 公司销售的部分鲜活肉蛋产品免征增值税政策在2026年1月1日至2027年12月31日期间继续实施[86] - 公司合作养殖模式存在因政策调整、疫病爆发等导致合作农户数量及养殖规模难以持续增长的风险[85] - 公司属养殖行业，主要经营活动包括饲料加工和销售、生猪养殖和销售、生猪屠宰、生鲜猪肉制品销售[193] - 公司财务报表以持续经营为编制基础，不存在对报告期末起12个月内持续经营能力产生重大疑虑的事项[194][195] 主题8：各地区表现 - 2026年上半年云南省实现地区生产总值1.62万亿元，农林牧渔业总产值2259.70亿元，同比增长2.90%[65] 主题9：管理层讨论和指引 - 2026年上半年全国能繁母猪存栏3,780万头，同比下降6.50%[28][32] - 2026年上半年全国生猪出栏37,246万头，同比增长1.70%[32] - 2026年上半年全国工业饲料总产量达16,850万吨，同比增长3.90%[28] - 2026年上半年猪饲料产量达8,353万吨，同比增长7.90%，创历史新高[29] - 2026年上半年水产饲料产量1,110万吨，同比增长17.40%[29] - 2026年上半年生猪均价长期大幅低于行业养殖完全成本，多数时段维持9元/公斤低位区间[28] - 2026年上半年全国规模以上定点屠宰企业生猪屠宰量22,725万头，同比增长19.30%[34] - 上半年重点屠宰企业平均开工率33.10%，同比提升5.64个百分点[34] - 公司面临的主要疫病风险包括猪蓝耳病、猪瘟、非洲猪瘟等，可能导致生猪死亡、出栏数量下降及生产成本增加[80] - 2018年8月以来非洲猪瘟疫情爆发，目前无有效疫苗或药物，染疫猪群普遍采用扑杀手段，可能导致公司生物资产严重损失及业绩亏损[80] - 公司饲料、养殖业务易受干旱、水灾、地震等自然灾害影响，云南省属于地震多发地带，可能造成生产设施损坏及猪只死亡[81] - 自然灾害可能导致玉米、豆粕等饲料原料价格上涨，进而增加公司饲料成本，对经营业绩产生不利影响[81] - 产业政策风险方面，若未来相关扶持政策发生重大不利变动

云南神农农业产业集团股份有限公司 章 程 二〇二六年八月 1 目 录 2 第一章 总则 第二章 经营宗旨和范围 第三章 股份 第一节 股份发行 第二节 股份增减和回购 第三节 股份转让 第四章 股东和股东会 第一节 股东 第二节 控股股东和实际控制人 第三节 股东会的一般规定 第四节 股东会的召集 第五节 股东会的提案与通知 第六节 股东会的召开 第七节 股东会的表决和决议 第五章 董事和董事会 第一节 董事 第二节 董事会 第三节 独立董事 第四节 董事会专门委员会 第六章 总经理及其他高级管理人员 第七章 财务会计制度、利润分配和审计 第一节 财务会计制度 第二节 内部审计 第三节 会计师事务所的聘任 第八章 通知和公告 第一节 通知 第二节 公告 第九章 合并、分立、增资、减资、解散和清 算 第一节 合并、分立、增资、减资 第二节 解散和清算 第十章 修改章程 第十一章 附则 3 第一章 总则 第一条 为维护公司、股东和债权人的合法权益，规范公司的组织和 行为，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民 共和国证券法》（以下简称《证券法》）和其他有关规定，制订本章程。 第二条 公司系 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为“同步大市-A（维持）” [1] 报告核心观点 - 生猪养殖行业持续亏损和现金流趋紧，可能驱动市场化去产能，为下一轮价格上涨周期奠定基础 [3] - 白羽肉鸡行业处于周期低位，低估值和具有成本优势的头部企业配置风险收益比良好 [4] - 饲料行业在整合和原料价格上涨背景下，市场份额有望加速向头部企业集中 [5] - 宠物食品行业国产厂商高端化趋势明显，国际市场结构性增长，代工业务收入和毛利率有望修复 [6] 农业板块行情回顾 - 本周（8月17日-8月23日），沪深300指数涨跌幅为-1.01%，农林牧渔板块涨跌幅为1.29%，板块排名第6 [3][18] - 子行业中种子、其他种植业、粮油加工、其他农产品加工、畜禽饲料表现位居前五 [3][18] - 行业涨跌幅前十公司包括：天山生物（43.18%）、金健米业（39.69%）、秋乐种业（34.24%）、京粮控股（20.14%）、神农种业（19.70%）、海南橡胶（16.48%）、农发种业（16.07%）、中粮糖业（11.49%）、华绿生物（10.80%）、登海种业（9.46%） [18] - 行业涨跌幅后十公司包括：安德利（-13.06%）、益生股份（-7.22%）、瑞普生物（-6.91%）、生物股份（-6.50%）、乖宝宠物（-6.50%）、平潭发展（-5.88%）、京基智农（-5.78%）、驱动力（-5.50%）、百洋股份（-4.95%）、回盛生物（-4.23%） [18] 生猪养殖 - 截至8月21日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为11.2/12.01/11.08元/公斤，环比上周分别+2.75%/3.45%/0.91% [3][27] - 平均猪肉价格为16.18元/公斤，环比上周+2.60% [3][27] - 截至7月17日，仔猪平均批发价格14.00元/公斤，环比上周持平 [27] - 截至8月21日，自繁自养利润为-164.75元/头，环比上周增长约44.74元/头 [3][27] - 外购仔猪养殖利润为-32.42元/头，环比上周增长约50.07元/头 [3][27] - 如果行业继续亏损和现金流趋紧，或进一步驱动市场化去产能，有望为下一轮生猪价格上涨周期奠定基础 [3] - 建议关注温氏股份、立华股份、神农集团、巨星农牧等生猪养殖股 [3] 家禽养殖 - 截至8月21日，白羽肉鸡周度价格为6.84元/公斤，环比上周-5.13% [4][43] - 肉鸡苗价格为3.34元/羽，环比上周-2.62% [4][43] - 毛鸡养殖利润为-0.37元/羽，环比上周-1.11元/羽 [4][43] - 鸡蛋价格为11.2元/公斤，环比上周+10.89% [4][43] - 在肉鸡行业周期低位，低估值和具有成本优势的头部企业在配置上或具有良好的风险收益比和吸引力 [4] - 建议关注立华股份、圣农发展 [4] 饲料加工 - 截至8月13日，育肥猪配合饲料均价为3.35元/公斤，环比上周持平 [46] - 截至8月21日，肉鸡配合料均价为3.5元/公斤，环比上周持平 [46] - 蛋鸡配合料均价为2.70元/公斤，环比上周0.75% [46] - 在行业整合和原料价格同比上涨的大背景下，饲料行业市场份额有望加速往头部企业集中 [5] - 建议关注海大集团的机会 [5] 水产养殖 - 截至8月21日，海参价格为90元/千克，环比上周12.50% [53] - 对虾价格为320元/千克，环比上周持平 [53] - 截至7月31日，加州鲈塘口均价为11.2元/斤，环比上周-0.88% [53] - 截至8月14日，草鱼价格为16.95元/公斤，环比上周-0.06% [5][53] - 鲫鱼价格为21.23元/公斤，环比上周-0.14% [5][53] - 鲤鱼价格为14.28元/公斤，环比上周-0.07% [5][53] - 鲢鱼价格为14.89元/公斤，环比上周0.81% [5][53] - 截至8月18日，国际鱼粉现货价为3319.66美元/吨，环比上周+1.37% [5][53] 种植与粮油加工 - 截至8月21日，玉米现货价格为2348.92元/吨，环比上周-0.10% [5][64] - 大豆现货价格为4260.00元/吨，环比上周-0.31% [64] - 小麦现货价格为2414.06元/吨，环比上周0.07% [5][64] - 豆粕现货价格为3189.74元/吨，环比上周2.37% [5][64] - 豆油价格为9045.26元/吨，环比上周3.70% [64] - 菜油价格为10963.75元/吨，环比上周0.86% [64] - 金针菇价格为6.50元/公斤，环比上周持平 [64] - 杏鲍菇价格为6.00元/公斤，环比上周持平 [64] - 白糖经销价格为5195.00元/吨，环比上周-0.29% [64] - 截至8月18日，原糖国际现货价为17.43美分/磅，环比上周2.41% [64] 宠物行业动态 - 8月19日，第28届亚宠展开幕，展览面积32万平，2600多家展商，规模创新高 [88] - 海外买家来自90多个国家和地区，特别邀请超过100家精选海外买家组团观展 [88] - 国产厂商积极进行品牌升级、通过科研驱动品牌心智，高端化趋势明显 [6] - 国际市场呈现结构性增长态势，美欧猫湿粮弹性高，狗粮略显压力 [6] - 美国宠食进口需求并未缩减，26Q1我国出口已有复苏，随着海外产能落地，代工业务收入和毛利率有望边际修复 [6] - 宠物食品企业竞争持续，持续进行营销、研发、供应链投入 [6] - 建议关注自有品牌领先的乖宝宠物和全球产业布局领先的中宠股份 [6] - WANPY顽皮在拉斯维加斯SuperZoo 2026获WPA“国际卓越奖”，系中国宠粮品牌首次获此殊荣 [92] - 瑞派宠物医院与天猫达成深度战略合作，上线官方旗舰店，推动宠物医疗服务数字化革新 [92] 农业上市公司公告 - 隆平高科收购新疆晶华种业有限公司股权并对其增资，以13,795.96万元受让其46.09%股份，同步增资3,000万元，交易完成后持有晶华种业51.00%股权 [89] - 农业上市公司2026半年度业绩：牧原股份营业收入594.10亿元，同比-22.30%，归母净利润-60.78亿元，同比-157.72% [90] - 圣农发展营业收入107.81亿元，同比21.73%，归母净利润5.02亿元，同比-44.80% [90] - 立华股份营业收入91.28亿元，同比9.27%，归母净利润-0.72亿元，同比-148.33% [90] - 苏垦农发营业收入43.32亿元，同比-5.59%，归母净利润1.44亿元，同比-32.48% [90] - 诺普信营业收入39.64亿元，同比7.76%，归母净利润7.65亿元，同比17.98% [90] - 农发种业营业收入38.73亿元，同比32.84%，归母净利润0.53亿元，同比-16.64% [90] 首选股票评级 - 海大集团（002311.SZ）：买入-A [9] - 圣农发展（002299.SZ）：买入-B [9] - 温氏股份（300498.SZ）：买入-B [9] - 立华股份（300761.SZ）：增持-A [9] - 乖宝宠物（301498.SZ）：增持-A [9] - 中宠股份（002891.SZ）：增持-A [9] - 神农集团（605296.SH）：增持-B [9] - 巨星农牧（603477.SH）：增持-B [9]