报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节前市场供应充足，养殖端出栏积极性高，现货价格偏弱运行；双节降至，市场进入供需双增阶段，但消费端对供应压力承接力不足，现货价格短期上涨动力不足，关注中下旬需求端变动对价格提振 [9] - 期货操作上，单边短期观望，中期关注11、01合约逢低做多机会；月间短期观望，长期关注1 - 3正套策略、3 - 5反套策略 [9] 根据相关目录分别进行总结 数据概览及行情观点 - 价格方面，本周现货价格弱势回调，全国毛猪均价10.67元/公斤，环比下跌0.23元/公斤；仔猪价格小幅下滑，后备母猪价格稳定 [6] - 产能方面，二季度末能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头；8月钢联样本能繁母猪存栏量环比下滑2.94%，去化速度加快 [6] - 供应方面，二季度末全国生猪存栏42491万头，同比增加45万头；9月养殖企业出栏计划环比增6.2%；近期规模企业和社会猪源出栏积极性较高，市场出栏压力较大 [6] - 需求方面，本周样本屠宰量增加，符合季节性变动趋势；样本冻品库存小幅下滑，预计9月去化加速；北方天气转凉，猪肉下游需求有好转 [8] - 成本与利润方面，近期毛猪价格下滑，养殖端利润恶化；屠宰端仍然亏损；发改委猪粮比价持续低于5：1，产业仍处于亏损阶段 [8] - 替代品方面，牛羊肉价格涨幅明显，其他替代品价格相对稳定 [8] - 期货市场方面，随着现货价格走弱，期货盘面再度挤压升水，近月合约大幅下滑 [8] - 上下游观点方面，养殖端出栏积极性高，市场情绪悲观；屠宰端冻品库存偏高，对价格不看好；零售端消费有季节性提升，但难有大涨 [9] 市场价格走势 - 展示了全国标猪、仔猪、白条、二元母猪等价格走势情况 [12][14][15][16] 生猪市场平衡表 - 2025年3 - 5月供需差同比持平，6 - 12月快速走扩；2026年1季度市场供需差值走扩，二三季度市场供应压力或有缓解 [20][21] 基础产能情况 - 二季度末能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头，目前存栏量为正常保有量的100.8%，基础产能正合理调减 [24] - 母猪淘汰量整体处于高位，市场可能处于高淘高补状态 [26] - 样本仔猪成活率、窝均健仔数、配种分娩率、育肥成活率等产仔效率指标情况展示 [28][29] - 16家上市猪企PSY数据呈提升趋势，预计2026年PSY仍会继续抬升 [33][34] 市场供应情况 - 展示了统计局季度生猪出栏量、存栏量情况 [36][38] - 钢联新增仔猪数据显示11月环比下滑，12月后环比抬升，2月增幅扩大等情况 [42] - 展示了钢联仔猪料、育肥料销量情况 [45][47] - 展示了钢联样本商品猪存栏量、不同体重存栏结构占比、出栏占比等情况 [51][53][55] - 展示了钢联样本173家规模企业月度计划出栏量、生猪出栏体重、二育占标猪销量占比、栏位利用率走势等情况 [58][59][62] - 展示了牧原、新希望、大北农、温氏等企业月度出栏量情况 [66][67][70][72] 屠宰量与市场需求 - 展示了规模以上生猪定点屠宰量变化、商务部猪肉季度产量情况 [75][76] - 展示了日度屠宰量趋势、日度开工率、屠宰企业鲜销率走势、重点屠宰企业库容率等情况 [80][81][83] - 展示了毛白价差走势、南环桥市场白条到货量、新发地市场白条批发量、上海西郊市场白条到货量等情况 [86][87][88][90] - 展示了牛肉、羊肉、白条鸡、鲫鱼等竞品价格走势情况 [93] 养殖成本与产业利润 - 展示了外购仔猪利润、自繁自养利润、育肥料价格、发改委猪粮比价走势情况 [97] - 展示了规模企业自繁自养、外购仔猪育肥模式预期和当期养殖成本情况 [98][100][103] - 展示了不同增重目标的二育出栏成本情况 [105][107][109] 期货市场情况 - 展示了生猪01、03、05、07、09、11等合约价格走势情况 [114][116][117][118][120][122] - 展示了各合约基差走势情况 [125][126][127][128][129][130] - 展示了各合约价差走势情况 [132][133][134][135][136][138][140]