行业投资评级 - 农林牧渔行业评级为“同步大市-A”，并维持该评级 [1] 核心观点 - 生猪价格处于低位震荡，行业持续亏损，关注后续产能去化进程 [2][3] - 生猪行业持续承压，亏损期是产能去化的时间窗口，行业基本面和估值有望修复 [4] - 饲料行业竞争进入产业链价值竞争阶段，市场份额向头部集中 [5] - 具有全产业链优势的头部企业在周期低位或具备良好风险收益比 [6] - 宠物食品行业仍具成长性，行业竞争从重营销转向重研发和供应链 [6] 行业数据总结 生猪养殖 - 端午备货带动猪价小幅回升：截至6月18日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为9.1/10.51/9.73元/公斤，环比上周分别+2.25%/+0.96%/持平；平均猪肉价格为14.64元/公斤，环比上周+0.97% [3][24] - 养殖利润亏损扩大：截至6月12日，自繁自养利润为-349.83元/头，环比下滑约6.07元/头；外购仔猪养殖利润为-333.80元/头，环比下滑约28.10元/头 [3][24] - 产能去化呈现结构性分化：5月数据显示，123家规模场能繁母猪存栏489.33万头，环比降1.33%、同比跌3.74%；85家中小散样本场存栏16.22万头，环比降1.13%、同比跌幅达6.77%，显示尾部产能出清快于头部 [3][24] 家禽养殖 - 白羽鸡价格环比持平：截至6月12日，白羽肉鸡周度价格为7.49元/公斤，肉鸡苗价格为3.10元/羽，环比上周-7.74% [39] - 毛鸡养殖利润微薄：截至6月12日，毛鸡养殖利润为0.04元/羽，环比上周下滑0.05元/羽 [39] - 鸡蛋价格下跌：截至6月12日，鸡蛋价格为11.4元/公斤，环比上周-1.72% [39] 饲料加工 - 主要饲料均价环比下降：截至6月11日，育肥猪配合饲料均价为3.38元/公斤，环比上周-0.29% [45] - 禽料价格下跌：截至6月18日，肉鸡配合料均价为3.45元/公斤，环比上周-1.43%；蛋鸡配合料均价为2.66元/公斤，环比上周-1.48% [45] 水产养殖 - 海水产品价格持平：截至6月19日，海参价格为80元/千克，对虾价格为320元/千克，均环比上周持平 [52] - 淡水产品价格有涨有跌：截至6月12日，草鱼价格为17.28元/公斤，环比上周-1.14%；鲫鱼价格为21.57元/公斤，环比上周-0.87%；鲤鱼价格为14.42元/公斤，环比上周+0.49%；鲢鱼价格为14.85元/公斤，环比上周+0.95% [52] - 鱼粉国际价格持平：截至6月17日，国际鱼粉现货价为2849.71美元/吨，环比上周持平 [52] 种植与粮油加工 - 主粮价格涨跌不一：截至6月18日，玉米现货价为2414.31元/吨，环比-0.01%；大豆现货价为4273.16元/吨，环比持平；小麦现货价为2452.78元/吨，环比-0.53%；豆粕现货价为2876.58元/吨，环比+0.40% [61] - 油脂价格分化：截至6月18日，豆油价格为8622.63元/吨，环比+0.61%；菜油价格为10086.25元/吨，环比-1.94% [61] - 糖价内外走势不一：截至6月19日，国内白糖经销价为5325.00元/吨，环比+0.25%；截至6月17日，国际原糖现货价为14.43美分/磅，环比-2.10% [61] 宠物行业动态 - 政策支持：北京市将宠物经济定为乡村支柱新兴产业，计划在2030年前打造百亿级规模宠物经济 [81] - 电商平台表现：天猫在宠物品类销售额占比64%，京东占比16%，抖音占比20%；天猫宠物行业618整体成交同比增长超60% [83] - 消费趋势：宠物主粮消费占总支出的比重（“恩格尔系数”）同比下降5个百分点，预算向保健品、智能用品、老年宠物护理等精细化方向转移 [83] 重点公司观点 生猪养殖 - 建议关注温氏股份、立华股份、神农集团、巨星农牧等生猪养殖股 [4] 饲料行业 - 看好海大集团：国内市场份额持续提升；海外饲料业务（亚非拉地区）有望延续高增长高毛利；估值处于历史底部 [5] 肉鸡养殖 - 建议关注圣农发展：种鸡业务稳步推进；肉鸡饲养加工降本增效；C端及餐饮渠道占比提升；当前PB估值处于底部区域 [6] 宠物食品 - 建议关注乖宝宠物：自有品牌领先，持续加大研发 [6] - 建议关注中宠股份：全球产业链布局领先 [6]