报告投资评级 - 行业投资评级为“看好” [1] 报告核心观点 - 核心观点是“产能去化提速，看好2027年猪周期弹性与持续性” [2][3] - 近期猪价季节性反弹趋势暂缓，预计第三、四季度行业仍将处于亏损累积状态，产能去化在放缓后将延续 [2][3] - 建议在短期肥猪累库结束、仔猪价格明显回落后，布局猪价二次探底与产能去化继续累积的机会 [2][3] 市场表现总结 - 本周（2026年7月13日至7月19日）申万农林牧渔指数上涨0.8%，同期沪深300指数下跌5.3% [2][3] - 子行业中，渔业周涨幅最大，为3.1% [6] - 个股方面，周涨幅前五名为：仙坛股份（16.4%）、敦煌种业（13.1%）、天康生物（10.2%）、宏辉果蔬（9.6%）、大湖股份（9.4%）[2][3][8] - 周跌幅前五名为：众兴菌业（-19.9%）、安德利（-13.2%）、华绿生物（-11.6%）、平潭发展（-11.5%）、粤海饲料（-10.6%）[2][3][8] 生猪养殖板块总结 - 猪价趋势性回落，本轮季节性反弹或暂缓 [2] - 7月19日全国生猪销售均价为10.92元/公斤，周环比下降3.6% [2] - 自繁自养模式（母猪规模5000-10000头）出栏利润为-96.08元/头，行业延续亏损 [2] - 断奶仔猪价格回升，6.5公斤断奶仔猪销售均价为260元/头，周环比上涨25元/头 [2] - 多方数据验证产能去化加速：2026年二季度末全国能繁母猪存栏3780万头，季度环比下降3.2%，同比下降6.5% [2] - 涌益咨询样本点6月能繁母猪存栏环比下降0.91%，上海钢联样本点6月环比下降0.98% [2] - 供给充裕乃至过剩仍是2026年全年的产业背景，预计周期磨底、盈利分化、产能波折去化是年内特征 [2] - 建议关注牧原股份、德康农牧、温氏股份、神农集团、天康生物等 [2][3] 宠物食品板块总结 - 5-6月宠物食品在主要线上平台（天猫、京东、抖音）合计销售额约为60.4亿元，同比增长2.4% [2] - 2026年1-6月累计线上销售额为157.9亿元，同比增长5.6% [2] - 主要上市公司线上销售表现： - 乖宝宠物：5-6月合计GMV同比下降6%，旗下品牌麦富迪、弗列加特、佰萃粮GMV同比分别变化+2%、-17%、+19% [2] - 中宠股份：5-6月合计GMV同比大幅增长53%，旗下品牌顽皮、Zeal真致、领先GMV同比分别变化+65%、-2%、+59% [2] - 佩蒂股份：5-6月合计GMV同比下降4%，旗下品牌爵宴、好适嘉GMV同比分别变化+0.01%、-66% [2] - 2026年1-6月线上市场份额：乖宝宠物为10.7%（同比下降1.0个百分点），中宠股份为3.0%（同比上升0.5个百分点），佩蒂股份为0.5%（同比下降0.09个百分点）[2] 肉鸡养殖板块总结 - 白羽肉鸡产业链价格季节性回落 [2] - 本周白羽鸡苗销售均价为2.69元/羽，周环比上涨9.4% [2] - 白羽肉毛鸡销售均价为3.22元/斤，周环比上涨1.3% [2] - 鸡肉分割品销售均价为8898.2元/吨，周环比下降0.98% [2] 牧业板块总结 - 肉牛价格平稳 [2] - 本周全国育肥公牛出栏价格为27.21元/公斤，周环比持平，同比上涨6.1% [2] - 犊牛均价为37.6元/公斤，周环比上涨0.35%，同比上涨25.9% [2] - 看好2026年下半年牧业迎来“肉奶共振”的周期拐点 [2] - 建议关注优然牧业、现代牧业 [2] 重点公司估值参考 - 报告提供了农林牧渔重点公司的估值表，包含收盘价、总市值、2025-2027年每股收益（EPS）预测及相应市盈率（PE）[33] - 例如： - 牧原股份：2026年7月17日收盘价39.8元，总市值2266亿元，2026年预测EPS为1.00元，对应PE为40倍 [33] - 温氏股份：收盘价14.1元，总市值935亿元，2026年预测EPS为0.33元，对应PE为42倍 [33] - 乖宝宠物：收盘价39.9元，总市值160亿元，2026年预测EPS为1.98元，对应PE为20倍 [33] - 中宠股份：收盘价28.9元，总市值93亿元，2026年预测EPS为1.44元，对应PE为20倍 [33]

报告行业投资评级 - 农林牧渔行业投资评级为“同步大市-A” [1] 报告核心观点 - 生猪养殖行业持续承压，行业亏损期是产能去化的关键窗口，若持续亏损或加速市场化去产能节奏，今年可能出现自2021年以来第三次幅度较明显的产能去化，行业基本面和估值有望修复，建议关注相关生猪养殖股 [5] - 饲料行业竞争已进入产业链价值竞争阶段，市场份额向头部企业集中，看好具备研发、规模及产业链服务优势的头部企业机会 [6] - 宠物食品行业仍具成长性，行业竞争正从重营销转向重研发和供应链，建议关注自有品牌领先和研发投入大的公司 [7] 行业行情回顾 - 本周（7月13日-7月19日），沪深300指数涨跌幅为-5.26%，农林牧渔板块涨跌幅为0.75%，板块排名第6 [4][14] - 子行业中，水产养殖、生猪养殖、粮油加工、种子、食品及饲料添加剂表现位居前五 [4][14] - 行业涨幅前十公司包括贤丰控股（17.28%）、*ST田野（16.77%）、仙坛股份（16.35%）等 [14] - 行业跌幅前十公司包括京基智农（-22.74%）、众兴菌业（-19.89%）、路德科技（-18.31%）等 [14] 行业数据总结 生猪养殖 - 本周猪价环比回落：截至7月17日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为10.1/12.41/11.13元/公斤，环比上周分别-2.88%/-1.97%/-3.89% [5][23] - 平均猪肉价格为15.81元/公斤，环比上周+1.09% [5][23] - 全国仔猪均价19.84元/公斤，环比上周+11.59% [5][23] - 养殖利润：自繁自养利润为-149.90元/头，环比上周增长约18.21元/头；外购仔猪养殖利润为-129.47元/头，环比上周增长约29.93元/头 [5][23] - 生猪养殖上市公司出栏量数据详见图表，涵盖唐人神、新希望、天康生物、神农集团、巨星农牧等公司2024年1月至2026年7月销量 [34] 家禽养殖 - 白羽肉鸡主产区均价为6.73元/公斤，环比上周+1.51% [35] - 肉鸡苗价格为2.82元/羽，环比上周+9.73% [35] - 毛鸡养殖利润为-1.95元/羽，环比上周增长0.21元/羽 [35] - 鸡蛋价格为5.1元/斤，环比上周+4.08% [35] 饲料加工 - 主要饲料价格环比持平：育肥猪配合饲料均价3.36元/公斤；肉鸡配合料均价3.5元/公斤；蛋鸡配合料均价3.23元/公斤 [38] 水产养殖 - 海水产品：海参价格80元/千克，对虾价格320元/千克，均环比持平 [43] - 淡水产品：鲈鱼批发价29.6元/斤，环比上周+2.03%；草鱼价格17.04元/公斤，环比-0.99%；鲫鱼价格21.47元/公斤，环比持平；鲤鱼价格14.19元/公斤，环比-0.56%；鲢鱼价格14.84元/公斤，环比+0.61% [43] - 鱼粉国际现货价2849.71美元/吨，环比持平 [43] 种植与粮油加工 - 主粮价格：玉米现货价2400.39元/吨，环比-0.15%；大豆现货价4273.16元/吨，环比持平；小麦现货价2444.00元/吨，环比-0.34%；豆粕现货价2997.37元/吨，环比+0.80% [53] - 油脂价格：豆油价格8624.00元/吨，环比-0.87%；菜油价格10324.00元/吨，环比+1.06% [53] - 菌类价格：金针菇价格5.11元/公斤，环比-0.13%；杏鲍菇价格6.45元/公斤，环比+2.32% [54] - 糖价：白糖经销价5213.33元/吨，环比-1.26%；国际原糖现货价15.61美分/磅，环比+4.00% [54] - 报告包含全球及中国玉米、大豆、小麦、大米的供需平衡表预测数据（2026/27年度） [73][74][75][76] 宠物行业动态 - 国宠血液获得天使+轮和Pre-A轮千万元级融资，累计融资数千万元，其位于山东的伴侣动物血液中心生产基地动工，总投资近4000万元，占地30余亩，饲喂供血动物逾5000只，投产后年供应犬猫全血与成分血制剂达60万单位 [77][78] - 连云港市发布《促进宠物经济高质量发展三年行动方案(2026-2028年)》，目标到2028年宠物经济产业规模突破70亿元 [80] 上市公司信息 - 东瑞股份披露：2026年6月完全成本为13.9元/公斤，上半年为13.95元/公斤，年底目标13元/公斤；6月末能繁母猪数量为9.2万头 [79] - 报告列出了多家农业上市公司2026年半年度业绩预告，包括净利润预计范围及业绩变动原因分析 [81][82][83]

农林牧渔 农业行业周报 同步大市-A（维持) 猪价环比回落，持续关注产能去化 农林牧渔行业近一年市场表现 资料来源：常闻 | 首选股票 | | 评级 | | --- | --- | --- | | 002311.SZ | 海大集团 | 买入-A | | 002299.SZ | 圣农发展 | 买入-B | | 300498.SZ | 温氏股份 | 买入-B | | 300761.SZ | 立华股份 | 增持-A | | 301498.SZ | 乖宝宠物 | 增持-A | | 002891.SZ | 中宠股份 | 增持-A | | 605296.SH | 神农集团 | 增持-B | | 603477.SH | 巨星农牧 | 增持-B | 【山证农林牧渔】猪价短期反弹，持续 关注产能去化-农业行业周报（260706- 260712） 2026.7.14 关注产能去化-农业行业周报（260629- 260705） 2026.7.6 陈振志 执业登记编码：S0760522030004 邮箱：chenzhenzhi@sxzq.com 徐风 执业登记编码：S0760519110003 邮箱：xufeng@sxzq.com ...