证 券 研 究 报 告 曙光初现，拐点将至 2026下半年农林牧渔行业投资策略 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 ◼ 2026年上半年回顾：2026年上半年，主要粮食价格小幅回升（小麦、玉米价格有中个位数的上涨）；肉类价格分化，生猪价格 加速探底，阶段性创下二十年新低，鸡肉价格相对平稳，牛羊肉价格涨势延续，水产品价格也有小幅上行。板块缺乏大的供需矛 盾，猪周期困境反转的逻辑被市场所舍弃，农林牧渔板块市场表现较差，前五个月下跌17%，在所有一级行业中排名靠后。 ◼ 2026下半年投资策略：曙光初现，拐点将至。展望下半年，农产品价格有望继续向上，而猪周期矛盾正不断累积。我们总结了三 条投资主线：1. 油价中枢上行叠加异常气候冲击，看好大宗农产品价格加速反转，布局受厄尔尼诺影响的品种；2. 猪周期至暗时 刻已过，但亏损压力与产能收缩仍在累积，拐点的确定性与弹性不断增强；3. 肉鸡养殖板块供需矛盾弱化，盈利温和复苏，全产 业链企业业绩与分红确定性提升，可作为附带内需复苏期权的高股息防御性选择。 ◼ 农产品：异常天气与高油价的共同催化下，农产品价格有望加速反转。在经历了三年的下跌后，主要农产品价 ...

证券研究报告 农林牧渔 行业定期报告 hyzqdatemark 2026 年 06 月 09 日 雷轶 SAC：S1350524110001 leiyi@huayuanstock.com 张东雪 SAC：S1350525060001 zhangdongxue@huayuanstock.com 冯佳文 SAC：S1350524120003 fengjiawen@huayuanstock.com 顾超 SAC：S1350524110005 guchao@huayuanstock.com 林若尧 SAC：S1350525070002 linruoyao@huayuanstock.com 周翔 SAC：S1350525070003 zhouxiang@huayuanstock.com 联系人 李冉 liran02@huayuanstock.com 板块表现： 投资评级： 看好（维持） 第三方数据加速去化，生猪行业或已 临近周期拐点 ——农林牧渔行业周报（20260601-20260605） 证券分析师 投资要点： 生猪：板块回调至阶段性低位，产能调控政策持续落地，周期反转或临近 SW 生猪养殖板块本周跌 6.1%，市 ...