行业投资评级 - 农林牧渔行业投资评级为同步大市-A（维持）[1] - 首选股票及评级：海大集团买入-A、圣农发展买入-B、温氏股份买入-B、立华股份增持-A、乖宝宠物增持-A、中宠股份增持-A、神农集团增持-B、巨星农牧增持-B[3] 核心观点 - 本周猪价持续下跌，养殖亏损扩大，猪价跌至年内低位，持续关注产能去化[4] - 如果行业继续亏损和现金流趋紧，或进一步驱动市场化去产能，有望为下一轮生猪价格上涨周期奠定基础，建议关注温氏股份、立华股份、神农集团、巨星农牧等生猪养殖股[5] - 在肉鸡行业周期低位，低估值和具有成本优势的头部企业在配置上或具有良好的风险收益比和吸引力，建议关注立华股份、圣农发展[6] - 在行业整合和原料价格同比上涨的大背景下，饲料行业市场份额有望加速往头部企业集中，建议关注海大集团的机会[7] - 宠物食品国产厂商积极进行品牌升级、通过科研驱动品牌心智，同时在食品功能、工艺上实现迭代升级，高端化趋势明显，进入新的发展阶段；国际市场呈现结构性增长态势，美欧猫湿粮弹性高，狗粮略显压力，美国宠食进口需求并未缩减，我国出口已有复苏，随着海外产能陆续落地，代工业务收入和毛利率有望边际修复；建议关注自有品牌领先的乖宝宠物和全球产业布局领先的中宠股份[8] 农业板块本周行情回顾 - 本周（11月2日-11月8日），沪深300指数涨跌幅为1.73%，农林牧渔板块涨跌幅为7.09%，板块排名第3[4][15] - 子行业中种子、其他农产品加工、生猪养殖、畜禽饲料、肉鸡养殖表现位居前五[4][15] - 行业涨跌幅前十公司包括：万向德农（28.26%）、秋乐种业（27.79%）、邦基科技（21.25%）、天山生物（19.46%）、金健米业（17.30%）、保龄宝（16.31%）、新赛股份（15.37%）、神农集团（14.11%）、神农种业（14.08%）、敦煌种业（13.59%）[15] - 行业涨跌幅后十公司包括：*ST景谷（-4.99%）、*ST中基（-4.99%）、国投中鲁（-1.01%）、百洋股份（-0.54%）、天马科技（-0.46%）、*ST福成（0.00%）、粤海饲料（0.16%）、深粮B（0.32%）、贤丰控股（0.42%）、京粮B（0.54%）[15] 生猪养殖 - 截至11月6日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为8.55/10.26/8.43元/公斤，环比上周分别-3.39%/-3.30%/-6.12%[5][24] - 平均猪肉价格为15.05元/公斤，环比上周-1.57%[5][24] - 仔猪平均批发价格16.00元/公斤，环比上周+0.76%[5][24] - 自繁自养利润为-396.73元/头，环比上周-37.31元/头；外购仔猪养殖利润为-224.44元/头，环比上周-34.34元/头[5][24] - 据Mysteel，在123家规模养殖场样本中，10月能繁母猪存栏量为456.56万头，环比下降1.47%，较9月份降幅扩大0.67个百分点[5] - 其中85家中小样本场存栏环比下调4.51%，较9月份降幅扩大2.04个百分点，除华北区波动相对有限外，其余大区均下跌明显[5] 家禽养殖 - 截至11月6日，白羽肉鸡周度价格为6.38元/公斤，环比上周+0.31%[6][37] - 肉鸡苗价格为2.03元/羽，环比上周-7.31%[6][37] - 毛鸡养殖利润为-1.13元/羽，环比上周+0.01元/羽[6][37] - 鸡蛋价格为9.4元/公斤，环比上周+4.44%[6][37] 饲料加工 - 截至10月22日，育肥猪配合饲料均价为3.37元/公斤，环比上周持平[41] - 截至11月6日，肉鸡配合料均价为3.55元/公斤，环比上周持平；蛋鸡配合料均价为2.70元/公斤，环比上周持平[41] 水产养殖 - 截至11月6日，海参价格为90元/千克，环比上周持平；对虾价格为320元/千克，环比上周持平[46] - 截至10月9日，加州鲈塘口均价为10.4元/斤，环比上周-5.45%[46] - 截至10月30日，草鱼价格为16.62元/公斤，环比上周-0.30%；鲫鱼价格为20.66元/公斤，环比上周-0.14%；鲤鱼价格为14.16元/公斤，环比上周+0.93%；鲢鱼价格为14.61元/公斤，环比上周-0.27%[7][46] - 截至10月30日，国际鱼粉现货价为3329.66美元/吨，环比上周-0.30%[7][46] 种植与粮油加工 - 截至11月6日，玉米现货价格为2261.96元/吨，环比上周+0.60%；大豆现货价格为4767.89元/吨，环比上周+6.74%；小麦现货价格为2458.39元/吨，环比上周+0.12%；豆粕现货价格为3187.11元/吨，环比上周-2.53%[7][54] - 截至11月6日，豆油价格为8897.37元/吨，环比上周-3.78%；菜油价格为10363.75元/吨，环比上周-4.87%[54][57] - 截至11月6日，金针菇价格为4.50元/公斤，环比上周持平；杏鲍菇价格为6.20元/公斤，环比上周持平[57] - 截至10月23日，白糖经销价格为5233.33元/吨，环比上周-0.25%；截至10月30日，原糖国际现货价为18.97美分/磅，环比上周-3.12%[57] - 全球玉米2026/27E期末库存280.44百万吨，库存消费比21.24%，较上期值上调3.07%；中国玉米2026/27E期末库存165.13百万吨，库存消费比50.97%[76] - 全球大豆2026/27E期末库存124.28百万吨，库存消费比28.11%；中国大豆2026/27E期末库存44.26百万吨，库存消费比32.54%[77] - 全球小麦2026/27E期末库存276.04百万吨，库存消费比33.34%；中国小麦2026/27E期末库存119.2百万吨，库存消费比80.00%[79] - 全球大米2026/27E期末库存198.5百万吨，库存消费比36.84%；中国大米2026/27E期末库存106.5百万吨[80] 宠物行业动态 - 希尔思公布2026年三季报，2026年Q3净销售额为12.05亿美元，2025年Q3为11.42亿美元，同比+5.6%；2026年Q3营业利润为2.67亿美元，2025年Q3为2.55亿美元，同比+5.0%；处方粮系列依然是核心业绩引擎，犬用处方粮录得中高个位数增长，猫用处方粮实现两位数高速增长[81] - 泰国宠物食品企业i-Tail官宣完成对美国宠物零食厂商Phelps Pet Products的收购，本次交易企业价值1.6亿美元；i-Tail正式在其核心大市场美国落地自有生产基地，补齐犬零食与特种营养板块短板[81] - Phelps Pet Products是美国本土老牌宠物零食制造商，创立于1966年，深耕犬用肉干、风干零食数十年，工厂分布在美国两个州，主打清洁标签、高蛋白风干粮与肉干类犬零食[82] - 上海申隆·宠物冒险岛正式营业，成为目前上海最大规模宠物乐园，园区依托约300亩生态森林、草坪、林间小路和水岸空间，设置九座岛屿[84] - 中宠股份迎来韩国农林畜产食品部下属农林畜产检疫本部官方审核，审核围绕生物安全防疫、生产卫生条件、原料溯源管理、HACCP体系运行、仓储物流、标签合规、记录追溯等维度展开[84] 农业上市公司公告 - 立华股份2026年10月销售肉鸡5,455.62万只，销售收入15.68亿元，毛鸡销售均价12.70元/公斤，环比变动分别为-3.32%、-8.73%、-7.64%，同比变动分别为3.67%、7.32%、0.95%；销售肉猪20.09万头，销售收入2.74亿元，肉猪销售均价10.34元/公斤，环比变动分别为-1.13%、0.00%、-5.91%，同比变动分别为4.36%、-2.49%、-13.69%[84] - 温氏股份9月份肉猪上市率93%，料肉比2.53，PSY达27.8头；剔除肉猪跌价冲回影响，9月份肉猪养殖综合成本5.8元/斤，第三季度6.0元/斤；9月份肉鸡上市率达95.2%，料肉比2.86，9月份和第三季度毛鸡出栏完全成本约5.9元/斤[84] - 巨星农牧2026年9月种群PSY提升至31头以上，标准商品肥猪料肉比降至2.43，商品肥猪完全成本降至5.96元/斤，断奶仔猪成本控制在250元/头以内；2026年四季度经营目标为确保商品肥猪完全成本维持在6.0元/斤以内[87] - 路斯股份拟以自有资金回购A股股份，回购价格上限为16.00元/股，拟回购数量为60万至100万股，占总股本0.58%–0.97%[87] - 中宠股份截至2026年10月31日累计回购股份2,197,400股，占总股本0.68%，成交价区间24.70–29.27元/股，累计支付金额57,058,116.00元；截至2026年11月3日回购股份总数增至2,426,100股，占总股本0.75%，累计支付金额达63,373,736.00元[87] - 隆平高科2025年10月1日-2026年9月30日总营业收入81.07亿元，同比下滑4.91%；种子销售总量2.89亿公斤，同比下降5.15%；玉米种子收入47.71亿元，同比下滑5.84%，销量下降13.68%；水稻种子收入微增1.20%，销量增长3.94%[87]

行业投资评级 - 报告对农业行业整体给出“增持”评级，重点覆盖公司盈利预测及估值表中全部18家公司均给予“增持”评级 [42] - 报告标题强调关注农业通胀逻辑，重视Q4投资机会 [1] 核心观点 - 生猪：猪价低迷，产能去化，10月能繁母猪存栏继续下降，行业亏损，能繁继续在四季度出清 [3] - 种植：关注厄尔尼诺对农产品产量影响，全球大米价格攀升至近两年最高水平，2026/27年度全球大米产量可能出现十多年来首次下滑 [4] - 宠物：双11宠物消费整体强势，国产品牌竞争力较强，头部品牌优势愈发明显，宠物板块景气延续 [5] 生猪养殖板块 - 上周猪价继续低迷，价格下降从9月开始至今持续约2个月时间，除需求在国庆后较弱外，供给端猪价下跌已在持续负反馈中，二次育肥、冻库、大体重猪、疫情抛售几重影响，价格下跌时间长、跌幅大 [3] - 卓创资讯10月能繁环比-1.09%，钢联10月能繁环比-1.57%，10月能繁母猪存栏继续下降 [3] - 生猪价格9.01元/千克，周环比-3.43%，月环比-12.44%，年同比-23.97% [10] - 仔猪价格179元/头，周环比-6.28%，月环比-15.17%，年同比-40.33% [10] - 行业平均自繁自养盈利-396.73元/头，周环比10.38%，月环比57.28%，年同比204.92% [10] - 生猪出栏均重129.87公斤，周环比0.18%，月环比0.78%，年同比1.22% [10] - 生猪宰后均重89.64公斤，周环比0.59%，月环比1.11%，年同比1.09% [10] - 二元母猪价格31.96元/公斤，周环比0.00%，月环比-0.53%，年同比-1.54% [10] - 农林牧渔板块指数2,564.24，周环比7.09%，月环比-0.01%，年同比-13.41% [10] - 农产品批发价格200指数111.37，周环比-0.19%，月环比-3.46%，年同比-11.06% [10] 种植板块 - 因强劲厄尔尼诺现象造成亚洲稻米产区天气恶劣，全球大米价格已攀升至近两年来的最高水平 [4] - 根据美国农业部预测，2026/27年度全球大米产量可能出现十多年来的首次下滑，联合国粮农组织也预计全球大米产量将会下降 [4] - 全球主要鲜食蓝莓出口国秘鲁预估2026/27产季出口34.4万吨新鲜蓝莓，比上一季出货量低10.3% [4] - 玉米价格2261.96元/吨，周环比0.46%，月环比-0.63%，年同比-2.34% [10] - 豆粕价格3187.11元/吨，周环比-2.69%，月环比-7.44%，年同比3.06% [10] - 小麦价格2458.39元/吨，周环比0.12%，月环比1.17%，年同比-1.80% [10] - 柳州现货糖价5190.00元/吨，周环比-0.10%，月环比-1.80%，年同比-9.90% [10] - 天然橡胶活跃合约价格18620.00元/吨，周环比-2.92%，月环比-7.91%，年同比22.14% [10] - USDA全球玉米库存消费比0.21，月环比0.63%，年同比-0.59% [10] - USDA全球大豆库存消费比0.28，月环比0.08%，年同比-1.14% [10] - 月度大豆进口量1188.00万吨，月环比-2.14%，年同比-7.69% [10] 宠物板块 - 京东宠物双11全球购战报显示10月8日至11月1日，京东成交用户同比增长17%，新增建档用户同比增长143% [5] - 猫食品品牌销售排行榜前五为皇家、蓝氏、鲜朗、麦富迪、网易严选 [5] - 狗食品品牌销售排行榜前五为皇家、伯纳天纯、麦富迪、疯狂小狗、蓝氏 [5] - 头部品牌优势愈发明显，宠物板块景气延续，建议持续关注品牌层面快速成长的公司 [5] 白羽肉鸡板块 - 白羽肉毛鸡价格6.38元/千克，周环比0.31%，月环比7.05%，年同比-10.01% [10] - 白条鸡价格13.00元/千克，周环比-1.89%，月环比-2.26%，年同比-5.80% [10] - 商品代鸡苗价格2.03元/羽，周环比-7.31%，月环比9.14%，年同比-42.66% [10] - 鸡肉综合售价8708.59元/吨，周环比-0.34%，月环比-1.25%，年同比-3.28% [10] - 白鸡父母代鸡苗价格38.03元/羽，周环比0.19%，月环比-11.55%，年同比-18.83% [10] - 白鸡近24周父母代鸡苗销量4607.13套，月环比8.17%，年同比23.96% [10] - 白鸡在产父母代鸡存栏2306.70万套，周环比-0.50%，月环比-1.46%，年同比4.72% [10] - 白鸡后备父母代鸡存栏1675.19万套，周环比3.55%，月环比3.11%，年同比10.98% [10] - 白鸡在产祖代鸡存栏153.94万套，周环比-1.06%，月环比-6.21%，年同比9.72% [10] - 白鸡后备祖代鸡存栏96.82万套，周环比1.46%，月环比4.69%，年同比41.82% [10] 黄羽肉鸡板块 - 黄鸡在产父母代鸡存栏1328.70万套，周环比0.12%，月环比1.81%，年同比-2.11% [10] - 黄鸡后备父母代鸡存栏969.41万套，周环比-0.29%，月环比1.71%，年同比9.05% [10] - 黄鸡在产祖代鸡存栏160.71万套，周环比-0.93%，月环比-2.50%，年同比2.06% [10] - 黄鸡后备祖代鸡存栏108.22万套，周环比-1.57%，月环比2.31%，年同比-17.67% [10] 饲料板块 - 猪饲料价格3.37元/千克，周环比0.00%，月环比0.30%，年同比0.30% [10] - 肉鸡饲料价格3.49元/千克，周环比0.00%，月环比0.00%，年同比-0.29% [10] - 玉米、小麦价格上升，豆粕价格下降 [38] 水产板块 - 海参价格90.00元/千克，周环比0.00%，月环比0.00%，年同比0.00% [10] - 鲍鱼价格80.00元/千克，周环比0.00%，月环比-11.11%，年同比-20.00% [10] - 扇贝价格8.00元/千克，周环比0.00%，月环比-20.00%，年同比-20.00% [10] - 草鱼价格17.80元/千克，周环比0.00%，年同比1.71% [10] 投资建议 - 生猪推荐标的：牧原股份、温氏股份、神农集团、天康生物、新希望、巨星农牧 [5] - 后周期推荐标的：生物股份、海大集团、禾丰股份 [5] - 农产品产业链推荐标的：晨光生物、诺普信、康农种业 [5] - 宠物板块推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物、佩蒂股份 [5] - 禽板块推荐标的：圣农发展、益生股份 [5] 重点覆盖公司盈利预测及估值 - 牧原股份收盘价44.40元，2026E EPS 1.68元，2027E EPS 4.68元，2026E PE 26.43倍，2027E PE 9.49倍，增持评级 [42] - 温氏股份收盘价16.82元，2026E EPS -0.89元，2027E EPS 0.65元，2026E PE -18.90倍，2027E PE 25.88倍，增持评级 [42] - 天康生物收盘价8.39元，2026E EPS 0.15元，2027E EPS 0.58元，2026E PE 55.93倍，2027E PE 14.47倍，增持评级 [42] - 神农集团收盘价32.91元，2026E EPS -1.99元，2027E EPS 1.56元，2026E PE -16.54倍，2027E PE 21.10倍，增持评级 [42] - 巨星农牧收盘价15.23元，2026E EPS -2.23元，2027E EPS 1.34元，2026E PE -6.83倍，2027E PE 11.37倍，增持评级 [42] - 海大集团收盘价49.35元，2026E EPS 2.35元，2027E EPS 3.76元，2026E PE 21.00倍，2027E PE 13.13倍，增持评级 [42] - 圣农发展收盘价17.31元，2026E EPS 0.96元，2027E EPS 1.31元，2026E PE 18.03倍，2027E PE 13.21倍，增持评级 [42] - 瑞普生物收盘价17.27元，2026E EPS 0.84元，2027E EPS 1.23元，2026E PE 20.56倍，2027E PE 14.04倍，增持评级 [42] - 新希望收盘价7.09元，2026E EPS 0.24元，2027E EPS 0.18元，2026E PE 29.54倍，2027E PE 39.39倍，增持评级 [42] - 乖宝宠物收盘价37.51元，2026E EPS 1.04元，2027E EPS 1.36元，2026E PE 36.07倍，2027E PE 27.58倍，增持评级 [42] - 佩蒂股份收盘价11.97元，2026E EPS 0.45元，2027E EPS 0.60元，2026E PE 26.60倍，2027E PE 19.95倍，增持评级 [42] - 中宠股份收盘价28.70元，2026E EPS 0.89元，2027E EPS 1.26元，2026E PE 32.25倍，2027E PE 22.78倍，增持评级 [42] - 晨光生物收盘价13.06元，2026E EPS 0.80元，2027E EPS 1.01元，2026E PE 16.33倍，2027E PE 12.93倍，增持评级 [42] - 诺普信收盘价8.41元，2026E EPS 1.11元，2027E EPS 1.37元，2026E PE 7.58倍，2027E PE 6.14倍，增持评级 [42] - 康农种业收盘价7.98元，2026E EPS 1.15元，2027E EPS 1.50元，2026E PE 6.94倍，2027E PE 5.32倍，增持评级 [42] - 益生股份收盘价7.27元，2026E EPS 0.58元，2027E EPS 0.72元，2026E PE 12.53倍，2027E PE 10.10倍，增持评级 [42] - 生物股份收盘价12.47元，2026E EPS 0.35元，2027E EPS 0.45元，2026E PE 35.63倍，2027E PE 27.71倍，增持评级 [42] - 禾丰股份收盘价6.46元，2026E EPS 0.54元，2027E EPS 1.17元，2026E PE 11.96倍，2027E PE 5.52倍，增持评级 [42]

行业投资评级 - 农业行业评级为看好（维持）[6] 核心观点 - 旺季增量预期压制胶价，低库存强现实托举底部[2] - 生猪养殖板块市场深亏9个月以上，去产能开始加速，叠加政策端持续强化对行业产能的限制，中长期价格景气持续性可观，猪企业绩上行可期[3] - 后周期板块行业结构性成长趋势持续，猪价回暖后养殖产业链利润有望逐步向下游传导，驱动动保板块上行[3] - 种植链大宗商品涨价已传导至农业，当前粮价上行趋势已确立，种植与种业基本面向好，大种植投资机会凸显；厄尔尼诺强度预期提升后，天然橡胶、白糖、棕榈油等热带经济作物价格上行空间有望打开[3] - 宠物板块宠食行业正处于增量、提价逻辑持续落地的阶段，海外市场增量不断，国产品牌认可度持续提升，龙头企业成长持续兑现[3] 生猪——从反弹到反转 - 26年行业持续深亏，26Q4猪价再破新低，母猪产能去化加速，新生仔猪量下滑趋势延续，中长周期反转逐步展开[9] - 截至11月6日，全国三元生猪均价为8.58元/kg，周环比下跌5.71%；规模场7公斤仔猪均价86元/头，周环比下跌9.47%[9][13] - 当前生猪出栏均重、宰后均重缓步回升，行业库存维持高位[9][13] - 进入11月上旬，规模场出栏逐步恢复，叠加猪价持续下行、散户认卖出栏增加，抛售压力加大，后续消费或迎来季节性回暖，但短期需求增量难以对冲供给压力，当前猪价已破4月前低，短期仍将维持弱势运行[9][13] - 能繁母猪存栏3602万头，年同比下降10.89%；行业平均自繁自养盈利-396.73元/头，周环比变化10.38%，月环比变化57.28%，年同比变化245.55%[49] - 生猪出栏均重130.17公斤，周环比上涨0.87%；生猪宰后均重89.64公斤，周环比上涨0.59%[49] - 猪肉价格15.15元/千克，周环比下跌2.82%，月环比下跌6.65%，年同比下跌15.27%[49] 白羽肉鸡——低波动稳定 - 截至11月6日，白羽肉毛鸡价格为6.38元/公斤，周环比上涨0.31%；商品代鸡苗价格为2.03元/羽，周环比下跌7.31%[19] - 毛鸡方面，11月肉鸡出栏量有限，同时出栏体重略降，但屠宰企业鸡肉冻品走货慢，价格反弹有限[19] - 鸡苗方面，种鸡企业鸡苗供应量增加，但养殖亏损抑制补栏积极性，供强需弱带动苗价回落[19] - 白鸡在产祖代肉种鸡存栏量维持高位，父母代肉种鸡存栏量维持高位[25] - 在产父母代鸡存栏2318.35万套，周环比上涨7.02%，年同比上涨7.28%；后备父母代鸡存栏1617.80万套，周环比上涨6.02%，年同比上涨1.44%[49] - 在产祖代鸡存栏155.59万套，周环比下跌2.66%，年同比上涨17.08%；后备祖代鸡存栏95.43万套，周环比上涨4.78%，年同比上涨21.81%[49] - 白条鸡价格13元/千克，周环比下跌1.89%，月环比下跌2.99%，年同比下跌6.47%；鸡肉综合售价8738.12元/吨，周环比下跌0.13%[49] 黄羽肉鸡——季节性回落 - 黄羽肉鸡价格回落，快速鸡价格5.16元/斤，周环比下跌6.35%，月环比下跌18.48%，年同比下跌12.84%[49] - 中速鸡价格6.66元/斤，周环比下跌3.06%，月环比下跌7.50%，年同比上涨2.15%；慢速鸡价格8.13元/斤，周环比下跌1.22%，月环比下跌4.01%，年同比上涨2.39%[49] - 黄鸡在产父母代鸡存栏1328.70万套，周环比上涨0.12%，年同比下跌0.52%；后备父母代鸡存栏969.41万套，周环比下跌0.29%，年同比上涨5.13%[49] - 黄鸡在产祖代鸡存栏160.71万套，周环比下跌0.93%，年同比上涨3.59%；后备祖代鸡存栏108.22万套，周环比下跌1.57%，年同比下跌17.19%[49] - 黄鸡在产祖代肉种鸡存栏量增加，在产父母代肉种鸡存栏量处于相对低位[29] 饲料板块——震荡筑底 - 截至11月6日，玉米现货价为2190元/吨，周环比上涨0.72%；小麦现货价为2458.39元/吨，周环比上涨0.12%；豆粕现货价为3180元/吨，周环比下跌2.21%[30] - 玉米方面，东北玉米价格普遍上涨，降雪天气影响玉米购销且降温利于粮源储存，农户惜售情绪升温叠加中储粮托底收购，近期玉米上量放缓，但新粮集中上市压力仍在，下游采购以刚需为主，玉米价格弱反弹[30] - 畜禽饲料价格触底企稳，猪饲料价格3.35元/千克，肉鸡饲料价格3.48元/千克，周环比均持平[34][49] - 粮食价格维持低位震荡[34] - 全球玉米库存有所消化，USDA全球玉米库存消费比20.61%，月环比变化-0.15%，年同比变化-1.31%[31][49] - 全球大豆库存有所消化，USDA全球大豆库存消费比28.11%，月环比变化0.08%，年同比变化-1.14%[33][49] - 月度大豆进口量1188.00万吨，月环比下跌2.14%，年同比下跌7.69%[49] 大宗农产品——从定价预期转向观察现实 - 天然橡胶现实延续偏强，胶价高位震荡；截至11月6日，国内天然橡胶活跃合约价格为18620元/吨，周环比下跌2.92%，月环比下跌7.91%，年同比上涨24.47%[35][49] - 库存方面，截至11月1日，青岛橡胶库存合计56.02万吨，周环比减少1.52万吨；其中一般贸易库存51.07万吨，周环比减少1.02万吨，保税区库存4.95万吨，周环比减少0.5万吨[35] - 泰国局部产区强降雨天气开始好转，市场开始定价年底旺产季增量，预期转弱带动胶价和原料价格回落[35] - 胶价大幅回落后，橡胶加工利润显著收缩，且下游轮胎负反馈情况有望缓解，胶价短期呈现上有顶、下有底的状态，等待超强厄尔尼诺现实影响落地，供需格局有望进一步收紧，看好胶价的长期趋势上行，中期节奏主要受下游对涨价的接受度、主产区26Q4产量情况等因素影响[35] - 柳州现货糖价5170元/吨，周环比下跌0.10%，月环比下跌1.80%，年同比下跌10.09%；糖价内外盘走势分化加剧[49][37] - 棉花价格开启回落[37] 投资建议 - 看好生猪养殖板块，相关标的：牧原股份(002714，买入)、温氏股份(300498，买入)、神农集团(605296，未评级)等[3] - 后周期板块相关标的：海大集团(002311，买入)、瑞普生物(300119，未评级)等[3] - 种植链相关标的：苏垦农发(601952，未评级)、北大荒(600598，未评级)、海南橡胶(601118，买入)、隆平高科(000998，买入)、中粮糖业(600737，买入)等[3] - 宠物板块相关标的：乖宝宠物(301498，未评级)、中宠股份(002891，未评级)、佩蒂股份(300673，未评级)等[3] 上周行情回顾 - 农林牧渔板块跑赢大盘；本周上证指数收于3649.18点，周上涨1.39%；沪深300指数收于4054.28点，周上涨1.73%；农林牧渔板块收于2564.24点，周上涨7.09%，跑赢上证指数5.70个百分点，跑赢沪深300指数5.36个百分点[40] - 子板块方面，养殖业、农产品加工、种植业、饲料、渔业、动物保健的涨跌幅分别为8.26%、7.17%、6.56%、6.03%、4.63%、3.69%[40] - 农林牧渔板块指数周环比上涨7.09%，月环比上涨2.52%，年同比下跌13.66%[49] - 农产品批发价格200指数111.1，周环比下跌0.24%，月环比下跌3.22%，年同比下跌11.06%[49] - 本周农业板块市值70亿元以上个股中，涨幅前五分别为神农集团（14.11%）、巨星农牧（13.57%）、立华股份（12.44%）、天康生物（10.83%）和中宠股份（9.92%）[45] - 跌幅前个股为万辰集团（-8.67%）、国投中鲁（-1.01%）[46]