核心观点 - 猪肉板块在9月4日成为A股最风光板块，多只个股涨停或大涨，板块情绪显著回暖[1][2] - 本轮行情由生猪价格反弹驱动，核心支撑来自持续深化的产能去化[6] - 多家券商对生猪养殖板块维持积极判断，认为行业正处于产能去化关键阶段和左侧布局窗口期[7] 市场表现 - 9月4日猪肉概念股震荡走强，新五丰午后直线封板，股价报5.59元/股[1] - 大禹生物涨超20%，邦基科技涨停，罗牛山、天邦食品等强势封板[2] - 天马科技、神农集团、唐人神、美农生物、巨星农牧、正邦科技等个股同步跟涨[2] - 港股猪肉概念股继续上涨，牧原股份大涨超8%，市值站上2900亿港元（折合近2500亿元人民币），创5月中旬以来新高[4] - 中粮家佳康、德康农牧涨超5%[4] 猪价反弹行情 - 8月末至9月初，国内生猪市场迎来一波久违的反弹行情[5] - 截至9月4日，全国生猪均价报11.06元/公斤，较前一日微跌0.01元/公斤[5] - 猪价已从6月下旬的9.47元/公斤低点累计反弹近17%[6] - 全国外三元标猪报价从10.61元/公斤一度冲高至11.09元/公斤[6] - 截至9月4日，全国外三元标猪报价维持在11.04元/公斤的高位区间[6] 产能去化情况 - 二季度末全国生猪存栏42491万头，同比微增0.1%[6] - 能繁母猪存栏已调减至3780万头，同比减少263万头，下降6.5%，降幅比一季度扩大3.2个百分点[6] - 当前能繁母猪存栏为正常保有量3750万头的100.8%，基础产能已实现合理调减[6] - 农业农村部将全国能繁母猪正常保有量由3900万头下调至3750万头，绿色波动区间由92%—105%收窄至92%—103%[6] 政策与行业动态 - 今年6月农业农村部、国家发展改革委组织部分生猪主产省份和大型生猪养殖企业召开座谈会[7] - 会议要求大型生猪养殖企业带头压减生猪产能和产量，严控二次育肥，淘汰弱仔猪，降低出栏体重[7] 券商观点 - 东兴证券认为猪价底部震荡和行业现金流持续失血将带来落后产能加速去化，行业正处于产能去化关键阶段和左侧布局窗口期[7] - 广发期货指出今年4月以来生猪价格底部持续抬升，说明供应维度已在缓慢去化，下半年伴随需求改善和供应增量有限，预计整体猪价有抬升空间[7] - 广州期货认为受产能与库存双重去化驱动，生猪期价下方空间有限，二季度末能繁母猪存栏3780万头已接近目标水平，8月产能出清有望持续[7] - 国信证券认为仔猪和母猪价格触达历史新低位置，代表周期情绪见底，是反转的前瞻指标，预计接下来几个月能繁产能会进一步加速去化，到2027年猪价有望开启周期反转[8]