报告公司投资评级 - 宁沪高速的投资评级为“增持（维持）” [4] 报告的核心观点 - 宁沪高速2024年前三季度实现营收140.58亿元，同比增长21.10%，其中第三季度实现营收40.99亿元，同比下降8.37%；前三季度实现归母净利润41.20亿元，同比增长2.05%，其中第三季度实现归母净利润13.71亿元，同比下降11.81% [2][6] - 受益于车流量上升，Q3路费收入同比增长1% [6] - 分红错期导致Q3公司投资收益下降41% [6] - 公司拟投资建设丹金高速项目，预计资本金12.71亿元，公司持股比例为74.6% [6] - 预计2024-2026年营业收入分别为162.16/170.69/171.49亿元，归母净利润分别为45.55/48.18/50.67亿元，EPS分别为0.90/0.96/1.01元/股，维持“增持”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 总股本/流通股本为5,038/5,024百万股，流通A股市值为49,086.18百万元，每股净资产为7.31元，资产负债率为44.04%，一年内最高/最低股价为15.64/9.51元 [4] 股价相对走势 - 宁沪高速股价在2023年11月至2024年10月期间相对沪深300指数的走势为-20%、7%、33%、60% [5] 投资要点 - 2024Q3，剔除建造收入后公司实现营业收入32.90亿元，同比下降0.89%，其中收费业务收入25.98亿元，同比增长0.93%；配套业务收入4.49亿元，同比下降8.05%；地产业务结转收入0.07亿元，同比下降89.48%；电力销售收入1.82亿元，同比增长32.52% [6] - 2024Q3，剔除建造成本后公司营业成本为13.61亿元，同比下降12.95%；财务费用为2.46亿元，同比下降28.64%；投资收益为2.99亿元，同比下降41.07% [6] - 丹金高速项目全长41.35公里，全线采用双向六车道标准建设，建设工期4年，初步设计概算145.63亿元，施工图预算总投资约134.12亿元，资本金占总投资的40% [6] 财务数据和估值 - 2022-2026年营业收入分别为13256/15192/16216/17069/17149百万元，归母净利润分别为3724/4413/4555/4818/5067百万元，EPS分别为0.74/0.88/0.90/0.96/1.01元/股，市盈率分别为17.5/14.7/14.3/13.5/12.8，市净率分别为2.0/1.9/1.8/1.7/1.5 [7] 财务预测摘要 - 2022-2026年营业收入分别为13256/15192/16216/17069/17149百万元，归母净利润分别为3724/4413/4555/4818/5067百万元，毛利率分别为33.30%/36.94%/36.71%/36.94%/38.50%，净利率分别为28.27%/30.34%/29.34%/29.48%/30.86%，ROE分别为11.66%/12.99%/12.45%/12.26%/12.01% [9]