报告公司投资评级 - 龙源电力（001289.SZ）的投资评级为“优于大市”[6] 报告的核心观点 - 2024Q3，龙源电力的风电电量和其他可再生能源发电量实现增长，投资收益大幅增长使得归母净利润增幅较大[1][2][7] 根据相关目录分别进行总结 营业收入与净利润 - 2024年前三季度，龙源电力实现营业收入263.50亿元，同比下降6.39%；归母净利润54.75亿元，同比下降10.61%；扣非归母净利润51.11亿元，同比下降15.83%[1][7] - 2024年第三季度，公司实现营业收入74.67亿元，同比下降9.87%；归母净利润16.48亿元，同比增长41.58%；扣非归母净利润13.64亿元，同比增长16.00%[1][7] - 第三季度营业收入同比下降主要系电价下降影响；归母净利润增幅较大主要系投资收益明显增长，三季度公司实现投资收益5.14亿元，同比增长6316.47%[1][7] 发电量 - 2024年前三季度，公司发电量为568.47亿千瓦时，同比增长2.42%；其中风电发电量438.62亿千瓦时，同比下降1.82%；火电发电量71.63亿千瓦时，同比下降6.32%；其他可再生能源发电量58.22亿千瓦时，同比增长82.76%[2] - 2024年第三季度，公司发电量167.65亿千瓦时，同比增长6.39%；其中风电发电量122.77亿千瓦时，同比增长6.16%；火电发电量22.55亿千瓦时，同比下降13.86%；其他可再生能源发电量22.33亿千瓦时，同比增长41.75%[2] 新能源装机规模 - 公司拟现金收购国家能源集团新能源资产，新能源装机规模持续增长。拟收购的8家新能源公司在运和在建装机容量合计203.29万千瓦，其中在运144.69万千瓦，在建58.60万千瓦；风电131.60万千瓦，光伏71.69万千瓦[3] 盈利预测与财务指标 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为67.4亿元、75.6亿元、83.9亿元，同比增长7.9%、12.1%、11.0%；EPS分别为0.81元、0.90元、1.00元，当前股价对应PE为22.9、20.4、18.4倍[4][17] - 2024年前三季度，公司毛利率为35.09%，同比减少3.05个百分点；净利率为23.34%，同比减少1.72个百分点[11][16] - 2024年前三季度，公司经营性净现金流为97.60亿元，同比增长62.01%；投资性净现金流流出153.28亿元，同比增加；融资性净现金流41.69亿元，同比大幅增加[13]