行业投资评级 - 维持增持评级 [4] 报告的核心观点 - 本周农林牧渔板块上市企业三季报收官,整体行业业绩同环比都有不错表现。建议关注宠物食品趋势和养殖价值企业的配置机会 [3] - 宠物食品赛道望保持较高增速,国内宠物头部企业产销推进,品牌营销发力 [7] - 养殖优势企业红利价值凸显,头部养殖企业重视并不断提升股东回报 [7] 行业分类总结 养殖产业 - 9月猪企销售有所减缓,但行业养殖利润实现盈利 [8] - 美国农业部预计2025年全球猪肉产量和表观消费量将下降,国际贸易增长 [21][22] - 牧原股份生猪养殖成本持续下降,产能稳中有升 [23] - ST天邦、新希望、正邦科技等公司业绩改善明显 [26][27][28] 种植产业 - 2024/25年全球小麦、水稻、玉米供给和消费均有所下调 [10][11][12] - 种业振兴政策持续推进,生物育种商业化加速行业扩容和格局重塑 [13] 宠物产业 - 国内宠物食品企业品牌战略推进,头部化趋势明显 [13]