报告公司投资评级 - 维持"增持"投资评级 [6] 报告的核心观点 - Q3 表现低于预期 [4] - 以旧换新政策落地,厨电品类持续受益 [5] - 毛利率水平稳定,公允价值变动收益同比下滑拖累公司净利率表现 [6] 财务数据总结 - 前三季度实现营业收入52.34亿元,同比+18.61%;实现归母净利润4.54亿元,同比-18.83%;实现扣非后归母净利润5.16亿元,同比+4.71% [4] - 销售毛利率为32.78%,同比-0.47pct;销售费用率同比+2.30pcts至15.55%;管理费用率同比-0.27pct至2.69%;财务费用率同比微降0.13pct至-1.29% [6] - 2023年营业总收入6,104百万元,同比-7.9%;归母净利润568百万元,同比+3.3% [8] - 2024年预计营业总收入6,787百万元,同比+11.2%;归母净利润573百万元,同比+0.8% [8]