报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 费用率环比提升导致利润端承压 [5] - 毛利率企稳,有望随业务格局优化回升 [5] - 应收账款缩减,应付账款增加,经营质量稳步提升 [6] - 合同负债相对稳定,云业务持续增长 [6] 财务数据总结 - 24年前三季度实现收入44.0亿元,同比-8.0%;实现归母净利润2.1亿元,同比-18.5% [4] - 24Q3单季度实现收入14.4亿元,同比-16.0%;实现归母净利润0.2亿元,同比+59.7% [4] - 预计24-26年分别实现归母净利润4.8、8.8、10.6亿元 [7] - 毛利率整体呈现企稳态势,预计后续将开启企稳回升趋势 [5]