量化模型与构建方式 1. **模型名称**：国证工业软件主题指数（CNI Industrial Software Index）[2][32] **模型构建思路**：构建一个能够全面反映中国工业软件产业整体表现的股票指数[2][32] **模型具体构建过程**： 1. **确定样本空间**：满足以下条件的A股和红筹企业发行的存托凭证[33]： * 非ST、*ST证券[33] * 科创板证券、北交所证券上市时间超过1年，其他证券上市时间超过6个月[33] * 公司最近一年无重大违规、财务报告无重大问题[33] * 公司最近一年经营无异常、无重大亏损[33] * 考察期内证券价格无异常波动[33] * 公司业务涉及工业研发设计软件、工业生产信息化软件、工业企业业务管理软件、工业自动化软件等工业软件相关领域[33] 2. **选样方法**： * 计算入围选样空间证券在最近半年的日均成交金额和日均总市值[33] * 剔除最近半年日均成交金额排名后10%的证券[33] * 对选样空间剩余证券按照最近半年的日均总市值从高到低排序，选取前50只证券作为指数样本，样本数量不足时按实际数量纳入[33] 3. **加权方式**：指数采用派氏加权法进行计算，并设置权重调整因子以确保工业研发设计软件领域样本权重不低于50%[33] 4. **定期调整**：指数样本实施半年定期调整，于每年6月和12月的第二个星期五的下一个交易日实施[33] 模型的回测效果 1. **国证工业软件主题指数**，年化收益率2.52%[56]，年化夏普比0.23[56]，年化波动率30.01%[56]，区间最大回撤-61.56%[56] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：研发投入占比[36] **因子构建思路**：衡量指数成分股整体在研发创新上的投入强度[36] **因子具体构建过程**：计算指数成分股的研发费用总和与营业收入总和之比[36] $$研发投入占比 = \frac{\sum 研发费用}{\sum 营业收入}$$[36] **因子评价**：该因子数值逐年提升，表明行业整体创新投入强度持续增强[36] 2. **因子名称**：专精特新公司占比[49] **因子构建思路**：衡量指数成分股中专精特新企业的集中度，反映指数的创新属性和产业链关键环节支撑能力[48][49] **因子具体构建过程**：统计指数成分股中被认定为国家级专精特新“小巨人”企业的数量，并计算其占指数总成分股数量的比例[49] $$专精特新公司占比 = \frac{指数成分股中专精特新公司数量}{指数成分股总数量}$$[49] **因子评价**：该因子比例显著高于主流宽基指数，说明工业软件领域中小企业的专精特新属性突出、创新集中度高[49] 3. **因子名称**：小盘风格暴露[45] **因子构建思路**：通过指数成分股的平均市值和市值分布来刻画指数的市值风格特征[45] **因子具体构建过程**：计算指数所有成分股的总市值平均值，并统计总市值在200亿元以下的成分股的合计权重占比[45] **因子评价**：指数平均市值较低且小市值股票权重占比较高，呈现出显著的小盘风格特征[45] 4. **因子名称**：盈利成长性（归母净利润增速、每股收益增速）[47] **因子构建思路**：衡量指数未来预期的盈利增长能力[47] **因子具体构建过程**：采用市场一致预期，计算指数成分股归母净利润总和与每股收益的预期同比增长率[47] **因子评价**：预期增速较高，表明指数盈利和成长性有望持续改善[47] 因子的回测效果 1. **研发投入占比因子**，2017年至2026年2月，该因子在国证工业软件主题指数上的表现为：2022年取值4.31%[36]，2023年取值8.64%[36]，2024年取值8.71%[36]，2025年三季度取值9.22%[36] 2. **专精特新公司占比因子**，截至2026年2月28日，该因子在国证工业软件主题指数上的取值为68%（34家/50家）[49] 3. **小盘风格暴露因子**，截至2026年2月28日，该因子在国证工业软件主题指数上的表现为：成分股平均市值276.24亿元[45]，总市值在200亿元以下的股票权重占比超过70%[45] 4. **盈利成长性因子**，该因子在国证工业软件主题指数上的预期取值为：2025E年归母净利润增速59.22%[47]，2026E年归母净利润增速30.12%[47]；2025E年每股收益增速59.93%[47]，2026E年每股收益增速59.32%[47]

大数据ETF华宝（516700）市场表现 - 大数据ETF华宝（516700）在2月11日场内涨幅一度上探1.35%，现涨0.90%，盘中收复20日均线，冲击日线5连阳 [1][8] - 该ETF重点布局国产算力（IDC、服务器）和国产AI应用领域，被动跟踪中证大数据产业指数 [4][12] - 截至2025年底，其标的指数中算力概念权重占比达40.91%，AI应用概念权重占比达37.43% [3][12] 成份股表现 - 成份股普遍上涨，网宿科技领涨11.30%，东方国信上涨8.57%，奥飞数据上涨5.24% [2][5][11] - 易华录、优刻得-W涨幅超过4%，分别为4.37%和4.12% [2][5][11] - 奇安信-U、国网信通、云赛智联、新点软件、广联达等个股涨幅在3.18%至3.71%之间 [2][11] 行业与市场数据 - 2025年第三季度，中国云基础设施服务市场规模达到134亿美元，同比增长24%，连续第二个季度实现20%以上的同比增长 [2][11] - AI需求推动云服务加速落地，并对核心云基础设施形成明显带动效应，加快了云资源消费向生产级工作负载的转移 [2][11] 政策与行业观点 - 国家发改委等部门发布《关于加快招标投标领域人工智能推广应用的实施意见》，提出围绕招标投标全过程和管理重点环节，推进20个重点场景的AI应用 [3][12] - 国联民生证券认为，伴随Tokens需求快速提升，涨价趋势从上游传导至CPU及云服务，云计算龙头AWS率先提价，云计算及配套服务厂商有望迎来估值重构 [3][12] - 华鑫证券指出数据中心是AI的核心基础设施，海内外算力市场高景气度推动IDC行业稳步增长 [3][12] - 招商证券指出算力驱动数据中心建设热潮，带动产业链公司订单显著增长 [3][12] ETF投资主题与催化因素 - 该ETF重仓数据中心、云计算、大数据处理等细分领域，权重股汇聚中科曙光、科大讯飞、紫光股份、浪潮信息、中国长城、中国软件等龙头股 [4][12] - 主要催化因素包括：高层号召“科技打头阵”，新质生产力方向有望突围；数字中国顶层设计激活数字生产力，加快国产替代进程；乘风信创热潮，信创2.0有望加速，科技自主可控前景广阔 [6][12]

市场整体表现 - 2024年1月30日，上证指数下跌0.96%，收于4117.95点，深证成指下跌0.66%，收于14205.89点 [1] - 软件开发板块整体表现疲软，当日板块指数较上一交易日下跌2.45% [1] 板块个股涨跌情况 - 板块内个股普跌，领跌个股为新致软件，其股价下跌10.82%，收于18.95元 [2] - 跌幅居前的个股还包括科达自控（下跌6.10%）、嘉和美康（下跌5.88%）、华信永道（下跌5.72%）和深信服（下跌5.23%） [2] - 板块内仍有部分个股逆势上涨，涨幅最高的为*ST汇科，上涨6.43%，收于17.72元 [1] - 其他涨幅较大的个股包括*ST国华（上涨4.99%）、英方软件（上涨4.19%）和有棵树（上涨4.13%） [1] 板块资金流向 - 当日软件开发板块整体呈现主力资金大幅净流出态势，净流出金额达51.95亿元 [2] - 与主力资金流向相反，游资和散户资金呈现净流入，净流入金额分别为9.94亿元和42.01亿元 [2] - 在个股层面，万兴科技获得主力资金净流入1.08亿元，净占比为6.77%，是板块内主力资金净流入最多的个股 [3] - 星环科技、金山办公、科大国创和有棵树也获得了千万级别以上的主力资金净流入 [3] - 部分个股如信息发展、*ST汇科等，虽然获得主力资金净流入，但游资资金呈现净流出 [3]

行业投资评级 - 维持计算机行业“中性”评级 [2][26] - 维持对虹软科技（688088）的“增持”评级 [2][26] 核心观点 - AI应用端持续迎来多重催化，行业商业化拐点有望提前到来 [1][25] - 建议关注应用端具备AI技术落地实力与场景适配优势的头部企业 [1][26] 行业要闻总结 - 腾讯发力AI社交，旗下AI助手“元宝”开启新版本内测，推出“元宝派”社交空间，并计划在春节活动期间发放10亿现金红包 [12] - 全球首次实现大模型太空在轨部署，国星宇航成功将千问3（Qwen3）大模型部署至“星算”计划01组太空计算中心，端到端推理任务全流程耗时不到2分钟 [13] - 国产GPU公司燧原科技科创板IPO获受理，拟融资60亿元，公司2022至2024年营业收入分别为9010.38万元、3.01亿元、7.22亿元 [13][14] 行业数据总结 - 本周算力租赁价格保持平稳，配置V100-32GB*8显卡的GPU集群在腾讯云价格为66.63元/小时，配置A100-40GB*8显卡的集群价格为161.50元/小时 [14][16] 公司公告总结 - 大华股份2025年实现营业总收入327.43亿元，同比增长1.75%，归属于上市公司股东的净利润38.54亿元，同比增长32.65% [15] - 依米康预计2025年归属上市公司股东的净利润为0.25亿元至0.37亿元，同比增长128.69%至142.46% [16][17] - 广联达预计2025年归属上市公司股东的净利润为3.76亿元至4.26亿元，同比增长50.15%至70.11% [18] 行情回顾总结 - 1月22日至1月28日，沪深300指数下跌0.11%，申万计算机行业指数下跌0.35% [1][19] - 计算机三级子行业中，横向通用软件上涨2.39%，IT服务Ⅲ上涨2.00%，垂直应用软件下跌1.64%，安防设备下跌2.55%，其他计算机设备下跌4.07% [1][19] - 截至2026年1月28日，申万计算机行业市盈率（TTM）为222.79倍，相对沪深300的估值溢价率为1535.51% [20][22] 本周策略总结 - AI算力方面，工信部将加快突破训练芯片、异构算力等关键技术，国产算力产业发展有望提速，国内云计算厂商资本开支环比有望重回增长通道 [1][25] - AI大模型方面，DeepSeek V4大模型预计于农历新年期间推出，或将推动国产大模型实现新一轮技术迭代 [1][25] - AI应用方面，海外AI助手Clawdbot引发关注，该产品支持本地部署、留存近两周对话记忆并能操控电脑执行任务，国内腾讯加码布局AI社交推出“元宝派” [1][25]

涉及的行业与公司 * 行业：计算机软件/建筑信息化[1] * 公司：广联达[1] 核心财务表现与预测 * 公司发布2025年业绩预告[1] * 预计2025年归母净利润为3.76亿元至4.26亿元[1] * 预计2025年归母净利润同比增长50.15%至70.11%[1] * 预计2025年扣非归母净利润为3.18亿元至3.68亿元[1] * 预计2025年扣非归母净利润同比增长82.62%至111.34%[1] * 按预告中位数计算，预计2025年第四季度（25Q4）实现归母净利润0.9亿元[1] * 预计25Q4归母净利润同比增长143.24%[1] * 预计25Q4扣非归母净利润为0.68亿元[1] * 预计25Q4扣非归母净利润同比增长718.18%[1] 业绩增长驱动因素 * 净利润保持增长主要系公司持续优化资源配置以及精细化管理[2] * 公司经营效率提升[2] 各业务板块收入表现 * 2025年公司营业总收入同比略有下降[2] * 数字成本业务收入略有下降[2] * 数字成本业务续费率稳中有升[2] * 数字施工业务收入增长[2] * 数字施工业务毛利率提升[2] * 数字施工业务战略聚焦初见成效[2] * 海外收入实现较快增长[2] * 公司国际化进程稳步推进[2]

业绩预告核心摘要 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为正值，且同比上升50%以上 [1] - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [1] 财务表现与业务分析 - 报告期内，公司营业总收入较2024年略有下降，但净利润保持增长，盈利能力持续提升 [1] - 数字成本业务收入略有下降，但续费率稳中有升 [1] - 数字施工业务战略聚焦初见成效，收入实现增长，毛利率提升，经营质量持续改善 [1] - 国际化进程稳步推进，海外收入实现较快增长 [1] - 公司持续优化资源配置，加强精细化管理，成本费用同比下降，经营效率提升 [2] 业绩预告相关说明 - 本次业绩预告是公司财务部门初步测算的结果，相关财务数据未经会计师事务所审计 [1][3] - 公司已与年报审计机构立信会计师事务所就业绩预告重大事项进行预沟通，截至目前双方不存在分歧 [1] - 具体财务数据将在2025年年度报告中详细披露 [3]

公司业绩预告 - 广联达预计2025年归属于上市公司股东的净利润为37，600万元至42，600万元 [2] - 该预测净利润较上年同期的25，042.43万元增长50.15%至70.11% [2]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为3.76亿元至4.26亿元，同比增长50.15%至70.11% [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为3.18亿元至3.68亿元，同比增长82.62%至111.34% [1] - 报告期内，公司营业总收入较2024年略有下降，但净利润保持增长，盈利能力持续提升 [1] 公司经营状况 - 报告期内，公司持续优化产品和业务结构 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为3.76亿元至4.26亿元，同比增长50.15%至70.11% [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为3.18亿元至3.68亿元，同比增长82.62%至111.34% [1] 公司经营状况 - 报告期内，公司持续优化产品和业务结构 [1] - 公司营业总收入较2024年略有下降，但净利润保持增长，盈利能力持续提升 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为3.76亿元至4.26亿元，较上年同期增长50.15%至70.11% [1] - 公司预计2025年基本每股收益为0.2291元至0.2596元 [1] 业绩变动原因分析 - 数字成本业务收入略有下降，但续费率稳中有升 [1] - 数字施工业务战略聚焦初见成效，收入实现增长，毛利率提升，经营质量持续改善 [1] - 国际化进程稳步推进，海外收入实现较快增长 [1]