报告行业投资评级 - 优于大市（维持），板块估值存上行空间 [1] 报告的核心观点 - Q3业绩环比修复，看好板块长期配置价值。前三季度价格回落致业绩同比下滑，三季度上市公司以量补价，高长协企业业绩更稳健。宏观预期及需求改善将助推板块估值修复，多家上市公司披露增持回购政策凸显投资价值 [2] - 港口小幅累库，动力煤价下跌。短期煤价有望震荡反弹，中长期动力煤在850元/吨上有较强支撑，2025年价格中枢有望回升至1000元以上 [3] - 铁水高位支撑，双焦价格小幅震荡。短期双焦价格将底部企稳，中长期2024年宏观预期改善下有望震荡反弹 [4] - 2024年9月政治局会议开启经济支持新篇章，煤炭板块基本面底部再度确认，预计动力煤价底部支撑明显，市场对EPS担忧有望打消，煤炭股红利价值有望凸显，重点看好优质分红、双焦弹性、长期增量三个方向 [7] 根据相关目录分别进行总结 1. 行业数据跟踪 1.1 价格梳理：动力煤焦煤价格下跌，下游产品涨跌不一 - 煤炭价格：动力煤价下跌，炼焦煤价下跌。港口动力煤现货、坑口动力煤、港口及坑口炼焦煤、动力煤及炼焦煤长协、坑口无烟煤、焦炭及喷吹煤价格有不同表现 [14][17][19] - 下游价格：产品价格分化，卷螺差增加。焦煤下游螺纹钢价格下跌、卷螺差增加，化工煤下游尿素价格持平、甲醇价格上涨，水泥和聚乙烯价格上涨 [23][24] 1.2 供需分析：铁路调入量上升，国内外运价分化 - 煤炭发运：秦皇岛港铁路调入量上升，港口吞吐量增加 [26] - 动力煤需求：锚地船舶数、预到船舶数减少 [26] - 煤炭运费：国内运价持平、国际运价下跌 [30] 1.3 库存分析：南北港口动力煤库存增加，下游双焦库存增加 - 港口总库存：南、北方主流港口库存增加，主流港口合计库存增加 [31] - 动力煤库存：秦皇岛库存增加，煤炭重点电厂库存增加 [31] - 下游双焦库存：247家钢铁企业炼焦煤库存增加、焦炭库存增加 [33] - 焦化企业产能利用率：不同规模焦化企业产能利用率有不同变化 [34] 1.4 国际煤炭市场：海外煤价分化，动力煤焦煤内外价差分化 - 海外动力煤价格：纽卡斯尔港FOB动力煤价上涨，IPE鹿特丹煤炭价下跌，澳大利亚峰景焦煤到岸价上涨，甘其毛都焦精煤场地价格下跌 [36] - 内外煤炭价差：动力煤内外价差扩大、主焦煤内外价差收窄 [40] 2. 行情回顾：板块上涨，跑赢大盘 - 截至2024年11月1日，上证综指本周下跌0.8%，煤炭板块本周下跌0.59%，跑赢大盘。动力煤、炼焦煤、焦炭有不同涨跌幅，列出涨跌幅前五和后五的公司 [42][43] 3. 本周重要事件回顾 3.1 行业新闻 - 安顺市在籍煤矿情况，包括生产、联合试运转、技改建设、长期停产停建、产能置换退出煤矿的数量及设计生产能力 [46] - 中国煤炭工业协会称今年以来全社会存煤整体维持高位，9月末全社会存煤比年初增长0.9%、同比增长5.7% [46] 3.2 公司公告 - 淮北矿业2024年前三季度及第三季度营收、归母净利润、基本每股收益情况，以及商品煤、焦炭、甲醇的产量、销量、销售收入、平均售价情况 [47]