报告投资评级 - 维持“增持”评级[4][6] 报告核心观点 - 2024年前三季度报告公司实现收入4256.7亿元同比+1.20%归母净利润88.06亿元同比-7.21%Q3单季度实现收入1407.5亿元同比+1.01%归母净利润24.7亿元同比-9.00%新签订单稳健增长能源电力增速最高[1] - 2024年前三季度毛利率总体保持平稳财务费用及减值同比上升非经常损益增厚利润[2] - 现金流流出同比增加[2] - 水电建设预计保持高景气化债力度加大重点受益[3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年前三季度公司实现收入4256.7亿元同比+1.20%归母净利润88.06亿元同比-7.21%Q3单季度公司实现收入1407.5亿元同比+1.01%归母净利润24.7亿元同比-9.00%[1] - 2024年前三季度公司新签订单8611.23亿元同比+5.42%Q3新签订单2122.36亿元同比总体持平[1] - 2024年前三季度公司毛利率12.42%同比提升0.12个百分点Q3毛利率12.73%同比下降0.15个百分点[2] - 2024年前三季度公司财务费用79.75亿元同比增加6.86亿元计提资产减值损失6.95亿元同比增加5.73亿元[2] - 2024年前三季度公司资产处置收益7.8亿元同比上升6.73亿元[2] - 2024年前三季度公司收现比99.15%同比上升7.82个百分点经营净现金流同比多流出110亿元至469.26亿元[2] - 预计2024 - 2026年公司归母净利润138.98/151.55/166.20亿元同比+7.00%/9.05%/9.66%对应目前市值PE分别为6.92/6.34/5.78x PE[6] - 2023 - 2026年公司营业收入分别为6094.08/6500.38/7058.83/7615.49亿元增长率分别为6.43%/6.67%/8.59%/7.89%[7][12] - 2023 - 2026年公司归属母公司净利润分别为129.88/138.98/151.55/166.20亿元增长率分别为13.58%/7.00%/9.05%/9.66%[7][12] - 2023 - 2026年公司毛利率分别为13.23%/12.81%/12.70%/12.66%[12] - 2023 - 2026年公司净利率分别为2.82%/3.00%/2.94%/2.98%[12] - 2023 - 2026年公司ROE分别为8.09%/8.05%/8.18%/8.34%[12] - 2023 - 2026年公司ROIC分别为3.84%/4.21%/4.15%/4.17%[12] - 2023 - 2026年公司资产负债率分别为77.50%/77.20%/77.28%/77.36%[12] - 2023 - 2026年公司净负债比率分别为115.68%/101.75%/89.77%/74.29%[12] - 2023 - 2026年公司流动比率分别为0.84/0.87/0.92/0.97[12] - 2023 - 2026年公司速动比率分别为0.47/0.53/0.58/0.63[12] - 2023 - 2026年公司总资产周转率分别为0.55/0.55/0.56/0.56[12] - 2023 - 2026年公司应收账款周转率分别为5.89/5.86/5.91/5.91[12] - 2023 - 2026年公司存货周转率分别为31.15/27.89/26.97/28.68[12] - 2023 - 2026年公司每股经营现金流分别为1.29/3.86/3.40/4.06元[12] - 2023 - 2026年公司每股净资产分别为9.32/10.02/10.75/11.57元[12] - 2023 - 2026年公司P/E分别为7.16/6.92/6.34/5.78[12] - 2023 - 2026年公司P/B分别为0.52/0.56/0.52/0.48[12] - 2023 - 2026年公司EV/EBITDA分别为7.79/7.61/6.86/5.88[12] 业务板块方面 - 2024年前三季度公司能源电力、水资源与环境、城市建设与基础设施、其他业务板块分别新签订单5183.90/1119.74/1985.05/322.54亿元同比+19.68%/ - 10.07%/ - 17.16%/64.99%能源电力板块新签订单增速最高[1] 前景展望方面 - 在新能源战略和国家安全战略深化背景下我国水利水电建设仍将保持高景气报告公司作为水利水电建设排头兵核心受益[3] - 随着化债力度加大地方政府财政情况改善报告公司回款情况将改善且城市建设、基础设施相关业务板块需求将提升进一步改善公司利润及现金流[3]