大周期与新材料周度观察 20260118 摘要 国家电网"十五五"期间计划投资 4 万亿元，较"十四五"增长 40%， 主要投向跨区域输送、配电网、特高压和数字化调度，年均投资 8,000 亿元，利好中国电建（特高压经验）和中国能建（设计优势），并推动 储能技术发展。 上周 REITs 全收益指数下跌 0.4%，经营权类跌幅较大（0.8%），产权 类跌幅较小（<0.2%），产业园维持 0.4%涨幅，市场交易热度回归正 常。上交所披露三单能源类 REITs 四季度经营数据。 中航京能光伏榆林和武汉项目发电量差异大，武汉项目同比下降 35%， 一半因光照，一半因水电挤压。 中信建投明阳智能沧州风电项目量价良好，赤峰项目面临消纳压力，需 关注西北地区消纳问题，供需不平衡是风电重要挑战。 嘉世中国电建水电项目发电量下降因水温和调度策略调整，属暂时性波 动，水电整体稳定。 能源类 RISE 资源不确定性高，销纳区域分化显著。市场化机制下，需 求区域分化更明显，需求一般区域新增供给将增大销纳压力。 山证晋中对公募 REITs 二次反馈，关注业绩预测合理性、运管机构激励 约束和管理能力，鼓励长期主义平台型项目，设置合理奖惩 ...

一家净利润连续下滑的国有企业，却让中央汇金和中国证金这两位"国家队"主力死死攥在手里近十年，一股都舍不得卖。 去年三季度，尽管业绩承压，四 家大型ETF依然集体抢筹，硬是把它的股价从底部推向了突破通道。 这家公司就是中国电建（601669.SH），全球电力工程建设领域的巨无霸。 在2025年全社会用电量突破10万亿千瓦时的历史性节点背后，是国家电网"十五 五"期间4万亿元的固定资产投资计划，这笔钱将砸向特高压、智能配网和储能设施。 中国电建作为国内80%以上大型水电站的建设者，以及全球水电工程 的领头羊，就站在这股资金洪流的正前方。 中央汇金资产管理有限责任公司出现在中国电建2024年年报的第十大流通股东名单里，持有约1.1亿股。 中国证券金融股份有限公司更是重仓4.33亿股，位 列第三大流通股东。 汇金从2016年就开始建仓，证金也从2019年入场，除了汇金在2021年象征性减持了200多股，这些"国家队"资金在长达近十年的时间里 基本是锁仓状态。 | 中国电建 | | 最新动态 | 公司资料 | 股东研究 | 经营分析 | | 股本结构 | 资本运作 | | 盈利预测 | | | --- | --- | ...

行业投资评级 - 行业评级为“增持”（维持）[4] 核心观点 - 2026年或为电网投资“大年”，我国有望开启电网投资新一轮景气周期 [1][13] - 核心驱动因素包括：1）内因：新能源高比例接入对电网提出系统性增量需求；2）外因：海外电网改造需求旺盛，中国电力企业加速出海；3）资金：国家电网“十五五”期间计划固定资产投资高达4万亿元，较“十四五”期间约2.85万亿元大幅增长约40%，年均投资额将从“十四五”的5700亿元提升至8000亿元；4）政策：电网作为“稳增长”的重要抓手，是未来中央“加杠杆”的主要方向之一 [1][13][14] - 未来电网投资将侧重特高压通道、配电网改造以及数字化/微电网的建设 [9][33] 受益标的总结 电网建设央企龙头 - **中国电建**：能源全产业链服务龙头，深度参与多项国家特高压大型项目，有望受益后续特高压建设提速 [2][17] - **中国能建**：特高压设计领域市占率第一，完成了国内90%的特高压输电线路勘测项目（2024年），有望率先受益于勘测设计环节启动 [2][18][21] 配电网建设与服务 - **苏文电能**：稀缺的配网EPCOS一站式服务商，2024年我国配电网投资3216亿元，同比增长10%，占电网投资的55%，公司作为细分龙头有望核心受益 [3][23] 电网数字化与微电网 - **安科瑞**：微电网能效管理龙头，测算我国企业微电网能效管理市场总需求2万亿元，每年释放需求超500亿元，公司有望深度受益 [7][26][28][29] - **泽宇智能**：电力信息系统集成龙头，深耕电力信息化，后续有望重点受益电网数字化升级 [8][29] - **永福股份**：智能电网技术领先，提供电力能源解决方案与数智能源产品，有望受益于新能源、储能与电网数字化协同发展 [8][30] 关键数据与预测 - **投资规模**：“十五五”期间国家电网固定资产投资总额预计4万亿元，年均8000亿元；“十四五”期间总额约2.85万亿元，年均5700亿元 [1][9][13][14] - **特高压投资**：预测2026-2030年特高压投资规模约5600亿元 [27] - **配电网投资**：2024年投资额3216亿元，同比增长10% [3][23] - **新能源装机**：国家电网计划支撑服务经营区年新增风光新能源装机约2亿千瓦，“十五五”跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过30% [1][13] - **风电光伏占比**：2025年1-11月，风电光伏装机量占比达46.5% [19]

报告行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持该评级 [8] 报告核心观点 - 国家电网宣布“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”时期增长40%，将带动新型电力系统产业链供应链高质量发展，并建议关注电力建设领域的龙头企业 [2][6][11] - 新能源装机快速增长亟需电网配套能力，刺激电网投资加速，国家电网和南方电网2025年计划投资额均创历史新高 [11] - “十五五”期间固定资产投资加速，预计每年投资额达8000亿元，有望大幅带动电力建设，中国电建和中国能建作为行业双巨头将显著受益 [11] 行业投资规划与规模 - “十四五”期间，国家电网固定资产投资预计完成2.85万亿元以上 [11] - “十五五”期间，国家电网固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”时期增长40% [2][6][11] - 根据规划，预计“十五五”期间每年投资额达8000亿元 [11] - 2025年，国家电网投资将首次超6500亿元，南方电网将进行固定资产投资1750亿元，两者投资额均计划创历史新高 [11] 具体投资方向 - **聚焦绿色转型**：服务经营区风光新能源装机容量年均新增2亿千瓦左右，推动非化石能源消费占比达到25%、电能占终端能源消费比重达到35% [11] - **做强电网平台**：初步建成主配微协同的新型电网平台，跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过30% [11] - **强化科技赋能**：建成具有全球影响力的能源电力领域原创技术策源地，推动产业链供应链关键核心技术实现全面自主可控 [11] - **提升系统调节与终端电气化**：优化抽蓄布局，支持新型储能规模化发展，满足3500万台充电设施接入需要 [11] 行业现状与驱动因素 - 截至2024年年底，国家电网经营区新能源累计装机容量达11.4亿千瓦，占发电总装机的43.3% [11] - 新能源的快速装机导致亟需弥补配套的电网适配能力，进而刺激电网投资加速 [11] 重点受益公司分析 - **中国能建**：2024年电力能源工程建设营业收入2624亿元，占比76%，完成了国内特、超高压输变电市场90%的设计业务，参与设计、建设了中国全部在建、在运的特高压工程 [11] - **中国电建**：2024年电力能源工程建设营业收入2932亿元，占比46%，设计建设了包括哈密南至郑州±800千伏特高压直流等多项特高压输电工程 [11] - 报告建议关注中国电建和中国能建这两家电力建设领域的双巨头 [11]

市场整体表现 - 2025年1月16日，基础建设板块整体上涨0.43%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.26%，深证成指下跌0.18% [1] - 板块内个股表现分化，呈现涨跌互现格局 [1][2] 领涨个股表现 - 中国电建领涨板块，收盘价5.78元，单日涨幅达7.84%，成交量为1065.51万手，成交额为61.74亿元 [1] - 汇绿生态涨幅4.63%，收盘价25.75元，成交额15.69亿元 [1] - 中国能建涨幅4.62%，收盘价2.49元，成交量1482.77万手，成交额37.20亿元 [1] - 其他涨幅居前个股包括营帆科技（涨3.58%）、ST間海（涨3.00%）、圆雅股份（涨2.60%）、中国交建（涨2.40%）等 [1] 领跌个股表现 - 園長科技领跌板块，单日跌幅达9.98%，收盘价22.46元，成交额1.62亿元 [2] - 农尚环境跌幅6.20%，收盘价9.08元，成交额2.08亿元 [2] - *ST花王跌幅4.96%，诚邦股份跌幅4.95%，*STIE平跌幅4.92% [2] - 其他跌幅较大个股包括冠中生态（跌3.43%）、东方新能（跌3.31%）等 [2] 板块资金流向 - 当日基础建设板块整体呈现主力资金净流入，净流入金额为7.07亿元 [2] - 游资资金净流出3721.72万元，散户资金净流出6.70亿元 [2] 个股资金流向详情 - 中国电建获得主力资金大幅净流入10.87亿元，主力净占比达17.61% [3] - 中国能建主力资金净流入4.62亿元，主力净占比12.41% [3] - 中国交建主力资金净流入1.57亿元，主力净占比17.78% [3] - 新疆交建、汇绿生态、龙建股份、营帆科技、隧道股份、奧雅股份、ST間海等个股也获得不同程度的主力资金净流入 [3]

市场整体表现 - 1月16日A股三大指数早盘高开后震荡下行 截至发稿上证指数跌0.25% 深证成指跌0.19% 创业板指跌0.17% [1] 电力设备板块表现 - 电力设备板块盘初走强 特高压、虚拟电厂、充电桩等方向集体大涨 [3][4] - 个股方面 万胜智能20cm涨停 保变电气、广电电气、森源电气等多股涨停 [5] - 板块内涨幅居前个股包括 万胜智能涨20.01%至27.65元 红相股份涨15.68%至16.23元 广电电气涨10.10%至4.58元 汉缆股份涨10.10%至4.36元 森源电气涨10.07%至6.45元 [6] - 消息面上 马斯克指出AI超算集群与数据中心电力需求爆炸式增长 高性能变压器出现“一器难求”局面 [6] - 国家电网披露“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元 较“十四五”增长40% 将加快特高压直流外送通道建设 跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超30% [7] 建筑装饰板块表现 - 建筑装饰板块盘中拉升 宏盛华源、文科股份、名雕股份等集体涨停 [7] - 板块内涨幅居前个股包括 中国电建涨10.07%至5.90元 宏盛华源涨10.02%至4.83元 利柏特涨10.02%至17.24元 文科股份涨10.00%至5.28元 名雕股份涨10.00%至22.22元 [8] - 千亿市值公司中国电建强势涨停 买一挂单超500万手 成交额达30.61亿元 量比为13.37 [8][9] 传媒板块表现 - 传媒板块低开低走持续下挫 AI应用、虚拟人、短剧游戏等概念股集体大跌 [10][11] - 个股方面 新华网、视觉中国、引力传媒、浙文互联等多只前期热门股跌停 [11] - 板块内跌幅居前个股包括 新华都跌10.01%至10.88元 新华网跌10.01%至26.25元 视觉中国跌10.00%至31.60元 省广集团跌10.00%至11.52元 引力传媒跌10.00%至28.36元 [12] - 人民网此前4连板 1月16日竞价阶段即报跌停 截至发稿卖一挂单超43万手 成交额1.31亿元 [12][13] - 人民网公告称公司目前不涉及GEO业务 未发现可能对股价产生重大影响的媒体报道或市场传闻 也未涉及市场热点概念 [15] 个股异动：*ST铖昌 - *ST铖昌复牌首日上演“地天板” 早间以116.70元/股的跌停价开盘 开盘后直线冲高并在不到1分钟内拉至涨停 [15] - 截至发稿 *ST铖昌报128.98元/股 涨幅5.00% 总市值达266亿元 [15][16] - 公司公告显示 截至1月12日收盘 其股票交易连续10个交易日内4次出现同向异常波动 属于严重异常波动情形 但公司主营业务及经营情况未发生重大变化 [17] - *ST铖昌是近期商业航天板块牛股 股价自去年12月1日以来大幅拉升 成为市场上“最贵”的ST股 [18]

市场整体表现 - 1月16日A股三大指数早间高开后震荡下行 截至发稿上证指数跌0.25% 深证成指跌0.19% 创业板指跌0.17% [2] - 截至发稿时 上证指数成交额5162.17亿人民币 总市值67.02万亿人民币 [3] 电力设备板块走强 - 电力设备板块盘初走强 特高压、虚拟电厂、充电桩等方向集体大涨 [7] - 万胜智能20cm涨停 保变电气、广电电气、森源电气等多股涨停 [7] - 消息面上 马斯克指出AI超算集群与数据中心电力需求爆炸式增长 高性能变压器“一器难求” [8] - 国家电网披露“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元人民币 较“十四五”增长40% 将加快特高压直流外送通道建设 跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超30% [9] 建筑装饰板块拉升 - 建筑装饰板块盘中拉升 宏盛华源、文科股份、名雕股份等集体涨停 [10] - 千亿市值公司中国电建强势涨停 买一委托超500万手 总市值达1016.34亿人民币 [11][12] 传媒板块集体下挫 - 传媒板块低开低走 持续下挫 AI应用、虚拟人、短剧游戏等概念股集体大跌 [15] - 新华网、视觉中国、引力传媒、浙文互联等多只前期热门股跌停 [15] - 人民网此前4连板 1月16日竞价阶段即报跌停 截至发稿卖一委托超43万手 公司公告称目前不涉及GEO业务 未涉及市场热点概念 [16][17] 个股异动：*ST铖昌 - *ST铖昌复牌首日上演“地天板” 以116.7元/股的跌停价开盘后直线冲高 不到1分钟拉至涨停 截至发稿报128.98元/股 总市值266亿人民币 [19][20] - 公司为近期商业航天板块牛股 股价自去年12月1日以来大幅拉升 成为市场上“最贵”的ST股 [22] - 公司公告称 截至1月12日收盘 其股票交易属于严重异常波动情形 但主营业务及经营情况未发生重大变化 [21]

市场表现 - 截至2026年1月16日10:04，A股三大指数涨跌互现，上证指数跌0.11%，深证成指涨0.10%，创业板指涨0.13% [1] - 基建ETF华夏上涨2.79%，最新报价1.177元，创近一个月价格新高，盘中换手率达4.77% [1] - 成分股方面涨跌互现，中国电建封板上涨10.07%，中国能建上涨7.56%，中国交建上涨4.68%，艾迪精密上涨4.14%，太极实业上涨3.49% [1] 行业估值 - 中证基建指数最新市盈率（PE-TTM）为9.98倍，估值处在相对低位 [1] 公司动态 - 1月13日与1月14日，中国电建连续发布签署重大合同的公告 [1] - 中国电建下属子公司签订了伊拉克巴士拉海水淡化项目合同、哈萨克斯坦"努尔巴拉沙克·扎塞尔"多功能康复中心建设项目一期工程（东区）EPC总承包合同、老挝芭莱770MW水电站项目EPC总承包合同 [1] - 三大项目合同金额合计约为328亿元 [1]

电网设备板块市场表现 - 1月16日早盘电网设备股大面积高开 板块指数上涨4.62%至40682.20点 [1][2] - 多只个股涨停 包括万胜智能20%涨停 森源电气 风范股份 汉缆股份 保变电气等10%涨停 亿能电力涨幅超过22% [1][2] - 其他个股跟涨 双杰电气 长高电新 和顺电气等均有显著涨幅 [1][3] 电网设备领涨个股详情 - 亿能电力涨幅22.30% 最新价23.03元 [2] - 万胜智能涨幅20.01% 最新价27.65元 [2] - 红相股份涨幅18.10% 最新价16.57元 [2] - 汉缆股份涨幅10.10% 最新价4.36元 [2] - 广电电气涨幅10.10% 最新价4.58元 [2] - 森源电气涨幅10.07% 最新价6.45元 [2] - 日丰股份涨幅10.03% 最新价13.27元 [2] - 保变电气涨幅10.03% 最新价15.25元 [2] - 宏盛华源涨幅10.02% 最新价4.83元 [2] - 风范股份涨幅10.00% 最新价6.38元 [2] - 思源电气涨幅10.00% 最新价185.90元 [3] - 新能泰山涨幅9.97% 最新价3.64元 [3] - 新联电子涨幅9.96% 最新价8.61元 [3] - 和顺电气涨幅9.26% 最新价18.99元 [3] 板块上涨驱动因素 - 国家电网宣布“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元 较“十四五”投资增长40% 资金将用于新型电力系统建设 [3] - “中字头”板块异动拉升 中国电建涨停 中国能建 中国交建 中国核建 中国铁建等快速冲高 [3] - 中国电建涨停 涨幅10.07% 最新价5.90元 成交金额29.29亿元 [4] 机器人概念板块市场表现 - 机器人概念股表现活跃 板块指数上涨0.47%至2256.68点 [5][6] - 恒辉安防20%涨停 恒工精密涨超15% 震裕科技 斯菱智驱 三花智控 力星股份 埃夫特等跟涨 [5] 机器人概念领涨个股详情 - 恒辉安防涨幅20.00% 最新价49.85元 [6] - 恒工精密涨幅15.48% 最新价108.00元 [6] - 斯菱智驱涨幅10.70% 最新价202.69元 [6] - 震裕科技涨幅8.61% 最新价172.10元 [7] - 煌邦电力涨幅8.13% 最新价9.97元 [7] - 德恩精工涨幅7.70% 最新价21.13元 [7] - 星宸科技涨幅7.60% 最新价69.78元 [7] - 双杰电气涨幅7.54% 最新价13.70元 [7] - 平高电气涨幅7.50% 最新价21.36元 [7] - 东亚机械涨幅6.80% 最新价16.18元 [7] - 通光线缆涨幅6.53% 最新价14.51元 [7]

中字头板块市场表现 - 2025年1月16日，中字头板块在盘中出现异动拉升行情 [2] - 中国电建股价涨停，成为板块领涨龙头 [2] - 中国能建、中国交建、中国核建、中国中铁、中国铁建等多家大型央企股价快速冲高 [2] 相关公司动态 - 中国电建在板块异动中表现最为强劲，实现涨停 [2] - 中国能建、中国交建、中国核建、中国中铁、中国铁建等公司股价同步出现快速上涨 [2]