报告投资评级 - 增持（首次）[4][6] 报告核心观点 - 全球工具行业稳步发展，巨星科技作为领先品牌，有望持续受益行业发展趋势。产能瓶颈突破，利润弹性可期。越南产能建设加快，二期投产缓解产能瓶颈，三四期建设保障未来发展。新产品逐步推出，市场认可度提升。利润弹性高于收入，规模效应释放经营情况向好[1][2][3][6] 报告关键数据总结 财务数据 - 2024年前三季度实现营收110.84亿元（同比+28.73%），归母净利润19.35亿元(同比+28.50%)，扣非净利润19.33亿元（同比+24.95%）。单季度看，Q3实现营收43.83亿元（同比+30.25%），归母净利润7.42亿元(同比+17.05%)，扣非净利润7.26亿元（同比+13.37%）[1] - 预计2024 - 2026年收入分别为135.82/163.42/195.08亿元，归母净利润分别为21.23/25.95/30.95亿元，对应EPS分别为1.77/2.16/2.57元，2024 - 2026年PE分别为16.68/13.65/11.45倍[6][7] 产能数据 - Q3公司越南二期工厂顺利投产，东南亚产能占比达73%，预计年底超过75%。三四期规模合计为一二期的２倍，预计未来2 - 3年投产，覆盖3 - 5年业绩增长。当前公司在手订单充足，产能持续建设[2] 产品数据 - Q3公司在核心技术和产品上取得较大进展，新材料技术和固定刃刀具涂层技术可减少刀具产品的摩擦力并增加使用寿命，获得了较高的市场认可。同时，公司还在激光领域取得了革命性突破，新一代测距仪产品具有较强技术优势。此外，电动工具产品的市场认可度也逐渐提升[3]