投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1] 核心观点 - 外销保持高景气增长，盈利能力继续提升，维持"买入"评级 [3] - 2024Q1-3 公司实现营业收入 705.8 亿元（同比+8.8%），归母净利润 27.9 亿元（同比+15.1%），扣非归母净利润 22.9 亿元（同比+11.0%）[3] - 单 2024Q3 看，公司实现营业收入 219.4 亿元（同比-0.1%），归母净利润 7.8 亿元（同比-16.3%），扣非归母净利润 5.9 亿元（同比-26.7%）[3] - 预计 2024-2026 年归母净利润 33.1/38.4/43.4 亿元，对应 EPS 为 2.38/2.77/3.13 元，当前股价对应 PE 为 11.8/10.1/9.0 倍 [3] 分品类表现 - 央空：2024Q1-3 多联机份额超 20%，日立家用央空市占率第一，海外收入同比+34% [4] - 家空：2024Q1-3 海外收入同比+34%，内销新风空调全渠道占有率第一，2024Q3 海信品牌空调外销同比+44% [4] - 冰洗：2024Q1-3 海外累计收入同比+45%，其中洗衣机+61%，2024M7-8 冰箱外销同比+26%，内销冰箱高端套系收入同比+27%，线下高端占比提升 4.4pct [4] - 厨电：2024Q3 收入同比+79%，其中海外同比+195% [4] 财务表现 - 2024Q3 公司毛利率为 20.8%（同比-2.4pct），期间费用率为 16.8%（同比+0.1pct），净利率为 5.2%（同比-1.5pct），归母净利率为 3.5%（同比-0.7pct）[5] - 2024Q3 销售/管理/研发/财务费用率分别为 10.0%/2.6%/3.7%/0.4%，同比分别-1.2/+0.1/+0.7/+0.5pct [5] - 2024Q3 投资净收益增加同比正向影响 0.4pct，营业外收支净额增加同比正向影响 0.2pct，所得税减少同比正向影响 0.2pct [5] 财务预测 - 预计 2024-2026 年营业收入分别为 937.08/1023.32/1108.88 亿元，同比分别+9.5%/+9.2%/+8.4% [6] - 预计 2024-2026 年归母净利润分别为 33.06/38.41/43.41 亿元，同比分别+16.5%/+16.2%/+13.0% [6] - 预计 2024-2026 年毛利率分别为 22.0%/22.4%/22.8%，净利率分别为 3.5%/3.8%/3.9% [6] - 预计 2024-2026 年 EPS 分别为 2.38/2.77/3.13 元，P/E 分别为 11.8/10.1/9.0 倍 [6] 股价表现 - 当前股价为 28.03 元，一年最高最低分别为 43.18 元和 19.69 元 [1] - 近 3 个月换手率为 101.57% [1]