调味品行业投资评级 - 报告给予调味品行业"增持"评级 [1] 调味品行业核心观点 - 2024Q3 基础调味品收入边际改善,复合调味品收入表现好于基础调味品。龙头企业如海天味业渠道改革成果逐步显现,收入增长突出,彰显龙头经营韧性。复调龙头天味食品收入同比增长领先行业 [10][11] - 成本红利放大,主要调味品企业毛利率同环比均有提升。调味品主要原材料价格同比降幅扩大,成本红利推动毛利率改善 [12][13] - 调味品企业费投策略分化,龙头企业渠道效率更高,带动整体盈利能力提升。费用控制较好的企业如海天、中炬、天味等毛销差和销售净利率均有所提升 [15][16][17][18] 调味品行业投资建议 - 需求弱复苏背景下,建议关注成本红利释放和渠道调整见效的个股,如天味食品、颐海国际、海天味业、中炬高新 [19][20][22][23]