报告的核心观点 - 国庆节后科技板块相对占优,或因市场情绪被政策转向激活,但9月部分经济数据依旧较弱 [9] - 本周市场风格出现切换迹象,房地产行业指数连续上涨,顺周期板块异动,而此前占优的科技板块出现回落 [9] - 重要政策时间窗口人大常委会临近,市场短期对潜在的增量政策博弈不断增强 [9][12] 根据目录分别总结 经济数据分析 - 9月名义库存和实际库存走势呈现背离趋势,目前呈现一定被动补库态势,主要原因在于PPI降幅连续走阔导致企业营收增速下降,需求仍有待改善 [10] - 随着一揽子增量政策加力推出以及已出台的存量政策效应逐步显现,我国经济景气水平回升向好,10月制造业PMI、生产经营活动预期指数等数据均有所改善 [11] 行业表现分析 - 对比全部A股和全部A股非金融三季度表现,金融板块营收和业绩存呈现相对较强的韧性,并带领全部A股增速时隔三个季度首次转正 [12][13][14][15][16] - 主板业绩改善明显,科技和成长板块业绩依旧承压,大盘股表现优于小盘股 [19][20] - 建议关注高利润改善且低估值的行业,如农林牧渔、非银金融、环保、计算机等 [21] 军工行业展望 - 军工行业重回市场主舞台后,增量资金配置或将倾向于白马,我们对其行情的节奏判断包括填洼地、塑权重、"双击"以及行业特殊性溢价 [22] 投资建议 - 关注三条主线:政策转向后的估值修复行情、增量财政使用方向、科技成长板块的弹性 [23] - 重点跟踪11月人大常委会、11月美国大选及美联储动向、12月政治局和中央经济工作会议 [23]