报告公司投资评级 - 增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 2024Q3业绩整体承压，主要受下游需求不及预期及研发费用显著增长影响 [4] - 股权激励计划激发团队活力，设定未来三年营收增长目标 [5] - 公司是物联网设备优质标的，主业有望保持快速增长态势，同时布局电子价签打开成长空间 [6] 基本状况 - 总股本：81.52百万股 [3] - 流通股本：29.22百万股 [3] - 市价：37.70元 [3] - 市值：3,073.23百万元 [3] - 流通市值：1,101.42百万元 [3] 报告摘要 - 2024Q3公司实现收入4707万元，同比-14%，实现归母净利润408万元，同比-53%，实现扣非归母净利润356万元，同比-57% [2] - 前三季度，公司实现收入1.58亿元，同比+14%，实现归母净利润2197万元，同比基本持平，实现扣非归母净利润2038万元，同比+23% [2] 成长性分析 - 2024年前三季度公司收入同比+14%，归母净利润同比持平，其中Q3收入同比-14%，归母净利润同比-53% [4] - 2024Q3研发费用同比+38% [4] 盈利能力分析 - 2024年前三季度公司销售毛利率45.81%，同比+1.87pp，销售净利率13.94%，同比-1.78pp [4] - 2024Q3公司销售毛利率43.16%，同比-1.52pp，销售净利率8.66%，同比-7.12pp [4] - 2024年前三季度公司销售/管理/研发/财务费用率分别为12.35%、7.66%、13.15%、-1.24%，同比分别+0.85pp、-0.40pp、+1.67pp、+0.76pp [4] 现金流及营运能力分析 - 2024年前三季度公司经营性净现金流为1750万元，同比保持正值，现金流充沛 [5] - 2024年前三季度公司存货/应收账款周转天数分别为80/8天，同比分别-6/-9天，营运能力改善 [5] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为3040、3710、4747万元，根据最新股价对应PE分别为101、83、65倍 [6]