报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司是国内光学及特种玻璃制造商，掌握纳晶玻璃核心工艺，配方工艺完善且批量化生产能力强 发行价格较低首发博弈面好 建议积极参与申购 [2][7][25] 根据相关目录分别进行总结 光学玻璃及特种玻璃制造“小巨人” - 公司是国内光学及特种玻璃制造商，下游产品需求广泛，2021 年被认定为“国家专精特新小巨人” 掌握纳晶玻璃核心工艺，主要客户为重庆鑫景，其下游涵盖华为手机等消费电子客户及国产 C919 等特种应用领域 2023 年营收和归母净利润近 3 年 CAGR 分别为 +44.9%和 +43.9%，毛利率和净利率较 2022 年有所提升 募投拟扩建 6 条特种功能玻璃材料产线，建成达产预计新增年产能 1632 吨 [2][11][12] - 公司产品分为光学玻璃及特种功能玻璃两大类，特种功能玻璃是高端制造业升级和国防工业建设的重要保障，需求增加 我国光学玻璃材料产能规模全球第一，但行业进入门槛高、集中度高，国内光学玻璃行业 CR3 主要有成都光明、新华光、戈碧迦 [15][16] - 公司在配方研发、窑炉设计及定制、连续熔炼技术方面有优势，开发出日产 10 吨的光学玻璃窑炉，超过国内其他厂商同类窑炉单产量 [17][18] 发行价格较低，首发博弈面好 - 本次新股发行采用直接定价，发行价格 10 元/股，初始发行规模 2000 万股，占发行后公司总股本的 14.5%（超配行使前），发行后预计可流通比例为 41.3%，老股占可流通比例为 66.7% 预计募资 2 亿元，发行后公司总市值 13.8 亿元，发行 PE(TTM)为 13.3 倍，可比上市公司 PE（TTM）中值为 76.3 倍 [6][19] - 网下战略配售引入 10 名战投，包括 7 家私募、2 家券商、1 家公募 网上顶格申购量 95 万股，需冻结资金 950 万元 [21] 申购意见：建议积极参与 - 选取光电股份、奥普光电、力诺特玻作为可比公司，戈碧迦体量中等、研发强度高，发行 PE(TTM)远低于可比公司均值和中值 [22][23][24] - 公司掌握核心技术，产品获下游认可，新布局智能手机市场，纳晶玻璃已量产，光学车灯非球面透镜产品进入比亚迪供应链 新股首发博弈面好，建议积极参与 [7][25]