报告公司投资评级 - 积极参与 [20] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是光学、特种玻璃小巨人，营收快速增长，毛利率稳定增长，发行后可流通比例较高，首发估值低，建议积极参与申购 [1][20] 根据相关目录分别进行总结 光学、特种玻璃小巨人 - 公司成立于2009年，主要从事光学玻璃及特种功能玻璃研发、制造和销售，是国内少数可规模化生产的厂商之一 [1][6] - 光学玻璃产品体系丰富，可生产100余种牌号，覆盖主流品种，产品形态从材料向型件、元件延伸 [6] - 特种玻璃稳步量产销售，防辐射玻璃、纳米微晶玻璃等产品可量产，覆盖多个下游领域 [1][7] - 2023年营收8.08亿元，近3年CAGR为+44.91%；归母净利润10421.12万元，近3年CAGR为+43.93%；毛利率29.82%，较2022年增加4.8pct；净利率12.89%，较2022年增加2.22pct [1][7] - 募集资金投向特种高清成像光学玻璃材料扩产项目和光电材料研发中心建设项目 [7] 发行方案：发行方案：发行后可流通比例较高，顶格申购门槛适中 - 本次新股发行采用直接定价方式，发行价格10元/股，初始发行规模2000万股，占发行后总股份的14.47%，发行后预计可流通比例为41.29%，老股占可流通比例为66.71% [10] - 10家机构投资者参与战略配售，网上顶格申购量95万股，需冻结资金950万元，顶格门槛适中 [10] 行业情况：特种光学玻璃下游广阔，国产替代是大势所趋 - 光学玻璃上游为矿产及化工原料生产企业，下游应用于安防监控、车载镜头等领域，行业进入门槛高，CR3占据较大市场份额 [13] - 特种功能玻璃是高端制造业升级和国防工业建设的重要保障，应用领域不断扩大，盖板玻璃是其重要下游产业，未来市场空间较大 [13] - 高端玻璃材料国产替代是大势所趋，我国玻璃材料制造企业将加大研发创新力度，向高端、精密化领域发展 [13] 竞争优势：技术研发、产品质量、服务优势等 - 技术研发优势：注重技术研发，取得64项有效专利，持续深化产学研合作 [14] - 产品质量优势：建立完善质量管理体系，取得多项认证，设立专门质量安全部门，注重品牌建设 [15] - 服务优势：是国内最早进入光学玻璃制造业的民营企业之一，对市场感知力强，建立完善售后服务体系 [15] 可比公司：体量较小，毛利率处行业上游 - 可比公司为光电股份、奥普光电、力诺特玻，戈碧迦体量较小，毛利率处行业上游 [17][19] 申购分析意见：积极参与 - 公司能实现纳米微晶玻璃规模化量产，与重庆鑫景深度合作，进入华为链，具有先发优势，生产效率领先，成本更低，随着纳米微晶玻璃渗透率提升，有望持续受益 [20] - 首发估值低，发行后可流通比例较高，建议积极参与 [20]