报告公司投资评级 报告给出了"买入"的投资评级[6] 报告的核心观点 1) 2024年1-3季度公司实现收入76.56亿元,同比下降6.7%;实现归母净利9.22亿元,同比下降3.2%[6] 2) 整装渠道持续稳健增长,24Q1-3收入同比增长26.3%,其中Q3同比增长6.8%[7] 3) 零售渠道受外部环境影响,Q3收入同比下降21.5%;米兰纳品牌Q3收入同比下降15.8%,但客单价保持上升趋势[8] 4) 大宗渠道受高基数影响,Q3收入和盈利均有明显下滑[9] 5) 公司内部持续降本控费,24Q1-3毛利率35.8%,净利率12.7%[11] 6) 公司积极响应以旧换新政策,有望刺激存量换新需求,提升市场份额[12] 7) 考虑前期地产及消费力疲软,公司2024-2026年归母净利润预测下调至12.21/13.45/14.99亿元,维持"买入"评级[12]