统一社会信用代码：9144010174359126X2 证券代码：002572 证券简称：索菲亚 公告编号：2026-005 索菲亚家居股份有限公司 关于完成工商登记变更并换发营业执照的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 索菲亚家居股份有限公司(以下简称"公司"）分别于 2026 年 1 月 4 日、2026 年 1 月 21 日召开第六届董事会第七次会议、2026 年第一次临时股东会，会议审议 通过了《关于修订<公司章程>的议案》,公司的法定代表人由董事长变更为由总经理 担任。具体内容详见公司同日披露在巨潮资讯网（https://www.cninfo.com.cn）的 相关公告。 近日，公司已完成工商变更登记和《公司章程》备案手续，并取得了广州市市 场监督管理局换发的《营业执照》，变更后的登记信息如下： 名称：索菲亚家居股份有限公司 类型：股份有限公司(上市、自然人投资或控股) 索菲亚家居股份有限公司董事会 住所：广州市增城区永宁街郭村仙宁路 2 号 二○二六年三月二十一日 法定代表人：王兵 注册资本：玖亿陆仟叁佰零肆万柒仟壹佰陆拾肆元(人 ...

索菲亚公司电话会议纪要关键要点总结 一、 公司概况与整体业绩展望 * 公司为定制家居企业索菲亚，旗下拥有索菲亚、米兰纳、思美、华赫等多个品牌[2] * 2026年集团整体业绩目标为实现正增长[2][3] * 2026年初至今，市场消费活力及价格敏感度较2025年下半年有显著改善，市场信心回升，积极影响预计在二、三季度显现[3] * 公司经营策略更侧重于收入目标的达成，认为收入具有杠杆效应，只要收入稳定增长，利润率通常不会太差[12] * 2026年整体营销费用、管理费用等各项费用率预算将保持稳定，经营利润率预计相对稳定[12] 二、 各品牌发展规划与策略 索菲亚品牌 * 推行"1+N+X"分销模式及全案交付中心门店，进行全案整装定制[3] * "1+N+X"模式自2025年四五月份落地，约半年内已开设近200家"一商一店"分销店，2026年已正常运营并开始贡献业绩[4] * 2026年计划新开200-300家社区小店，以渗透存量市场[2][4] * 分销店主要开设在社区和街边，采用小店模式，单店平均投入约20至30万元，面积一般在几十至100平方米之间[6] * 该模式2026年和2027年将是快速孵化期，预计未来能贡献可观体量，但短期内体现的量不会特别大[5] 米兰纳品牌 * 2025年经历渠道出清和内部调整，业绩承压[3][9] * 2026年经营环境预计将更为稳定，压力减小，目标止跌企稳[2][10] * 2026年计划新开100家门店，以支撑业绩稳定[2][9] * 2025年压力源于"以旧换新"补贴政策导致的价格竞争劣势，以及内部团队、经销商体系的复盘调整[9] * 2026年具体增长数据未最终确定，乐观预估目标是保持业绩持平，停止下滑趋势[10] 其他品牌 * 思美和华赫两个品牌发展将保持相对稳定，各自规模预计维持在1亿元左右[2][3] 三、 渠道业务发展 大宗业务 * 目标将工程业务体量维持在总业务的10%左右[2][3] * 预计能保持正增长，结构向国央企地产商及高端楼盘项目倾斜[2][3] * 分出一部分资源拓展利润率和现金回款条件更优的小b业务，以提升渠道健康度[3] 整装业务 * 2025年直营整装业务量下滑，因公司主动放弃部分价格过低的项目[2][11] * 2025年签约了新的装修公司，其业务量预计在2026年下半年开始释放[3] * 2026年整体方向性展望优于2025年，目标是实现业务持平[11] * 预计2026年盈利层面将保持稳定，毛利率不会有太大变化[11] * 经销商合作的整装业务体量一直保持稳定，预计将延续趋势，并继续扩大与装企的合作规模和范围[3][4] 海外业务 * 全年目标是实现双位数增长[3][15] * 当前以品牌出海为主，重点聚焦海外招商建店，全年计划新开30至50家门店[2][4] * 重点开拓市场为东南亚和中东[15] * 海外业务在整体收入中占比仍然很低[16] * 东南亚市场开发较早，业绩贡献量相对更大；中东地区（如迪拜）是2025年才开始发力的板块，多数门店尚处于早期阶段[16] 四、 产品、价格与销售策略 价格策略 * 2026年315促销引流品价格带维持在800-1,000元/平米，常规产品聚焦于1,000至1,300元/平米区间[2][4] * 与2025年相比，价格水平保持稳定，并未进一步下探，市场竞争和消费者接受度已恢复正常[4] 品类发展与连带销售 * 目前品类连带率（衣柜与橱柜、木门等）大约在30%左右，较之前公开的20%多有所提升[6] * 销售策略是通过单品类的透明价格进行叠加销售，并利用产品花色与设计的组合来吸引消费者，避开复杂套餐形式[6] * 2026年品类连带率有望保持稳定增长，若上半年成功打造爆款产品，提升速度会比较可观[7] * 为提升橱柜等品类连带销售，主要优化体现在花色的匹配上，厨房产品和木门的花色已基本能与衣柜花色实现联动[8] 家居家品品类 * 近两年持续对家居家品进行产品更新，提升了风格与颜值[8] * 公司未为此品类设定过高目标，考核方式相对温和，核心发展方向依然是渠道建设[8] * 配套品属于偏低毛利、非主营业务的品类，在价格定位上尚未推出具备强竞争力的价格体系[8] 五、 成本、费用与分红政策 成本控制 * 降本主要来源于材料采购成本和生产成本[14] * 自2024年起实行更精细化的采购管理，针对部分产品（尤其是爆款花色和原材料）实现了阶段性的价格下降[14] * 如果2026年某些产品销量表现良好，采购成本仍有进一步下降空间[14] * 智能化改造主要逻辑是提升效率（提效），而非直接降低成本（降本）[14] 费用策略 * 采用费用率管控模式，预算动态调整，根据实际经营情况调整未来费用率，以保持其相对稳定[14] 分红政策 * 预计将延续过去两三年的稳定策略，倾向于维持积极分红[2][16] * 公司近两年没有在国内投建新厂等大规模资本开支计划，账上现金较为充足[16] * 迎风集团成为第二大股东后，目前对公司的日常工作和经营层面没有任何变化或提出特定要求[16] 六、 客户结构与市场观察 * 在经销商自主经营服务的客户中，二手房客户占比约为30%，新房客户占比较高[16] * 服务二手房客户的主要难点在于旧房改造项目额外增加了拆旧和装修的业务环节[17] * 公司已基本完成相关服务流程的梳理，正在推动经销商拓展这部分业务[17] * 从客流来源看，房地产交易是先行指标，定制家居业务的提速则发生在其后[17]

行业投资评级 - 行业评级：增持 [3] 核心观点 - 地产政策优化调整，家居板块作为地产后周期链有望受益，带动板块的估值和盈利修复 [6][9][11] - 新房市场呈现环比降幅收窄、结构性企稳的特征，核心城市成为复苏支点 [6][22] - 二手房市场呈现更积极的向好信号，价格跌幅连续收窄，核心城市成交量率先回暖 [6][30] - 2026年政府工作报告对房地产定调为“着力稳定，构建新模式”，政策导向从“止跌回稳”转向“稳定提质” [7][36] - 中央及地方层面陆续推出多条稳定房地产市场的政策，市场对房价趋稳的预期增强 [8][39] - 家居板块当前估值处于历史低位，在地产政策刺激下有望迎来修复 [9][11][41] 根据相关目录总结 1 周专题：地产政策优化调整，家居板块有望修复 - **新房市场**：2026年1月，一线、二线、三线城市新建商品住宅销售价格环比分别为-0.3%/-0.3%/-0.4%，环比降幅总体收窄 [6][22]。上海价格环比持平，同比上涨4.2%，表现突出 [6][22]。2月百城新建住宅平均价格环比微跌0.04%，同比上涨2.37% [6][22] - **二手房市场**：2026年1月，一线、二线、三线城市二手住宅销售价格环比分别为-0.5%/-0.5%/-0.6%，降幅普遍收窄，一线城市收窄幅度最大 [6][30]。1月70城中二手房价格环比下跌城市减少至67个，结束此前连续4个月全部下跌的局面 [30]。上海1月二手房网签22834套，创近五年同期新高 [6][30] - **政策定调与举措**：2026年政府工作报告明确三大施策方向：供给侧管理、需求侧支持与品质提升、风险防控与制度建设 [7][36]。中央层面，2025年12月30日将个人销售不足2年住房的增值税征收率由5%下调至3% [8][39]。上海2026年2月25日优化政策，包括调减限购、优化公积金贷款、完善房产税政策 [8][39][40] - **家居板块估值**：截至2026年3月13日，定制家居/成品家居行业PE（TTM）为21.48/22.54倍，处于近10年的28.16%/40.08%分位数，估值处于历史低位 [9][41]。具体公司如欧派家居PE（TTM）为13.58倍，处于近10年14.21%分位数；索菲亚为11.18倍，处于5.85%分位数 [9][41][42] 2 一周行情回顾 - **市场表现**：2026年3月9日至3月13日，申万轻工制造指数下跌0.14%，在31个申万一级行业中排名第13；申万纺织服饰指数下跌0.57%，排名第16 [44] - **个股涨跌**：轻工制造行业周涨幅前五为德尔未来(+24.02%)、顶固集创(+19.78%)、菲林格尔(+18.97%)、ST晨鸣(+11.29%)、华旺科技(+10.05%) [47]。纺织服饰行业周涨幅前五为真爱美家(+32.92%)、ST起步(+14.25%)、江南高纤(+9.70%)、健盛集团(+9.34%)、雅戈尔(+7.69%) [50] 3 重点数据追踪 3.1 家居 - **地产数据**：2026年3月1日至8日，全国30大中城市商品房成交面积112.99万平方米，环比-6.91%；100大中城市住宅成交土地面积112.31万平方米，环比+211.21% [12][51]。2025年全年，住宅新开工面积4.3亿平方米，累计同比-19.8%；住宅竣工面积4.28亿平方米，累计同比-20.2%；商品房销售面积8.81亿平方米，累计同比-8.7% [12][51] - **原材料数据**：截至2026年3月13日，软体家居上游TDI现货价为18300元/吨，周环比+11.93%；MDI现货价为17100元/吨，周环比+11.76% [12][63] - **销售数据**：2025年12月家具销售额为207.3亿元，同比-2.2% [12][64]。2026年2月家具及其零件出口金额为525110.8269万美元 [12][64]。2026年1月建材家居卖场销售额为1106.01亿元，同比+1.33% [12][64] 3.2 包装造纸 - **价格数据**：截至2026年3月13日，针叶浆/阔叶浆/化机浆价格分别为5251.15/4548.16/3833.33元/吨，周环比-0.12%/-0.37%/-1.29% [13][69]。白卡纸/箱板纸/瓦楞纸价格分别为4244/3596.2/2835.63元/吨，周环比-0.51%/+0.51%/+1.86% [13][69] - **盈利与库存**：截至2026年3月13日，双铜纸/双胶纸/箱板纸/白卡纸每吨毛利分别为-539.68/-562.15/494.91/-331.77元/吨 [13][73]。截至2026年2月28日，青岛港木浆库存为1523千吨，月环比+11.17% [13][74] 3.3 纺织服饰 - **原材料数据**：截至2026年3月13日，中国棉花价格指数:3128B为16877元/吨，周环比+1.19% [14][78]。截至2026年3月6日，中国涤纶短纤市场价为7210元/吨，周环比+7.61% [14][78] - **销售数据**：2025年12月，服装鞋帽、针、纺织品类零售额为1661亿元，同比+0.6% [14][81]。2026年2月，服装及衣着附件出口金额为1106147万美元 [14][81] 4 行业重要新闻 - 2025年轻工行业全部工业企业累计实现利润约1.7万亿元，其中规模以上企业利润1.4万亿元 [84] - 2026年1-2月造纸和纸制品业工业生产者出厂价格同比下降2.8% [84][87] - 2025年全国机制纸及纸板产量为16405.4万吨，同比增长2.9%；营业收入14186.7亿元，同比下降2.6%；利润总额443亿元，同比下降13.6% [88] 5 公司重要公告 - **岳阳林纸**：2025年营业收入86.65亿元，同比+6.78%；归母净利润-2.35亿元 [91] - **华利集团**：2025年销售运动鞋2.27亿双，同比+1.59%；营业收入249.80亿元，同比+4.06%；归母净利润32.07亿元，同比-16.50% [94] - **依依股份**：截至2026年2月28日，已回购股份112.34万股，占总股本0.61%，累计成交金额2539.53万元 [95][96] - **松霖科技**：实际控制人一致行动人计划增持公司股份，金额不低于2000万元，不超过4000万元 [97] 6 投资建议 - **家居**：板块估值折价较多，头部公司估值处于历史底部，建议关注经营稳健的板块头部公司和成长性较高的智能家居赛道 [14] - **造纸**：行业格局或有所改善，建议关注横向产品多元化、纵向林浆纸一体化的太阳纸业 [14] - **包装**：奥瑞金收购中粮包装后市占率将从20%提升至37%，议价能力有望提升，建议关注包装头部企业 [14][15] - **出口**：关税扰动持续，建议关注交易关税情绪下错杀的出海标的 [14][15]

政策与行业动态 - 欧盟于2026年2月3日通过全球首个永久性碳移除（CRCF）认证标准，旨在将碳移除转化为“金融级”资产以终结“绿漂”[2][10] - 2026年农业农村部将推动农业发展全面绿色转型，2025年畜禽粪污综合利用率已超80%[2][9] - 国际能源署预测到2030年末可再生能源和核能在全球电力结构中份额将上升至50%，2030年电力需求年均增速预计达3.6%[2][16][17] 企业实践与案例 - 索菲亚旗下司米橱柜经销商“跑路”事件暴露公司治理（G）缺陷导致消费者权益（S）受损，预估涉案金额达千万元[2][12][13] - *ST立方因连续三年财务造假面临强制退市，成为公司治理（G）系统性溃败损害投资者权益（S）的典型案例[2][14][15] - 微软宣布2025年实现100%可再生能源年度电力消费，较2030年目标提前五年，其清洁电力总采购规模约40吉瓦[3][19] - 丰田欧洲部门计划在波兰建设年处理近2万辆报废车的“循环工厂”，以支持其2040年车辆全生命周期去碳目标[3][18] 资本市场表现 - 截至2026年2月28日，中证ESG100指数当月表现最优，上涨1.5%[4][25] - 以ESG为投资主题的公募基金存续约62支，净资产合计228亿元人民币；宽口径下ESG策略主题基金存续332支，净资产合计约2860亿元人民币[4][29] - 截至2026年2月28日，中国ESG债券存续共2790支，余额39755亿元人民币，其中金融债券规模最大，为12272亿元[4][32] - 受春节因素影响，2026年2月ESG债券新发行59支，新发行量397亿元，净融资额164亿元[4][30]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [3] 报告核心观点 - 报告认为轻工造纸行业整合正在加速，龙头公司韧性凸显，并建议静待2026年需求修复 [2] - 报告对轻工造纸行业2025年年报业绩进行了前瞻性分析 [3] 造纸板块业绩前瞻 - **箱板瓦楞纸**：受益于成本驱动、需求转旺及供给压力缓解，纸价延续上行且幅度大于成本涨幅，估计2025年第四季度盈利扩张 [4] - **浆纸系**：2025年第四季度木浆价格反弹，白卡纸在成本及灰底白替代关系推动下价格提涨，估计盈利环比改善，文化纸因供需压力较大价格继续探底，估计盈利有所收缩 [4] - **特种纸**：作为利基市场格局有所分化，多数赛道纸价相对稳定并受益于用浆成本下行，但部分赛道因新增产能影响，估计2025年第四季度盈利环比收缩 [4] - **重点公司业绩预测**： - 太阳纸业：估计2025年第四季度归母净利润7.58亿元，同比增长18%，环比增长5% [6][8] - 华旺科技：估计2025年第四季度归母净利润0.66亿元，同比增长10%，环比增长31% [6][8] - 博汇纸业：估计2025年第四季度归母净利润1.11亿元，同比增长317%，环比增长253% [6][8] - 山鹰国际：估计2025年第四季度归母净亏损6.50亿元 [6][8] - 仙鹤股份：估计2025年第四季度归母净利润2.62亿元，同比增长40%，环比下降14% [6][8] - 齐峰新材：估计2025年第四季度归母净利润0.41亿元，同比增长600%，环比增长5% [6][8] 包装印刷板块业绩前瞻 - **行业趋势**：供应链全球化趋势明确，头部企业份额提升且盈利改善 [4] - **纸包装**：裕同科技盈利趋势向好，估计2025年第四季度利润保持较高增长；美盈森海外工厂延续量利齐升的高速增长态势，估计2025年第四季度利润增长40%左右 [4] - **塑料包装**：永新股份价格战延续，估计第四季度收入利润个位数增长 [4] - **金属包装**：受年初国内两片罐降价和铝价上行影响，估计2025年第四季度收入、利润有所下滑，但宝钢包装通过自身降本增效实现收入及利润稳中向好 [4] - **其他包装**：合兴包装因业务优化及潜在减值影响，估计2025年第四季度收入下滑8%至26.52亿元，利润出现亏损0.25亿元；紫江企业包装主业增长稳健，但考虑2024年第四季度地产贡献较多，估计2025年第四季度收入下滑35%至22.42亿元，利润下滑40%至1.69亿元；东港股份受益智能卡行业格局优化，但由于2024年第四季度基数较高，估计2025年第四季度收入下滑8%至3.70亿元，利润下滑25%至0.58亿元 [4][9] - **重点公司业绩预测**： - 裕同科技：估计2025年第四季度收入49.61亿元，同比增长1%，归母净利润4.23亿元，同比增长44% [9][10] - 美盈森：估计2025年第四季度收入11.17亿元，同比增长5%，归母净利润0.88亿元，同比增长40% [9][10] - 宝钢包装：估计2025年第四季度收入22.66亿元，同比增长5%，归母净利润0.16亿元，同比增长5% [9][10] - 永新股份：估计2025年第四季度收入10.35亿元，同比增长5%，归母净利润1.71亿元，同比增长5% [9][10] - 昇兴股份：估计2025年第四季度收入21.36亿元，同比持平，归母净利润0.56亿元，同比下降30% [9][10] - 奥瑞金：估计2025年第四季度收入45.05亿元，同比增长60%，归母净利润0.24亿元，同比下降20% [9][10] - 新巨丰：估计2025年第四季度收入10.06亿元，同比增长120%，归母净亏损0.09亿元 [9][10] 出口板块业绩前瞻 - **行业趋势**：2025年第四季度业绩持续分化，关税政策落地后出口企业订单环比改善，但人民币升值部分影响盈利；具备全球化供应链布局优势的企业抗风险能力突出，业绩保持稳健增长 [4] - **重点公司业绩预测**： - **增长20%以上**： - 共创草坪：估计2025年第四季度收入8.59亿元，同比增长24%，归母净利润1.64亿元，同比增长39% [12][13] - 致欧科技：估计2025年第四季度收入28.75亿元，同比增长20%，归母净利润0.78亿元，同比增长40% [12][13] - 众鑫股份：估计2025年第四季度收入4.90亿元，同比增长23%，归母净利润1.20亿元，同比增长37% [12][13] - **增长0-20%或扭亏**： - 永艺股份：估计2025年第四季度收入14.54亿元，同比增长7%，归母净利润0.79亿元，同比增长10% [12][13] - 建霖家居：估计2025年第四季度收入13.53亿元，同比增长10%，归母净利润0.98亿元，同比增长15% [12][13] - 恒林股份：估计2025年第四季度收入35.40亿元，同比增长10%，归母净利润1.15亿元，同比扭亏 [12][13] - 家联科技：估计2025年第四季度收入7.00亿元，同比增长16%，归母净利润0.14亿元，同比扭亏 [12][13] - 匠心家居：估计2025年第四季度收入8.04亿元，同比增长15%，归母净利润2.52亿元，同比持平 [12][13] - **同比下滑**： - 嘉益股份：估计2025年第四季度收入6.72亿元，同比下降21%，归母净利润1.43亿元，同比下降29% [12][13] - 依依股份：估计2025年第四季度收入4.58亿元，同比下降5%，归母净利润0.55亿元，同比下降15% [12][13] - 源飞宠物：估计2025年第四季度收入4.55亿元，同比增长20%，归母净利润0.22亿元，同比下降50% [12][13] - 创源股份：估计2025年第四季度收入5.82亿元，同比增长5%，归母净利润0.24亿元，同比下降50% [12][13] 家居板块业绩前瞻 - **行业趋势**：国补政策变化影响订单，软体家居表现优于定制家居；国补取消影响阶段性接单，2025年第四季度定制家居收入端承压；地产已深度调整，估计后续供需两端政策进一步发力形成支撑；家居板块估值低位释放风险，头部企业分红比例提升，关注长期布局价值 [4] - **软体家居**：顾家家居内销组织架构优化，前端单品类产品力提升，估计2025年第四季度收入个位数正增长，表现优于行业；床垫企业喜临门、慕思股份因2024年第四季度国补订单导致高基数，估计2025年第四季度收入个位数下滑 [4] - **定制家居**：收入延续下滑，欧派家居、索菲亚收入估计双位数下滑，内部降本提效 [4] - **重点公司业绩预测**： - **增长或扭亏**： - 顾家家居：估计2025年第四季度收入48.62亿元，同比增长4%，归母净利润3.18亿元，同比增长450% [15][17] - 喜临门：估计2025年第四季度收入27.25亿元，同比下降1%，归母净利润0.10亿元，同比扭亏 [15][17] - 天安新材：估计2025年第四季度收入9.66亿元，同比增长7%，归母净利润0.23亿元，同比增长10% [15][17] - **下滑或亏损**： - 欧派家居：估计2025年第四季度收入40.37亿元，同比下降20%，归母净利润4.55亿元，同比下降20% [15][17] - 索菲亚：估计2025年第四季度收入25.68亿元，同比下降10%，归母净利润2.25亿元，同比下降50% [15][17] - 慕思股份：估计2025年第四季度收入16.90亿元，同比下降2%，归母净利润1.84亿元，同比下降25% [15][17] - 志邦家居：估计2025年第四季度收入13.45亿元，同比下降15%，归母净利润0.36亿元，同比下降70% [15][17] - 居然智家：估计2025年第四季度收入31.38亿元，同比下降10%，归母净亏损14.00亿元 [15][17] 轻工消费板块业绩前瞻 - **行业趋势**：2025年第四季度整体需求端承压，个股呈现结构性亮点 [4] - **重点公司业绩预测**： - **增长10%以上**： - 广博股份：估计2025年第四季度收入10.51亿元，同比增长3%，归母净利润0.52亿元，同比增长12% [16][19] - 明月镜片：估计2025年第四季度收入2.04亿元，同比增长9%，归母净利润0.45亿元，同比增长14% [16][19] - 安孚科技：估计2025年第四季度收入5.00亿元，同比增长3%，归母净利润0.57亿元，同比增长215% [18][19] - **增长0-10%或扭亏**： - 登康口腔：估计2025年第四季度收入5.33亿元，同比增长5%，归母净利润0.46亿元，同比增长7% [19][20] - 洁雅股份：估计2025年第四季度收入2.16亿元，同比增长55%，归母净利润0.12亿元，同比扭亏 [19][20] - 倍加洁：估计2025年第四季度收入4.21亿元，同比增长18%，归母净利润0.33亿元，同比扭亏 [19][20] - 潮宏基：估计2025年第四季度收入18.24亿元，同比增长10%，归母净利润1.40亿元，同比扭亏 [19][20] - **同比下滑**： - 百亚股份：估计2025年第四季度收入9.48亿元，同比增长2%，归母净利润0.42亿元，同比下降14% [19][20] - 公牛集团：估计2025年第四季度收入41.01亿元，同比下降3%，归母净利润9.58亿元，同比下降5% [19][20] - 晨光股份：估计2025年第四季度收入75.41亿元，同比增长6%，归母净利润3.70亿元，同比下降1% [19][20] 重点公司盈利预测与估值摘要 - **造纸**： - 太阳纸业：预计2025年归母净利润32.58亿元，同比增长5%，对应市盈率14倍 [21] - 博汇纸业：预计2025年归母净利润1.98亿元，同比增长13%，对应市盈率55倍 [21] - 山鹰国际：预计2025年归母净亏损9.25亿元 [21] - 华旺科技：预计2025年归母净利润3.64亿元，同比下降22%，对应市盈率15倍 [21] - **家居**： - 欧派家居：预计2025年归母净利润24.41亿元，同比下降6%，对应市盈率14倍 [21] - 顾家家居：预计2025年归母净利润19.10亿元，同比增长35%，对应市盈率15倍 [21] - 索菲亚：预计2025年归母净利润10.46亿元，同比下降24%，对应市盈率12倍 [21] - 喜临门：预计2025年归母净利润4.54亿元，同比增长41%，对应市盈率15倍 [21] - **包装印刷**： - 裕同科技：预计2025年归母净利润16.28亿元，同比增长16%，对应市盈率18倍 [21] - 宝钢包装：预计2025年归母净利润1.98亿元，同比增长15%，对应市盈率37倍 [21] - **轻工消费**： - 百亚股份：预计2025年归母净利润3.33亿元，同比增长16%，对应市盈率24倍 [21] - 公牛集团：预计2025年归母净利润40.23亿元，同比下降6%，对应市盈率20倍 [21] - 明月镜片：预计2025年归母净利润2.01亿元，同比增长13%，对应市盈率39倍 [21] - **出口**： - 共创草坪：预计2025年归母净利润6.66亿元，同比增长30%，对应市盈率27倍 [21] - 匠心家居：预计2025年归母净利润9.18亿元，同比增长34%，对应市盈率20倍 [21]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出统一的行业投资评级，但分板块给出了积极观点和重点推荐公司 [5][7] 报告的核心观点 - 造纸行业：浆纸价格触底改善，节后开启提价，中期供求格局优化有望提升行业盈利中枢 [5][7][8] - 包装行业：行业格局稳定，全球化供应链驱动集中，是高股息稳定资产并具备外延弹性 [5][7][12] - 家居行业：板块估值处于底部，地产政策有望催化估值向上，行业整合加速，关注高股息安全边际标的 [5][7][14] - 轻工消费及出口：关注具备长期护城河、产品渠道优化、以及自下而上具备个体成长Alpha和多元化产能布局的企业 [39][56][62] 根据相关目录分别进行总结 1. 本周观点 - **造纸**：海外浆厂控产意愿强烈，外盘阔叶浆报价持续提涨，3月提涨20美金至620美金 节后箱板瓦楞纸、文化纸、白卡纸均发布涨价函，纸价有望企稳回升 中期关注反内卷政策落地及需求边际变化可能带来的周期弹性 重点推荐产业链一体化领先的太阳纸业、浆纸一体多元布局的玖龙纸业、白卡优势显著的博汇纸业，以及特种纸领域的华旺科技和仙鹤股份 [5][8][9][11] - **包装**：行业格局稳定，全球化供应链驱动集中，是高股息稳定资产 重点推荐裕同科技（收并购平台式发展）、永新股份（塑料软包装领军）、紫江企业（饮料包装基石稳健，软包新材料成长性强） [5][7][12][13] - **家居**：地产政策频现暖意，着力稳定房地产市场，有望扭转悲观预期，推动家居估值从底部向上 二手房占比提升、存量换新需求支撑行业长期扩容 2025年以来行业整合加速，产业资本溢价入股头部企业 重点推荐顾家家居、索菲亚、欧派家居、慕思股份、喜临门 [5][7][14][15] - **个股更新（京东工业）**：发布FY2025财报，收入239.5亿元，同比增长17% 经调净利润11.3亿元，同比增长5% KA客户收入143亿元，同比增长26%，客户数达1.3万家，同比增长26% KA客户交易留存率116.6%，同比提升10.9个百分点 [5][15] 2. 分行业观点 - **家居行业深度**： - **行业Beta**：地产托底政策力度加大，有望修复过度悲观预期，刺激估值回归 存量需求占比持续提升，以旧换新政策激发存量需求，软体家居赛道更受益 [17] - **定制家居**：渠道快速更迭，积极布局整装、拎包等新渠道，通过拓品类提客单实现增长 看好索菲亚、志邦家居、欧派家居、好太太 [17][18] - **软体家居**：集中度更易提升，消费属性将逐步超越周期属性 看好顾家家居、慕思股份、敏华控股、喜临门 [18] - **重点公司观点汇总**： - 欧派家居：布局多元流量入口，组织架构调整为以城市为中心的经营模式，全面推进大家居转型 控股股东一致行动人增持，计划增持金额不低于5000万元，不超过10000万元 [19][20] - 索菲亚：多品牌推行，米兰纳品牌2024年收入5.10亿元，同比增长8.1% 整装渠道收入22.16亿元，同比增长16.2% 盈峰集团入股，合计持股占总股本12.72% [21][22] - 顾家家居：大家居全品类布局清晰，新品类增速高于整体 全球化产能布局应对关税冲击 总裁增持及员工持股推出，定增募资不超19.97亿元，盈峰集团现金认购 [25][26][27] - 敏华控股：内销聚焦功能沙发赛道，外销深耕北美市场，2025年12月收购美国本土品牌及制造商Gainline [28] - 慕思股份：深耕中高端市场，产品端发力AI床垫并合作华为鸿蒙智选 加码电商渠道 [30] - 喜临门：聚焦床垫赛道，强化零售考核与多渠道布局 2025年成立清华大学喜临门智慧睡眠技术联合研究中心，与强脑科技战略合作推动AI助眠产品 [32][33] - **轻工消费**： - 长期护城河优势仍在，产品结构升级与渠道优化提供新增长曲线，成本压力缓解有望释放利润弹性 [39] - **重点公司观点汇总**： - 百亚股份：核心五省优势稳固，全国化扩张快速推进，外围省份高速增长 2025年调整电商策略注重利润，预计2026年减亏贡献弹性 [39][40] - 公牛集团：电连接业务产品结构升级，智能电工照明品类排他改革对冲行业压力，新能源业务渠道扩张产品放量，国际化成为中长期增长极 [42][43] - 晨光股份：零售大店业务（九木）与潮玩子公司奇只好玩联合营销，2025年开店增速延续 传统核心业务稳固并扩张品类，加速东南亚、非洲市场出海 科力普业务延伸新赛道，规模效应带动净利率向上 [43][44][45] - 潮宏基：截至2025年9月底门店总数达1599家，较年初净增144家，加盟渠道收入高增 产品结构优化升级，25Q3珠宝业务收入同比增长53.6%，净利润同比增长86.8% 进军东南亚市场，国际化战略打开空间 [49][50][51] - 思摩尔国际：英美烟草与菲莫国际HNB专利和解，全球HNB市场有望快速扩容，公司作为英美烟草新系列Hilo基本独供，有望再造一个思摩尔 美国换弹式监管思路松动，一次性产品监管趋严向换弹式切换有望增厚盈利 [52][53] - **两轮车&摩托车&自行车**： - 电动两轮车为内需补贴链确定性较高品种，摩托车存在超5倍空间的非美出口链，自行车库存迎拐点且电助力渗透率提升 [56] - **重点公司观点汇总**： - 雅迪控股：新国标过渡期延长及以旧换新力度提升带动行业销量提速，公司通过一体化降本和产品微创新步入超额利润率阶段，布局出海和后服务市场 [57] - 九号公司：电动两轮车渠道扩张红利延续，全地形车新品上市有望量价齐升，割草机器人技术领先并处于渠道快速放量阶段 [58][59] - 钱江摩托：国产大排量摩托车领军者，开启品牌出海新征程，2025年外销主力市场切换至欧洲和南美，排量结构升级带动ASP提升 [60] - **出口**： - 自下而上关注个股Alpha，优选成长性好、贸易风险低、多元化产能布局的企业 [62] - **重点公司观点汇总**： - 匠心家居：国际化管理团队，供应链一体化，定位美国中高端市场，越南基地布局领先 2023年推出影音沙发新品大获成功，驱动客户数和收入放量 [62][63][64] - 嘉益股份：美国保温杯消费时尚潮流化，Stanley营销推动行业增长 越南基地快速扩产，2026年有望覆盖对美订单 [65][66] - 永艺股份：布局越南、罗马尼亚海外产能，外销业务有望迈入新阶段 内销把握人体工学椅赛道黄金机遇期，打造第二增长曲线 [67] - 天振股份：PVC地板订单恢复，全海外产能供应 RPET地板新品综合优势显著，有望快速放量 [68] - 依依股份：宠物卫生护理用品出口领军，深度绑定头部客户 柬埔寨产能投产后助力份额提升 25Q3毛利率22.6%、净利率13.0%，盈利能力持续改善 [69] - 共创草坪：人造草坪行业需求端渗透率持续提升，供给端高集中度 休闲草增长潜力大，美洲区为重点市场 [70]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好 [3] 报告核心观点 - 核心观点：关注造纸、家居顺周期板块；高股息包装；京东工业发布FY25财报 [2] - 重点提示：1) 造纸行业浆纸价格触底改善，中期供求格局有望优化 2) 包装行业格局稳定，全球化供应链驱动集中，关注高股息稳定资产 3) 家居板块估值处于底部，地产政策有望催化估值向上，行业整合加速 [5][7] 分行业观点总结 造纸行业 - 木浆价格触底改善，海外浆厂控产意愿强烈，外盘阔叶浆报价持续提涨，Suzano、Arauco等浆厂宣布3月阔叶浆价格提涨20美金至620美金 [8] - 大宗纸节后开启提价，箱板瓦楞纸、文化纸、白卡纸均发布涨价函，纸价有望企稳回升 [5][9] - 中期供求格局有望优化，关注反内卷政策潜在落地及需求边际变化可能带来的周期弹性 [5][9] - 建议关注产业链一体化领先的太阳纸业、浆纸一体多元布局的玖龙纸业、白卡优势显著的博汇纸业 [5][9] - 特种纸建议关注供需格局好、Alpha能力强的华旺科技和仙鹤股份，华旺科技2024年分红率达到86% [5][12] 包装行业 - 行业格局稳定，全球化供应链驱动格局集中，是高股息稳定资产并具备外延弹性 [5][13] - 裕同科技：近期华研科技、Gelbert收购落地，基于大客户资源收并购平台式发展，打造可持续增长极 [5][13] - 永新股份：塑料软包装领军企业，高股息优质标的，服务能力及产品稳定性形成护城河 [5][13] - 紫江企业：饮料包装业务基石稳健，软包新材料业务成长性强，出售子公司紫江新材控股权有望借助资本市场加速铝塑膜发展 [5][14] 家居行业 - 板块估值处于底部，地产政策有望催化估值向上，行业整合加速 [5][16] - 地产政策频现暖意，两会提及着力稳定房地产市场，供需两端政策或将更积极，有望扭转悲观预期 [5][16] - 二手房占比提升领先修复家居需求，存量换新需求支撑行业长期扩容 [5][16] - 2025年以来行业整合加速，中腰部企业退出，盈峰等产业资本溢价入股家居头部企业，推动行业集中化 [5][17] - 看好具备高股息安全边际的顾家家居、索菲亚、欧派家居、慕思股份、喜临门 [5][7] - 定制家居渠道结构快速更迭，积极布局整装、拎包等新渠道，看好索菲亚、志邦家居、欧派家居、好太太 [19][20] - 软体家居集中度更易提升，长期消费属性将逐步超越周期属性，看好顾家家居、慕思股份、敏华控股、喜临门 [20] 个股更新：京东工业 - 发布FY2025财报，FY25收入239.5亿元，同比增长17%；经调净利润11.3亿元，同比增长5% [5][17] - FY25商品销售收入224.9亿元，同比增长17%，主要受KA客户拉动 [5][17] - FY25 KA客户收入143亿元，同比增长26%，客户数同比增长26%至1.3万家，KA客户交易留存率116.6%，同比提升10.9个百分点 [5][17] - 国内工业品市场空间超11万亿元，增长动能充足 [5] 轻工消费行业 - 百亚股份：核心五省优势稳固，全国化扩张快速推进，电商策略纠偏后预计2026年减亏贡献利润弹性 [43][45] - 登康口腔：冷酸灵品牌积淀深厚，电商快速发力，推动产品结构升级 [46] - 公牛集团：电连接产品结构升级，智能电工照明推进旗舰店落地，新能源渠道扩张产品扩充，国际化成为中长期增长极 [47] - 晨光股份：零售大店九木增强与潮玩子公司奇只好玩联合营销，传统核心业务加速出海，全球文具市场规模1960亿美元 [48][49] - 倍加洁：口腔护理优质代工标的，收购益生菌公司善恩康52%股权，益生菌原料+应用市场规模千亿元级别 [51][52] - 潮宏基：截至2025年9月底门店总数达1599家，较年初净增144家，25Q3珠宝业务收入同比增长53.6%，净利润同比增长86.8% [55][56] - 思摩尔国际：英美烟草和菲莫国际HNB专利和解，HNB市场有望快速扩容，公司作为英美烟草HNB新系列独供，有望再造一个思摩尔 [58] - 康耐特光学：25H1实现收入10.84亿元，同比增长11.0%，归母净利润2.73亿元，同比增长30.7%，XR业务进展顺利 [61] 两轮车&摩托车&自行车行业 - 雅迪控股：新国标过渡期延长，以旧换新力度提升带动行业销量提速，长期品牌出海打开天花板 [64] - 九号公司：电动两轮车行业β提速，全地形车通过智能化和油电混动切入市场，割草机器人技术领跑行业 [65][67] - 钱江摩托：国产大排量摩托车领军者，开启品牌出海新征程，市场容量超5倍 [68] - 久祺股份：全球电助力自行车渗透率提升，欧洲电助力渗透率不到20%，美国、拉美仅为低个位数 [69] 出口相关行业 - 匠心家居：国际化管理团队，供应链一体化，定位美国中高端市场，越南基地布局领先 [70][71] - 嘉益股份：美国保温杯时尚潮流化，越南基地快速扩产，2026年有望实现对美订单覆盖 [73] - 永艺股份：布局越南、罗马尼亚海外产能，悦己消费催生人体工学椅高潜赛道 [76] - 天振股份：PVC地板订单恢复，新品RPET地板在环保性、外观精美度等方面综合优势显著，有望快速放量 [77] - 依依股份：宠物卫生护理用品出口领军企业，深度绑定头部客户，柬埔寨自建产能投产后客户有望受益份额提升 [78] - 源飞宠物：海外基地布局具备稀缺性，完全覆盖对美敞口，自主品牌匹卡噗2025年双十一全网销量同比增长500% [81] - 共创草坪：人造草坪需求端渗透率持续提升，供给端高集中度，美洲庭院规模领先，休闲草潜力较大 [81]

核心观点 - 报告维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，但认为地产政策优化、美国关税边际下降等宏观因素为地产后周期产业链及出口链带来估值修复机会，同时春节消费数据平稳，冰雪等特色消费增长较快[11][71] - 报告维持对欧派家居、索菲亚、乖宝宠物、中宠股份、探路者、森马服饰的“增持”评级[11][71] 行业要闻总结 - 春节消费市场表现平稳且部分领域增长强劲：2026年春节假期9天，全国国内出游5.96亿人次，较2025年春节8天增加0.95亿人次；国内出游总花费8,034.83亿元，增加1,264.81亿元，均创历史新高[10][20]；全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长5.7%[10]；重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额同比分别增长6.7%和7.5%[10]；冰雪消费、避寒消费同比分别增长12.1%和29.8%[10] - 上海优化房地产政策：上海出台《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》，通过七条措施（如缩短非沪籍居民购房社保年限、提高公积金贷款额度等）满足刚性和改善性住房需求，旨在促进市场平稳健康发展[3][20] - 美国关税政策变化：美国最高法院裁定此前依据《国际紧急经济权力法》实施的大规模关税缺乏授权，美国政府转而援引《1974年贸易法》征收临时关税，导致此前依据IEEPA对华加征的“芬太尼关税”（10%）和“对等关税”（10%）将“尽快终止征收”，对华关税出现边际下降[70] 行业发展情况总结 - **家居用品行业**：2025年社会消费品零售总额家具类为2,091.90亿元，同比增长14.62%[4][21]；但家具制造业营收为6,125.10亿元，同比下降10.70%[21]；2025年12月家具及其零件出口额64.50亿美元，同比下降8.60%，家用或装饰用木制品出口额2.11亿美元，同比下降16.20%[26]；2026年1月建材家居卖场销售额1,106.01亿元，同比增长1.33%，BHI指数为103.84点，环比减少3.65点[29] - **房地产相关数据**：2026年2月，国内30个大中城市商品房成交面积为385.39万平米，同比下降32.08%[33]；2025年全国商品房-住宅销售面积累计值为7.33亿平米，同比下降9.20%[33]；房屋-住宅新开工面积累计值为4.30亿平米，同比下降19.80%[33]；房屋-住宅竣工面积累计值为4.28亿平米，同比下降20.20%[33] - **造纸行业**：2025年国内机制纸及纸板产量为16,405.35万吨，同比增长2.90%[42]；2025年12月国内纸浆进口量311.00万吨，同比下降3.80%，纸浆、纸制品出口量160.00万吨，同比增长8.20%[42] - **文体用品行业**：2025年社会消费品零售总额体育、娱乐用品类为1,702.80亿元，同比增长15.70%[45]；文化办公用品类为5,238.90亿元，同比增长17.27%[45] - **纺织服饰行业**：2025年社会消费品零售总额服装、鞋帽、针纺织品类为15,214.60亿元，同比增长3.18%[4][51]；其中服装类为11,044.50亿元，同比增长2.80%[51]；2025年12月鞋靴出口额为39.11亿美元，同比下降17.40%[52]；服装及衣着附件出口额为134.12亿美元，同比下降10.20%[52] 重要公司公告总结 - 太阳纸业：2025年实现营业总收入3,918,421.84万元，同比降低3.79%；归母净利润为325,785.79万元，同比增长5.05%[58] - 梦洁股份：持股5%以上股东李建伟计划减持不超过3,200,000股，占公司总股本比例不超过0.43%[59] 行情回顾总结 - **轻工制造行业**：2026年2月2日至2月27日，SW轻工制造指数上涨2.76%，跑赢沪深300指数（0.09%）2.67个百分点[8][60]；子行业中，文娱用品（3.87%）、造纸（3.73%）、包装印刷（3.40%）涨幅居前，家居用品（1.39%）涨幅相对较少[60]；个股涨幅前五为顶固集创（92.53%）、金富科技（53.94%）、高乐股份（33.77%）、ST华鹏（30.64%）和金陵体育（26.76%）[60]；跌幅前五为梦天家居（-17.00%）、好莱客（-13.87%）、松霖科技（-12.63%）、西大门（-11.88%）和集友股份（-8.95%）[60][61] - **纺织服饰行业**：同期SW纺织服饰指数下跌0.04%，跑输沪深300指数0.13个百分点[8][65]；子行业中，纺织制造（2.17%）、服装家纺（1.36%）上涨，饰品（-6.66%）下跌[65]；个股涨幅前五为洪兴股份（59.88%）、聚杰微纤（56.12%）、棒杰股份（32.07%）、ST起步（30.48%）和金春股份（18.86%）[65]；跌幅前五为萃华珠宝（-30.37%）、中国黄金（-22.68%）、云中马（-18.15%）、万事利（-16.37%）和真爱美家（-13.09%）[65] 本月策略展望总结 - **消费与地产链**：春节消费数据平稳，冰雪等特色消费增长快，显示消费韧性[10][68]；上海跟进北京优化地产政策，有望抬升地产回暖预期，带动地产后周期产业（如家居）进入估值修复阶段[11][69] - **出口链机会**：美国对华关税政策出现边际下降，有利于缓解国内出口链企业压力，对订单与估值改善形成支撑[70] - **投资建议**：基于上述宏观环境，报告维持行业“中性”评级，但看好地产后周期及出口链的修复机会，并维持对欧派家居、索菲亚、乖宝宠物、中宠股份、探路者、森马服饰的“增持”评级[11][71]

行业投资评级 - 看好 [1] 报告核心观点 - 报告关注关税政策变化、AI眼镜新品催化，并认为家居和内需消费有望边际改善 [1] - 报告从出口、家居、AI眼镜、造纸、内需消费五个主要方向阐述了投资机会 [2] 分目录总结 本周观点/重点提示 - **出口**：美国最高法院裁定IEEPA授权的20%额外关税违法并撤销，特朗普政府依据《1974年贸易法》第122条推出10%全球临时关税替代，原有对华关税等继续有效，海外下游存在补库预期，推荐业绩确定性强的出口企业[嘉益股份]、[匠心家居]、[永艺股份]、[众鑫股份]、[依依股份] [2][4] - **家居**：地产链情绪升温，政策有望催化估值从底部向上，二手房占比提升提振需求，2025年以来行业整合加速，产业资本入局推动集中化，看好家居企业估值修复[顾家家居]、[索菲亚]、[欧派家居]、[慕思股份]、[喜临门] [2][4] - **AI眼镜**：Meta智能眼镜销量爆发式增长，2025年共售出超过700万副，较此前实现近三倍增长，苹果AI眼镜目标最快2025年12月启动生产，计划2027年发售，将加速AI眼镜渗透率提升，建议关注[康耐特光学]、[明月镜片]、[博士眼镜] [2][4] - **造纸**：海外浆厂控产意愿强烈，Suzano宣布3月报价亚洲区提涨20美元/吨，欧美地区提涨50美元/吨，短期箱板瓦楞价格稳定，中期供求格局有望优化，关注产业链一体化领先的[太阳纸业]、[玖龙纸业]、[博汇纸业]及特种纸标的[华旺科技]、[仙鹤股份] [2][4] - **内需消费**：内需有望边际改善，关注[百亚股份]、[登康口腔]、[倍加洁]、[中顺洁柔]、[公牛集团]、[晨光股份] [2][4] 分行业观点 - **家居行业**：政策推动下地产预期有望逐步改善，带动行业估值从底部修复，存量需求占比持续提升平滑地产周期影响，智能家居赛道存在渗透率提升逻辑，定制家居渠道结构快速更迭，软体家居集中度更易提升 [25][26][27] - **轻工消费**：长期护城河优势仍在，产品结构升级与渠道优化提供新增长曲线，后期成本端压力有望缓解体现利润弹性，具体分析了[百亚股份]、[登康口腔]、[公牛集团]、[晨光股份]、[倍加洁]、[潮宏基]等公司的成长逻辑 [48][49][50][52][53][57][59] 个股更新 - **裕同科技**：公司拟以4.488亿元收购华研科技51%股权，华研科技为国家级“专精特新小巨人”，主要生产用于折叠手机、智能手表、智能眼镜等的精密金属零部件，客户涵盖谷歌、三星、META等全球知名品牌，此次收购有助于深化消费电子大客户绑定，加速新业务拓展 [21][23] - **中烟香港**：根据新规，中烟国际是唯一具备向中国境内免税市场出口卷烟国营贸易资格的企业，新规于2026年1月1日生效并有6个月过渡期，预计2026年7月1日正式实施后，公司卷烟出口业务毛利率有望提升 [24]

上市进程与财务表现 - 公司已向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为摩根大通和建银国际 [1][3] - 公司已于2026年2月14日获得中国证监会备案，取得赴港上市通行证 [3] - 若成功上市，公司有望成为“杭州六小龙”中首家上市公司 [3] - 2025年公司实现营收8.2亿元，毛利率攀升至82.2% [1] - 2025年公司经调整净利润达5710万元，成功实现扭亏为盈 [1] - 按会计准则计，公司净亏损在2023年、2024年及2025年分别为6.46亿元、5.13亿元和4.28亿元 [1] 市场地位与业务构成 - 按2024年收入计，公司是中国领先的空间设计软件提供商，市场份额达23.2% [3] - 公司业务已扩展至韩国、东南亚、美国及印度等国际市场 [3] - 公司服务对象涵盖整个空间设计价值链，包括设计师、室内设计公司、家具制造商、房地产开发商及建筑材料提供商 [3] - 公司拥有核心云原生平台“酷家乐”、面向国际市场的本地化解决方案“Coohom”，以及提供3D合成数据集的专业服务“SpatialVerse” [3] 产品技术与行业前景 - 公司产品采用云原生架构和AI驱动技术，支持快速拖放式3D设计、即时渲染及BIM能力，并能将设计直接转化为可支持自动化生产的图纸 [3] - 中国空间设计软件市场预计将从2024年的33亿元增长至2029年的66亿元 [3] - 其中云端软件的复合年增长率为18.9%，显著高于传统本地部署软件 [3] 创始团队与股东结构 - 公司由黄晓煌、陈航、朱皓联合创办，三人为大学同学，曾就职于英伟达、微软、亚马逊及美国国家超级计算应用中心等全球知名公司和研究机构 [3] - IPO前，创始人黄晓煌通过Wintermatch International Limited持股15.46%，陈航通过Ineffable International Limited持股11.04%，朱皓通过Peekaboo International Limited持股4.22% [4] - Wide Future Group Limited持股3.67% [4] 融资历史与客户关系 - 公司已获得IDG资本、纪源资本、顺为资本、云启资本、经纬创投、线性资本、Hearst、Pavillion、高瓴创投、Coatue等多家知名机构的投资 [4] - 公司核心平台“酷家乐”是顾家家居、索菲亚、诗尼曼等知名家居企业的战略合作伙伴，这些企业均位列公司客户名单中 [4]