投资评级 - 中国太保的投资评级为"优于大市"，并维持该评级 [1] 核心观点 - 中国太保2024年三季度净利润大幅增长，主要受资本市场上涨影响，Q3单季归母净利润132亿元，同比+173.6% [4] - 寿险板块表现亮眼，Q3单季新业务价值（NBV）同比+75.3%，NBV Margin提升至20.1%，主要得益于渠道费率降低 [5] - 产险板块承保综合成本率（COR）同比持平，非车险保费占比超过车险，车险业务费用管控优化 [6] - 投资板块受资本市场上涨推动，总投资收益率同比大幅提升至4.7% [6] - 公司估值仍低，2024年PEV为0.62x，合理价值区间为41.70-47.65元 [7] 财务表现 - 2024年前三季度归母净利润383亿元，同比+65.5%，归母净资产2733亿元，较年初+9.5% [4] - 2024年预计营业收入3526.57亿元，同比+8.86%，净利润446.77亿元，同比+63.91% [8] - 2024年预计每股收益（EPS）为4.64元，每股净资产（BVPS）为28.70元 [8] - 2024年预计总投资收益率为3.3%，净资产收益率为16.2% [15] 寿险业务 - 2024年前三季度NBV为142亿元，同比+37.9%，Q3单季NBV为52亿元，同比+75.3% [5] - 个险新单保费同比+16.3%，银保新单保费同比-18.4%，但个人长险期缴新保规模同比+23.2% [5] - 核心队伍人力量稳质升，月均核心人力5.8万人，同比+2.4%，核心人力月人均首年规模保费6.1万元，同比+15.0% [5] 产险业务 - 2024年前三季度保费收入1598亿元，同比+7.7%，其中车险保费同比+3.2%，非车险保费同比+12.2% [6] - 承保综合成本率（COR）为98.7%，与去年同期持平，主要得益于车险业务费用管控优化 [6] 投资业务 - 集团投资资产25843亿元，较年初+14.9%，未年化总投资收益率4.7%，同比+2.3pct [6] - 2024年预计总投资收益率为3.3%，净投资收益率为2.8% [15] 估值与展望 - 公司股价对应2024年PEV为0.62x，合理价值区间为41.70-47.65元 [7] - 公司寿险板块持续推进"长航"转型，财产险板块坚持高质量发展，估值仍具吸引力 [7]