集运行业跟踪更新报告:淡季停航积极挺价,或将助力长协谈判
国泰君安·2024-11-05 08:41

报告行业投资评级 - 报告给予集运行业"增持"评级[2] 报告的核心观点 集运行业景气上行 - 2024年以来红海绕行和欧美补库主导集运景气上行,2023年Q3再现大额盈利[2] - 2024年以来集运运价飙升,欧线运价升至2022年历史高位的六成,美线接近高位[3] - 2024年Q3传统旺季载运率松动,运价回落,但季度均价仍显著上升,不改盈利逐季增长趋势,中远海控2024年Q3单季归母净利高达213亿元[3] 集运公司积极停航挺价 - 近期集运公司积极停航挺价,或将助力长协谈判[2][3] - 参考历史,集运公司Q4淡季往往通过增加停航改善载运率和即期运价,旨在助力欧美航线来年长协谈判[3] - 年底前集运公司仍有宣涨计划,挺价持续性将取决于供需[3] 未来景气趋势取决于出口和运力消化 - 班轮模式决定集运业规模竞争持续,头部集中提升挺价意愿和能力,船舶大型化提供持续资本开支意愿[3] - 未来数年大船订单仍将对干线市场造成结构性供给压力,景气趋势将取决于出口和运力消化[3] 受益标的 - 受益标的包括中远海控、海丰国际、锦江航运,维持招商南油、中远海能、招商轮船增持评级[3][4]