报告公司投资评级 - 中国中车(601766)维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 三季报符合预期，铁路装备业务同比高增 - 2024年前三季度，公司实现营收1525.83亿元，同比+6.67%；实现归母净利72.45亿元，同比+17.77% [2] - 前三季度，铁路装备业务贡献营收增量。铁路装备营收717.65亿元，同比+36.69% [2] - 单看第三季度，城轨和新产业业务营收同比转正 [2] - 前三季度铁路装备业务中动车和客车营收同比高增超80% [2] - 费用率管控良好，四大费用率合计同比-0.82pcts [2] 铁路客运需求高增拉动动车组新购招标 - 2024年前三季度全国铁路发送旅客33.3亿人次，同比增长13.5% [2] - 预计为提前应对2025年春运用车需求，国铁集团有可能会在2024年底前招标采购一批动车组 [2] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营业收入2462.13/2738.54/3072.69亿元，同比增长5.1%/11.23%/12.20% [3] - 预计归母净利润137.28/149.26/165.29亿元，同比增长17.22%/8.72%/10.74% [3] - 对应PE分别为17.69/16.27/14.69倍 [3]