报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 自营业绩表现强势 - 持续推动非方向性转型,投资杠杆较年初小幅提升,自营为业绩的主要驱动 [6] - 自营投资净收益同比增长7.7% [6] 资管规模稳定增长 - 景顺长城规模增长较快,长城基金规模增长稳健,后续有望提升公募资管业务对业绩贡献 [7] - 景顺长城非货/权益/债券基金规模较年初分别增长19.3%/4.7%/33.0% [7] - 长城基金非货/权益/债券基金规模较年初分别增长2.9%/-25.4%/12.6% [7] 财富管理转型持续推进 - 经纪收入受市场交投活跃下行所累,持续打造"财富长城"品牌,推动财富管理转型 [8] - 客户资金规模较年初增长25.1% [8] - 公司积极布局基金投顾业务等,持续赋能财富管理转型 [8] 其他 - 公司股东背景深厚,资管特色突出,经纪、自营积极转型,后续有望与传统券商形成差异化、特色化竞争优势 [8] - 预计公司2024-2026年实现净利润15/17/19亿元,同比增长5%/10%/16% [8]