投资评级 - 报告维持对南方航空A股和H股的"增持"评级 [4][7] 核心观点 - 2024年前三季度南方航空实现营业总收入1347亿元，同比增长12.7%，归母净利润19.65亿元，同比增长49% [1] - Q3单季营业总收入499亿元，同比增长4.64%，环比增长24.09%，归母净利润42.10亿元，同比下降19.79%，环比增加60亿元 [1] - 航空需求维持复苏态势，前三季度RPK同比增长28%，其中国内航线RPK增长13%，国际航线RPK增长52% [2] - Q3单季RPK同比增长19%，客座率同比上升5.3%至85.5% [2] - 客公里收入下降影响业绩，前三季度客公里收入为0.58元/RPK，同比下降11.7%，Q3单季客公里收入为0.59元/RPK，同比下降11.8% [3] - 成本方面，前三季度客公里成本为0.52元/RPK，同比下降11.0%，Q3单季客公里成本为0.50元/RPK，同比下降9.9% [3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为4.40亿元、55.44亿元、81.70亿元 [4] 财务数据 - 2024年前三季度营业收入1347亿元，同比增长12.7% [1] - 2024年前三季度归母净利润19.65亿元，同比增长49% [1] - 2024Q3单季营业收入499亿元，同比增长4.64%，环比增长24.09% [1] - 2024Q3单季归母净利润42.10亿元，同比下降19.79%，环比增加60亿元 [1] - 2024年前三季度RPK同比增长28%，其中国内航线RPK增长13%，国际航线RPK增长52% [2] - 2024Q3单季RPK同比增长19%，客座率同比上升5.3%至85.5% [2] - 2024年前三季度客公里收入为0.58元/RPK，同比下降11.7% [3] - 2024Q3单季客公里收入为0.59元/RPK，同比下降11.8% [3] - 2024年前三季度客公里成本为0.52元/RPK，同比下降11.0% [3] - 2024Q3单季客公里成本为0.50元/RPK，同比下降9.9% [3] 未来展望 - 民航需求有望在国内外双重驱动下逐步修复 [3] - 截至2024年9月，公司合计运营913架飞机，相较2024年初仅增加6架 [3] - 2025年油价中枢有望下行，从而改善航空公司成本压力 [3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为4.40亿元、55.44亿元、81.70亿元 [4]