报告投资评级 - 领先大市 - A [8] 报告核心观点 - 2024年至今市场对AI期待高但应用落地低于预期，市场对AI预期已从大模型等转向计算平台等的真实落地推进，更关注利润、收入、市占率/用户数等强检验指标 [11] - AI Agent本质是在数字世界落地场景与应用中发挥“执行”功能，其终极形态或为AI Agent及具身智能，目前已有相关产品，但AI Agent不能直接在物理世界执行，需与智能终端交互 [2][15] - 在屏幕越少越小的地方越需要AI Agent，不同资源禀赋的公司AI Agent效用不同，可给相关公司带来商业模式及估值改善，如AI公司可借此从to B拓展到to C，大模型厂商可扩展业务范围，各行各业可降本增效等 [3][22] 根据相关目录总结 1. AI六大空间，2025年最看好“具身智能”与“人形机器人” - 划分出PC、智能手机、MR眼镜、人形机器人、垂类硬件、出海6种AI落地空间，海外巨头根据自身资源禀赋选择不同空间推进AI应用落地，2025年最看好“具身智能”与“人形机器人”方向上的AI呈现，不同硬件终端AI的落地推进情况不同 [11][12] 2. 何谓AI Agent？在落地场景与应用中发挥“执行”的功能 - 回溯机器智能进化史，“行动”系统的智能化有待突破，AI进化将解决执行端功能，按照执行场景不同将其分解为物理世界与数字世界两条路径，推演出AI终极形态或为AI Agent及具身智能，阐述了二者的概念、特点及区别 [14][15] 3. 哪里最需要AI agent？屏幕越少、越小的地方 - 企业智能化多数处于早期阶段，面向企业的智能化升级改造有市场空间，AI Agent可从系统级层面整合提高C端用户体验，在To B端企业智能化升级会催生基于生成式AI的企业软件公司，To C端AI Agent已开始在硬件终端落地 [16][17][19] 4. 不同资源禀赋的公司，AI agent的效用不同 - 对于产业链上的公司，要确定在产业链的卡位环节和选择商业落地场景（To B或To C），AI Agent可给不同类型公司带来商业模式及估值改善 [21][22] 5. 投资建议 - 传媒板块短期看2025年，AI高弹性标的在四季度有望修复，重点关注第四范式、商汤等公司 [22]