报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 24Q3业绩稳健增长，单车净利环比提升，季度销量破百万带动规模效应进一步提升 [1] - 王朝海洋DM5.0新车+高端化全面发力，10月销量突破50万辆，创中国车企月销记录 [1] - 智能化持续发力，乘用车业务全球化布局加速，与华为合作，出海销量增加且本地化生产进程稳步推进 [1] - 王朝海洋DM5.0新车拉动销量基本盘量利齐升，高端化、出海、智能化稳步推进，有望进一步提升业绩和估值中枢 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年三季报显示，Q3实现营收2011.2亿元，同比+24.0%；归母净利润116.1亿元，同比+11.5%；扣非归母净利润108.8亿元，同比+12.7%；毛利率21.89%，同比 -0.23pct，环比+3.2pct [1] - Q1 - Q3实现营收5022.5亿元，同比+18.9%；归母净利润252.4亿元，同比+18.1% [1] - Q3毛利率21.9%，环比+3.2pct；净利率6.0%，环比+0.7pct [1] - 预计2024 - 2026年归母净利润为396亿元、512亿元、624亿元，对应PE分别为23倍、17倍和14倍 [1] - 2022 - 2026年营业总收入预计分别为4241亿元、6023亿元、7367亿元、8945亿元、10250亿元，增长率分别为96.2%、42.0%、22.3%、21.4%、14.6% [2] - 归属母公司净利润预计分别为166亿元、300亿元、396亿元、512亿元、624亿元，增长率分别为445.9%、80.7%、31.8%、29.3%、21.9% [2] 销量数据 - 10月比亚迪实现销量50.3万辆，其中乘用车销量50.0万辆，同比+66.2%；1 - 10月实现销量323.7万辆，同比+36.5% [1] - 10月王朝网和海洋网分别实现销量25.1万、23.0万辆 [1] - 10月腾势实现销量1.1万辆，新车腾势Z9 GT销量突破3000台；方程豹实现销量6026辆，环比+11.1%；仰望实现销量282辆 [1] - Q3单季度实现销量113.5万辆，同比+37.7% [1] - 10月比亚迪乘用车海外销量3.1万辆，1 - 10月累计销量突破30万辆 [1] 业务发展 - 上半年发布整车智能战略，“天神之眼”高阶智能驾驶辅助系统量产交付 [1] - 方程豹与华为签订智能驾驶合作协议，方程豹豹8车型将搭载华为乾崑高阶智驾ADS 3.0 [1] - 截至6月，新能源乘用车已进入77个国家和地区，本地化生产进程在乌兹别克斯坦、泰国、巴西与匈牙利稳步推进 [1]