行业评级 - 电力设备行业投资评级为看好，评级维持不变 [3] 核心观点 - 电力设备行业2024年三季报显示，海外突破助力盈利改善 [3] - 锂电池板块受益于新车型导入和储能电芯海外需求高增，盈利水平逐步改善 [5] - 风电整机板块受天气影响，高毛利板块风场转让及发电收入减少，但海外订单实现明显突破，有望驱动业绩增长 [6] 行情回顾 - 报告期内电力设备行业指数涨幅为6.02%，跑赢沪深300指数6.92个百分点 [3] - 电力设备申万二级子行业中，其他电源设备Ⅱ、风电设备、光伏设备、电机Ⅱ、电网设备、电池分别变动16.78%、14.88%、13.73%、8.50%、1.77%、1.37% [3] - 重点跟踪的三级子行业锂电池、电池化学品、风电零部件分别变动-0.56%、6.05%、15.28% [3] - 2024年初至报告期末，电力设备行业累计上涨6.09%，跑输沪深300指数7.29个百分点 [3] 行业走势 - 锂电池行业31只A股成分股中20只上涨，天宏锂电涨幅最大为28.04% [4] - 电池化学品行业43只A股成分股中33只上涨，中科电气涨幅最大为29.27% [4] - 风电整机行业6只A股成分股全部上涨，电气风电涨幅最大为53.35% [4] - 风电零部件行业21只A股成分股中17只上涨，禾望电气涨幅最大为51.05% [4] 估值分析 - 截至2024年11月1日，电力设备行业PE为31.95倍，高于负一倍标准差，位于申万一级行业第8位 [4] - 重点跟踪的电池、风电设备行业PE分别为28.62倍、45.46倍 [4] - 重点跟踪的三个三级子行业PE分别为风电零部件50.84倍、电池化学品41.00倍、锂电池24.45倍 [4] 业绩总结 - 2024Q1-Q3，申万电力设备行业合计实现营收24269.20亿元，同比下降10.30%；实现归母净利润972.49亿元，同比下降54.03%；行业整体销售毛利率为17.52% [5] - 申万电力设备行业377家上市公司中，2024Q1-Q3营业收入和归母净利润增速为正、毛利率较去年有所上升的分别有200/143/138家 [5] 电池行业 - 2024Q1-Q3，电池行业105家上市公司共计实现营收7951.89亿元，同比下降13.27%；实现归母净利润522.58亿元，同比下降12.90% [55] - 电池板块整体销售毛利率为20.00%，三级子行业电池化学品、锂电池板块整体销售毛利率为14.16%、22.89% [55] 风电设备行业 - 2024Q1-Q3，风电设备行业25家上市公司共计实现营收1203.17亿元，同比下降1.57%；实现归母净利润48.91亿元，同比下降31.15% [56] - 风电设备板块整体销售毛利率为16.67%，其中三级子行业风电零部件、风电整机整体销售毛利率分别为18.74%、15.70% [56]