行业投资评级和报告概述 - 报告行业投资评级为"增持" [4] - 报告的核心观点包括:矿山资本开支持续高景气、中资矿山出海背景下国内矿山装备公司有望迎来业绩放量期 [1][2] 矿产资源分布和供需分析 - 全球矿产资源分布呈现明显地域性特征,主要集中在南美、澳洲和非洲等地区 [7][8][9][10][11][12] - 中国矿产资源丰富但核心矿产资源仍需大量进口,如铜、铝、镍等 [12] 矿山资本开支和供给分析 - 全球主要矿企资本开支从2018年起逐步进入上升通道,2023年创下近年来新高 [14][15] - 矿山品位下降是长期趋势,新增产能释放仍需较长时间 [19][20][21][22] 矿山装备行业发展 - 全球矿山装备市场空间超千亿美元,亚太地区是主要增长区域 [26][27][28][29] - 采掘凿岩设备及钻机市场被海外品牌主导,后市场空间广阔 [31][32][33][34][35] - 选矿装备是矿山产业链核心环节,备件市场潜力巨大 [36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56] - 国内矿山装备企业加速出海,政策和资金支持下有望加速抢占海外市场 [62][63] 重点公司分析 - 耐普矿机是选矿备件龙头,业绩保持高速增长 [67][68][69][70][71][72][73][74][75] - 北矿科技是国内浮选设备龙头,业绩稳定增长 [75][76][77][78][79][80][81] - 中信重工是国内磨机设备龙头,矿山装备业务是核心增长点 [83][84][85] - 南矿集团是国内破碎筛分设备领先企业,受制于砂石骨料市场需求疲软 [86][87][88][89] 风险提示 - 海外矿山客户拓展不及预期风险 - 行业竞争加速的风险 [90]