报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[3] 报告的核心观点 - 基础设施稳健资产仍具备配置价值，公路基本面受经济和天气影响通行费收入或承压，但政策推动收费公路政策优化，可持续经营能力有望增强；铁路客货运输景气度分化，政策推进体制改革，相关上市公司有望价值重估；港口货物吞吐量有望稳步增长，集装箱吞吐量增速或高于散杂货，资源整合带来发展机遇 [41] - 大宗供应链静待需求回暖盈利改善，随着各项政策持续发力，行业有望需求回暖，带动头部企业经营业绩改善 [42] 根据相关目录分别进行总结 投资建议 核心观点 - 基础设施方面看好稳健资产现金流和高分红能力，公路、铁路、港口各有发展趋势和机遇，推荐对应板块相关标的 [41] - 大宗供应链行业在政策推动下有望需求回暖，建议关注相关头部企业 [42] 重点标的 - 重点推荐青岛港，其区位优势显著，枢纽港地位突出，主营业务稳健，净资产收益率高，山东港口整合红利有望释放 [43] - 重点推荐山东高速，核心路桥资产优质，路网完善，改扩建项目推进，主业成长性增强，高分红承诺持续兑现 [43] - 建议关注厦门国贸、厦门象屿、建发股份，虽经营业绩受不同因素影响有所承压，但行业发展空间大，集中度低，企业自身有优势，需求回暖后发展可期 [43] 行情回顾 板块表现 - 2024年10月1 - 31日，交通运输(申万)指数下跌3.9%，跑输沪深300指数0.8个百分点，各细分板块涨幅分别为物流(申万)(-3.2%)、航空机场(申万)(-3.3%)、铁路公路(申万)(-4.2%)、航运港口(申万)(-5.0%) [44] 个股表现 - 2024年10月1 - 31日，SW高速公路板块重庆路桥（27.4%）、SW铁路运输板块西部创业（3.8%）、SW港口板块重庆港（6.0%）、SW原材料供应链服务板块庚星股份（23.9%）涨幅领先 [46] 热点追踪 红利资产 - 政策工具落地发力，红利资产或迎利好，2024年1 - 10月新成立“红利主题基金”数量及合并发行份额超2023年全年，股票回购增持再贷款政策有助于降低融资成本，提升上市公司和股东积极性，吸引投资者 [49] 市值管理 - 政策不断加码，市值管理进入新阶段，《上市公司监管指引第10号—市值管理（征求意见稿）》要求上市公司提升质量和投资价值，明确相关方责任，禁止违法违规行为，经营稳健但估值低的公司有望价值重估 [58] 深化改革 - 全面深化改革，公路、铁路板块或将价值重估，《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提及交通运输多方面改革内容，《收费公路管理条例（修订）》有望加快出台，高速公路行业或迎价值再发现 [63] 业绩表现 - 不同板块业绩表现分化，重点标的经营稳健向好。SW高速公路板块2024年前三季度归母净利润同比降3.5%，Q3同比降2.4%，通行费收入承压但降幅收窄，山东高速通行费收入有望改善，改扩建项目推进；SW港口板块2024年前三季度归母净利润同比降3.4%，Q3同比降14.5%，全国港口货物吞吐量有增长，青岛港货物和集装箱吞吐量增长，主业稳健，资产重组进程有望加快 [5] 行业跟踪 公路 - 基本面受经济和天气影响，通行费收入或承压，政策推动收费公路政策优化，《收费公路管理条例（修订）》有望出台，相关上市公司可持续经营能力有望增强 [41] 铁路 - 客货运输景气度分化，客运盈利同比情况好于货运，政策推进铁路体制改革，相关上市公司有望价值重估 [41] 港口 - 全年货物吞吐量有望稳步增长，集装箱吞吐量同比增速或高于散杂货，港口资源整合是重要举措，相关上市公司有望迎来发展机遇 [41] 大宗供应链 - 行业在政策推动下有望需求回暖，带动头部企业经营业绩逐步改善，建议关注相关企业 [42]