行业投资评级 - 纺织机械行业周期性波动,2023年行业规模以上企业营收同比下滑16.4% [10][11] - 纺织产业逐步向东南亚、南亚等地区转移,海外资本开支需求有望增长 [10] - 海外服装消费需求逐步复苏,越南等地服装出口持续增长 [12][13][14] 公司核心观点 - 杰克股份为国内工业缝纫机龙头,聚焦打造核心爆品 [37][39][40][41] - 公司加大研发投入,深化SKU精简,聚焦核心品类打造爆品,如快反王和过梗王 [38][45] - 新品放量带动毛利率和净利率显著提升,2024H1毛利率为31.81%,净利率为12.96% [44] 公司财务分析 - 2024-2026年EPS预计分别为1.62/2.04/2.42元,给予2024年22倍PE,目标价35.64元 [58] - 公司营收以工业缝纫机为主,占比超80% [42][43] - 公司盈利能力稳定,工业缝纫机业务毛利率保持上升趋势 [44]