行业投资评级 - 报告行业投资评级为增持 [5] 报告的核心观点 - 顺周期再迎节点,三季报消化悲观预期。三季报基本面基数和现实同步走弱,同比压力略有放大。消费建材量弱价稳改善经营质量,水泥行业Q3以涨促稳,Q4开始盈利能力环比提升确定性高。由于前期对悲观预期的消化,市场对环比优化的报表表现积极,环比承压报表也表现韧性。[7] - 水泥供给端新政落地,Q4基本面环比改善确定性高。上周《水泥玻璃行业产能置换实施办法（2024年本）》正式稿发布,置换产能核算及跨省置换标准趋严同时为后续限制超产政策定下基调。水泥行业Q3以涨促稳,Q4开始盈利能力环比提升确定性高。[8] - 玻璃加工/玻纤龙头持续价值回归。玻璃加工需求强韧性,龙头竞争力高壁垒,估值和股息充分优势,迎来持续价值回归;玻璃纤维板块确认价格拐点,龙头企业销售占比更高的高端粗纱以及电子纱/布明显需求和格局更优。[8] 水泥行业总结 - 本周全国水泥市场价格环比继续大幅上涨,涨幅为1.4%。价格上涨区域有辽宁、江西、河南、湖北和云南等地,价格回落区域主要是湖南、广东和重庆。[9] - 华北地区水泥价格继续推涨,京津唐地区价格上调尚未落实到位,环保管控结束后需求逐步恢复但表现较弱。[32] - 东北地区水泥价格呈现恢复性上涨,辽宁辽中地区价格上调30元/吨。[33] - 华东地区水泥价格持续小幅上涨,江苏南京地区价格弱稳运行,苏锡常地区价格暂稳。[34] - 中南地区水泥价格呈上行态势,广东珠三角地区价格回落15元/吨。[35] - 西南地区水泥价格涨跌互现,四川成德绵地区价格稳定,重庆主城地区价格下调。[36][45] - 西北地区水泥价格以稳为主,陕西关中地区价格平稳。[36] 玻璃行业总结 - 本周国内浮法玻璃均价为1328.63元/吨,环比上涨75.70元/吨。各区域浮法白玻价格涨幅表现不一,华南区域涨幅最明显。[68] - 产能方面,本周有1条产线复产,5条停产/冷修,1条改产。重点监测省份库存总量下降9.31%,库存天数减少2.03天。[69][70][71][72] - 主要原材料价格方面,纯碱价格下降50元/吨,燃料油价格持平。[73][74] 玻纤行业总结 - 玻纤价格弱势盘整,电子纱市场暂稳出货。无碱粗纱价格整体偏弱,电子纱价格暂稳。供给端有个别产线复产,但库存压力较大,需求端增量有限,中下游观望情绪增加。[79][80] - 2400tex缠绕直接纱主流价格在3500-3600元/吨,电子纱G75主流成交在8600-9000元/吨,电子布价格主流报3.8-4.0元/米。[80] - 差异化加大利好中国巨石、中材科技,玻纤景气逻辑需重新审视,推荐中国巨石、中材科技。[80]