行业投资评级 - 报告行业投资评级为增持 [5] 报告的核心观点 - 三季报基本面基数和现实同步走弱,同比压力略有放大。消费建材量弱价稳改善经营质量,水泥行业Q3以涨促稳,Q4开始盈利能力环比提升确定性高。由于前期对悲观预期的消化,市场对环比优化的报表表现积极,环比承压报表也表现韧性。[3][4][7] - 玻璃加工需求强韧性,龙头竞争力高壁垒,估值和股息充分优势,迎来持续价值回归;玻璃纤维板块确认价格拐点,龙头企业销售占比更高的高端粗纱以及电子纱/布明显需求和格局更优。[8] 水泥行业总结 - 本周全国水泥市场价格环比继续大幅上涨,涨幅为1.4%。价格上涨区域有辽宁、江西、河南、湖北和云南等地,价格回落区域主要是湖南、广东和重庆。[9] - 华北地区水泥价格继续推涨,京津唐地区价格上调尚未落实到位,环保管控结束后需求逐步恢复但表现较弱。东北地区水泥价格呈现恢复性上涨。[29][30] - 华东地区水泥价格持续小幅上涨,江苏南京地区价格弱稳运行,苏锡常地区价格暂稳。[31] - 中南地区水泥价格呈上行态势,广东珠三角地区价格回落,广西水泥进入枯水期。[32] - 西南地区水泥价格涨跌互现,四川成德绵地区价格稳定,重庆主城地区价格下调。[33] - 西北地区水泥价格以稳为主,陕西关中地区价格平稳。[33] 玻璃行业总结 - 本周国内浮法玻璃均价为1328.63元/吨,环比上涨75.70元/吨。各地区玻璃价格呈现涨跌互现,华南地区出现高频涨价。[62] - 产能方面,本周有多条产线进行冷修停产。重点监测省份生产企业库存总量下降9.31%,库存天数减少2.03天。[62][63] - 主要原材料价格方面,纯碱价格下降,燃料油价格持平,煤炭价格小幅下降。[68][69] 玻纤行业总结 - 玻纤价格弱势盘整,电子纱市场暂稳出货。粗纱供应增加,加之厂家库存压力较大,利空价格维稳。电子纱需求存在区域差异,华中市场好转,其他地区暂无明显增量。[73][74] - 2400tex缠绕直接纱主流价格在3500-3600元/吨,电子纱G75主流成交在8600-9000元/吨,电子布价格主流报3.8-4.0元/米。[74] - 差异化加大,主要利好中国巨石、中材科技,玻纤景气逻辑需重新审视。[74]