报告投资评级 - 投资评级为优于大市维持[2] 报告核心观点 - 网宿科技24Q1 - Q3公司实现营收36.10亿元（同比+2.64%），归母净利润4.29亿元（同比+0.79%），扣非归母净利润3.04亿元（同比+3.24%），毛利率30.45%（同比-0.22pct），净利率11.89%（同比-0.22pct）；24Q3公司实现营收13.10亿元（同比+9.99%，环比+10.97%），归母净利润1.32亿元（同比-21.30%，环比-16.94%），扣非归母净利润9030万元（同比-16.53%，环比-21.47%），毛利率28.21%（同比-4.19pct，环比-2.02pct），净利率10.07%（同比-4.00pct，环比-3.38pct）[5] - 强化费用管控，三费率/额持续下降，汇兑影响当期利润。公司24Q1 - Q3销售、管理、研发费用率分别为7.66%、5.72%、9.27%，同比分别-1.08pct、-1.04pct、-0.70pct，销售、管理、研发费用的绝对值同比分别-10.01%、-13.09%、-4.54%。受汇兑损失影响，24Q1 - Q3累计汇兑损失为2922万，上年同期为汇兑收益5309万元，其中，24Q3产生汇兑损失4161万。剔除汇兑因素影响，Q1 - Q3净利润4.58亿，同口径下同比+22.99%，Q3净利润1.74亿，同口径下同比+15.31%[6] - 持续技术创新，实现行业引领。荣获"2024年全国民营企业科技创新产业创新典型案例"，连续11年上榜"中国互联网企业百强"，入选IDC MarketScape：中国零信任网络访问市场领导者；网宿安全三大案例入选"中国20大杰出安全项目（CSO20）"，公司基于Serverless架构的电商边缘定制解决方案入选信通院Serverless应用实践十大代表案例[6] - 盈利预测方面，预计公司2024 - 2026年收入分别为48.52亿元、51.07亿元、53.92亿元，归母净利润分别为6.27亿元、7.20亿元、8.11亿元，EPS为0.26元、0.30元、0.33元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平，给予公司2025年动态PE区间35 - 38X，对应合理价值区间10.33 - 11.21元[7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据相关 - 2022 - 2026E的营业收入（百万元）分别为5084、4705、4852、5107、5392（+/-）YoY（%）分别为11.1%、-7.4%、3.1%、5.3%、5.6%；净利润（百万元）分别为191、613、627、720、811（+/-）YoY（%）分别为15.3%、221.7%、2.3%、14.9%、12.6%；全面摊薄EPS（元）分别为0.08、0.25、0.26、0.30、0.33；毛利率（%）分别为26.2%、32.2%、32.3%、32.8%、33.2%；净资产收益率（%）分别为2.1%、6.4%、6.4%、7.2%、7.9%[8] - 分业务来看，如IDC及液冷、CDN及边缘计算、商品销售等业务在2023 - 2026E的营收、YOY、毛利率等数据均有呈现[9] - 主要财务指标在2023 - 2026E的数值，如每股指标、价值评估（倍）、盈利能力指标（%）、盈利增长（%）、偿债能力指标等多方面数据[11] - 2023 - 2026E的速动比率、现金比率、经营效率指标、现金流量表（百万元）等相关数据[12] 市场表现相关 - 11月05日收盘价（元）为9.52，52周股价波动（元）为6.37 - 11.54，总股本/流通A股（百万股）为2441/2283，总市值/流通市值（百万元）为23238/21736[2] - 2023/11 - 2024/8期间网宿科技与海通综指的市场表现数据如-14.18%、-0.18%、13.82%、27.82%、41.82%、55.82%[3] - 与沪深300对比的绝对涨幅（%）和相对涨幅（%）在1M、2M、3M的数据[4] 可比公司相关 - 给出了奥飞数据、深信服、飞荣达、光环新网等可比公司的总市值（亿元）、2023 - 2025E的EPS（元）、2023 - 2025E的PE（倍）等数据[10]