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公司季报点评:精耕品牌印记系列,3Q24“CHJ潮宏基”珠宝加盟店净增50家

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1] 报告的核心观点 - 潮宏基2024年三季报显示三季度营收和归母净利润同比减少 公司持续研发优势黄金品类产品线、优化IP系列产品布局 预计2024 - 26年归母净利润分别为3.56、4.12、4.50亿元 考虑拓店空间和加盟拓展提升ROE 给予2024年13 - 15xPE 对应合理市值区间46 - 53亿元 合理价值区间5.2 - 6.0元 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 11月05日收盘价4.95元 52周股价波动4.02 - 7.45元 总股本889百万股 流通A股867百万股 总市值4398百万元 流通市值4292百万元 [1] 市场表现 - 与沪深300对比 1M、2M、3M绝对涨幅分别为 - 9.9%、9.2%、16.8% 相对涨幅分别为 - 10.5%、 - 14.9%、 - 4.1% [3] 投资要点 - 2024年三季度营业收入14.27亿元 同比减少4.36% 归母净利润0.86亿元 同比减少17.21% 扣非归母净利润0.85亿元 同比减少17.71% [4] 简评及投资建议 - 3Q24净利同比减17% 毛利率24.2%环比提升0.9pct 收入同比下降4.36%至14.27亿元 归母净利润同比下降17.21%至0.86亿元 期间费用率15.91% 同比降低0.67pct [5] - 截至24年9月底 “CHJ潮宏基”珠宝总店数1482家 加盟店1236家 较年初净增126家 单3Q24加盟店净增50家 3Q24新增4家直营门店 华东地区3家 马来西亚地区1家 [5] 经营回顾 - 持续加大优势黄金品类产品线研发 优化IP系列产品布局 完成原有印记产品更新迭代 “花丝〃如意”等系列新品上市后广受好评 [6] 盈利预测与估值 - 预计公司2024 - 26年归母净利润各3.56、4.12、4.50亿元 给予2024年13 - 15xPE 对应合理市值区间46 - 53亿元 合理价值区间5.2 - 6.0元 [6] 财务指标 |年份|营业收入(百万元)|(+/-)YoY(%)|净利润(百万元)|(+/-)YoY(%)|全面摊薄EPS(元)|毛利率(%)|净资产收益率(%)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022|4417|-4.7%|199|-43.2%|0.22|30.2%|5.6%| |2023|5900|33.6%|333|67.4%|0.38|26.1%|9.2%| |2024E|6275|6.4%|356|6.8%|0.40|24.6%|9.2%| |2025E|7023|11.9%|412|15.6%|0.46|22.6%|10.2%| |2026E|7939|13.0%|450|9.3%|0.51|21.5%|10.6%|[7] 可比公司估值情况(20241105) |简称|PE(倍,2024)| | ---- | ---- | |老凤祥|11.63| |周大福|12.11| |周大生|10.56| |曼卡龙|26.89| |中国黄金|14.41| |平均|15.12|[8] 财务报表分析和预测 - 利润表、每股指标、价值评估、盈利能力指标、盈利增长、偿债能力指标等多方面对2023 - 2026E进行预测 [9] - 资产负债表、现金流量表对2023 - 2026E进行预测 [10]