报告公司投资评级 - 维持“买入”评级[4] 报告的核心观点 - 2024Q1 - Q3联影医疗业绩下滑，Q3业绩短期承压，归母净利润和扣非后归母净利润同比下滑明显，主要受行业整顿及设备更新导致医院招投标延滞影响，期间费用提升使利润端表现不及收入端，但海外市场高速增长，全球运营服务能力持续提升，重点市场取得积极进展[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩数据 - 2024Q1 - Q3，实现营业收入69.54亿元，同比下滑6.43%；归母净利润6.71亿元，同比下滑36.94%；扣非后归母净利润4.64亿元，同比下滑44.00%2024Q3，实现营业收入16.21亿元，同比下滑25.00%；归母净利润 - 2.79亿元，同比下滑320.57%；扣非后归母净利润 - 3.34亿元，同比下滑899.46%[1] - 2024Q1 - Q3设备收入57.05亿元（同比 - 11.55%），服务收入9.67亿元（同比+27.27%）[2] - 2024Q3销售费用率30.47%（同比+10.62pct），管理费用率10.67%（同比+4.50pct），研发费用率30.33%（同比+7.92pct）[2] 海外市场情况 - 2024Q1 - Q3海外市场稳健增长，实现收入14.04亿元（同比+36.49%），海外收入占比20.19%（同比+6.35pct）[3] - 截至2024Q3，公司已有超3.1万台/套产品入驻全球超1.3万家医疗及科研机构，覆盖全球超75个国家和地区，服务团队规模超1000人，海外中心库房数量超25个[3] - 在北美、欧洲、亚太和新兴市场均取得积极成果，如北美市场Q3业绩持续向好，欧洲市场西欧核心国家订单和收入双重增长，亚太地区Q3延续高增长态势，新兴市场拉丁美洲业绩超预期等[3] 研发创新情况 - 截至2024Q3，累计向市场推出120多款产品，其中42款获得CE认证，47款获得FDA（510k）许可[4] - 2024Q3公司多款产品推向市场，包含一体化CT环形直线加速器uLinac HalosTx、超大孔径CT系统uCT610Sim，并推出新一代40层智能化质控CT系统uCT Orion[4] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年公司营收分别为105.18、125.43、151.70亿元，分别同比增长 - 7.8%、19.3%、20.9%；归母净利润分别为15.63、19.80、24.89亿元，分别同比增长 - 20.8%、26.7%、25.7%；对应PE分别为65X、52X、41X[4] 财务指标 - 给出了2022A、2023A、2024E、2025E、2026E的营业收入、增长率yoy、归母净利润、增长率yoy、EPS最新擁導、净资产收益率、P/E、P/B等财务指标数据[5] - 列出了2022A、2023A、2024E、2025E、2026E的现金流量表相关数据，如经营活动现金流、净利润、折旧摊销等[10] - 列出了2022A、2023A、2024E、2025E、2026E的利润表相关数据，如营业状入、营业成本、营业税金及附加等[11][12]