投资评级 - 维持买入评级 [6][7] 核心观点 - 24Q3 业绩实现快速增长，受益于原材料成本下行及公司提效举措显现，盈利能力持续提升 [2] - 公司在合成生物领域持续探索，已经初见成效，构筑长期竞争优势 [2] - 天然甜味剂业务保持快速增长，主要系市场和消费者对天然甜味剂的认知和认可不断提升 [2] 财务表现 - 2024 年前三季度实现收入 11.70 亿元，同比增长 31.61%；实现归母净利润 1.02 亿元，同比增长 148.46% [2] - 2024Q3 实现收入 4.44 亿元，同比增长 17.96%；实现归母净利润 0.37 亿元，同比增长 680.75% [2] - 24Q1-Q3 公司毛利率为 28.16%，同比+5.18pct；24Q3 实现毛利率 27.44%，同比+6.35pct [3] - 24Q1-Q3 公司净利率为 9.06%，同比+3.09pct；24Q3 实现净利率 8.55%，同比+5.99pct [3] 合成生物技术 - 公司已获得 8 项专利授权，其中 RM 系列 7 项 [4] - 甜叶菊 RM 系列部分产品已具备商业化落地条件，满足高倍甜味剂产品的健康需求 [4] - 新建的合成生物车间已进入调试阶段，预计 9 月正式投产，为研发成果产业化落地奠定产能基础 [4] 未来展望 - 预计 2024-2026 年实现收入分别为 17.56 亿元、20.80 亿元、24.70 亿元，同比增长 17.6%、18.4%、18.8% [6] - 预计 2024-2026 年实现归母净利润分别为 1.80 亿元、2.56 亿元、3.45 亿元，同比增长分别为 117.8%、42.3%、34.8% [6] - 预计 2024-2026 年实现 EPS 分别为 0.24 元、0.34 元、0.46 元，对应 PE 分别为 34.73 倍、24.40 倍、18.11 倍 [6]