报告行业投资评级 - 维持行业“同步大市”投资评级 [1][3] 报告的核心观点 - 2024年前三季度轻工制造行业营收和利润情况有所改善，但24Q3收入略有下降、利润明显下滑；各子行业收入普遍增长但利润增速分化，盈利能力略有下滑且期间费用有所提升 [2][8][14] - 造纸行业前三季度收入稳中有增、业绩改善，24Q3因成本攀升业绩承压，24Q4盈利有望修复 [2][20] - 家居行业前三季度收入稳中略升、业绩下滑，24Q3收入利润双降，政策推动下24Q4有望触底回升 [3][35] - 出口链企业受益于出口景气度，收入增长但利润受海运和汇兑影响承压，未来海运费回落和美联储降息有望带动利润回升 [3][49] 根据相关目录分别进行总结 轻工制造行业2024年三季报总结 - 前三季度行业整体收入稳中有增，业绩有所改善：2024年前三季度行业合计营收4546.04亿元，同比+2.14%，归母净利润228.02亿元，同比-5.12%；24Q3营收1579.83亿元，同比-1.00%，归母净利润68.31亿元，同比-30.32% [2][8][9] - 前三季度各子行业收入普遍增长，利润增速分化：前三季度5个二级子行业收入均同比增长，造纸和其他轻工利润增长；24Q3仅其他轻工和包装印刷收入增长，仅其他轻工利润增长 [12][13][14] - 盈利能力略有下滑，期间费用有所提升：前三季度行业毛利率、净利率小幅下滑，24Q3下滑幅度加大，ROE（TTM）有小幅增长；期间费用整体上升，销售和财务费用率同比增加 [14][15][18] 重点子行业三季报分析 造纸 - 24Q3业绩承压，24Q4盈利有望修复：前三季度收入稳中有增、业绩明显改善，24Q3因成本端上行业绩承压；前三季度盈利能力同比提升，24Q3明显下滑；卫生护理及特种纸公司收入及业绩表现较好；24Q4成本改善、需求稳定，盈利环比有望改善 [20][26][33] 家居 - 24Q3收入利润双降，政策推动下，24Q4有望触底回升：前三季度收入稳中略升、业绩下滑，24Q3收入利润双降；前三季度盈利能力同比下降，24Q3持续下滑；软体家居收入增速优于定制家居，24Q3企业利润端均承压；地产宽松政策效果初步显现，家居有望受益 [35][39][46] 出口链 - 出口景气带动出口链企业收入增长，利润受海运和汇兑影响承压：轻工出口企业收入及利润情况明显优于行业整体；出口高景气度带动收入提升，利润受海运费及汇兑影响不及收入增速；海运费上升影响出口企业毛利率，2025年存改善预期 [49][52][50] 投资建议 - 维持行业“同步大市”投资评级，造纸板块关注太阳纸业、仙鹤股份、华旺科技；家居板块关注欧派家居、索菲亚、公牛集团；出口链关注致欧科技、乐歌股份 [3]