报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年Q1-Q3公司实现营业收入58.05亿元,同比下降11.19%;归母净利润19.03亿元,同比下降2.13%,主要受呼吸类产品去年同期高基数及雷贝拉唑钠肠溶胶囊受医药集采影响等因素影响 [2] - 2024年Q3单季度公司实现营收17.71亿元,同比下降7.18%,环比增加8.52%;归母净利润5.65亿元,同比下降6.58%,环比增加14.60% [2] 研发及BD情况 - 2024年H1公司多个产品获得注册生产批件或通过一致性评价,新增临床三期项目1项,预BE或BE项目2项,新增专利申请5件,获得专利授权2件 [2] - 公司持续推进研发及BD,为公司打造新的增长曲线 [3] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司实现营业收入83.54亿元、91.08亿元、98.99亿元,实现归母净利润26.5亿元、29.23亿元、31.99亿元,分别同比-6.1%、10.3%、9.4% [3] - 对应EPS分别为2.88元、3.17元、3.47元,当前股价对应的PE倍数分别为10.7X、9.7X、8.9X [3] 风险提示 - 政策风险,行业竞争加剧的风险,BD项目引入不及预期的风险,集采降价的风险 [3]