报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司业绩符合预期,多板块业务布局打开成长空间 [2] - 公司电子材料、新能源材料、精密陶瓷材料三大板块稳健发展,盈利水平有望持续改善 [8] - 公司深化生物医疗材料板块海外布局,助力业绩增长 [8] - 新能源市场需求旺盛,公司新能源材料应用领域持续拓宽及市占率提升,有望进一步增强公司成长属性 [8] 报告内容总结 公司经营情况 - 2024年前三季度公司总体销售毛利率为39.65%,较上年同期上涨2.75个百分点 [2] - 2024年前三季度公司净利率为18.21%,较上年同期增长0.79个百分点 [2] - 2024年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为3.57亿元,同比增长13.54% [3] - 应收账款周转率从2023年同期的1.80次下降至1.74次,存货周转率从2.07次上升至2.10次 [3] 业务板块情况 - 电子材料板块:公司已具备介多种主营产品MLCC介质粉体制备关键原材料,实现全类型的基础、配方粉的全面覆盖,与客户形成了长期稳定的合作关系 [4] - 生物医疗材料板块:公司积极推动生物医疗材料板块全球化战略,现已基本完成口腔业务海外红筹架构搭建 [4][6] - 新能源材料板块:隔膜涂覆材料量价齐升,持续为新能源行业提供性能优化的个性化解决方案 [6] - 精密陶瓷材料板块:陶瓷球已搭载国内外多家头部新能源车企的主力车型,进入3Q24市场需求增加明显 [6] - 催化材料板块:为尾气催化领域提供全系列产品,相关产品已搭载国内传统燃油主力车型和国内新能源混动车型 [6] 重点项目进展 - 2024年6月13日,赛创电气陶瓷金属化项目开工,该项目总投资1.5亿元,将打造一条以公司自有核心技术主导的高端陶瓷金属化产品生产线 [7] 财务数据 - 预计公司2024-2026年实现营业收入分别为41.89/52.71/59.45亿元,实现归母净利润分别为6.86/8.94/11.29亿元 [8] - 公司2024-2026年EPS分别为0.68/0.89/1.12元,当前股价对应的PE倍数分别为27.7X、21.3X、16.8X [8] - 公司2022-2026年ROE分别为8.4%、9.1%、9.9%、11.6%、12.9% [9] - 公司2022-2026年资产负债率分别为16.0%、22.7%、20.0%、23.2%、16.8% [11]