行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 也门金融体系面临严重挑战，包括政治不稳定、经济危机和流动性问题 [105][106] - 也门的银行系统在冲突中表现出一定的韧性，但传统银行服务的覆盖范围有限 [105][106] - 货币兑换商在也门经济中扮演了越来越重要的角色，尤其是在冲突期间 [22][26] - 也门的金融体系需要国际支持和改革，以恢复经济稳定并改善人民生活 [28][95] 中央银行 - 也门存在两个中央银行系统，分别位于亚丁和萨那，各自独立运作 [44][45] - 亚丁中央银行（CBY-Aden）在近年来进行了多项改革，包括引入外汇拍卖系统 [55][56] - 亚丁中央银行的监管框架需要进一步改进，特别是在法律和监管框架的独立性方面 [48][98] - 亚丁中央银行的内部控制系统较弱，需要加强人力资源管理和风险控制 [52][102] 银行业 - 也门的银行业由17家传统银行和9家微型银行主导，主要提供储蓄、贷款和国际交易服务 [105][106] - 银行业面临的主要挑战包括政治不稳定、经济危机和流动性问题 [105][106] - 银行业的中介活动在下降，贷款占资产的比例从2012年的12%下降到2020年的6% [114] - 国有银行在政府债务中的占比显著高于私营银行，导致其盈利能力较低 [133][134] 货币兑换商 - 货币兑换商在也门经济中扮演了越来越重要的角色，尤其是在冲突期间 [22][26] - 货币兑换商的流动性优势使其在现金主导的经济中比银行更具竞争力 [26][27] - 货币兑换商的外汇资产净额占银行业外汇资产净额的35-40%，显示出其在提供外汇流动性方面的关键作用 [27] - 货币兑换商的监管框架需要加强，特别是在反洗钱和反恐融资方面 [32][33] 金融包容性 - 也门的金融包容性较低，仅有1.6%的成年人从正规金融机构借款，4.8%有存款 [19] - 微型金融机构在也门迅速增长，自2016年以来其总活动量增长了350% [20] - 亚丁中央银行应继续投资于数字金融服务，以促进金融包容性 [32][33] 政策建议 - 国际社会应支持也门银行业，确保援助资金、汇款和食品燃料进口的流动 [29][95] - 亚丁中央银行应引入开放市场操作，以管理流动性失衡并实现价格稳定目标 [29][99] - 也门应制定稳健的审慎和反洗钱/反恐融资监管框架，以应对货币兑换商带来的风险 [32][33] - 亚丁中央银行应继续投资于数字金融服务，以促进金融包容性 [32][33]